(Bloomberg) -- Nos pregões de Nova York e Hong Kong, o clima animado em relação às empresas de tecnologia chinesas é inconfundível: com ações como Alibaba Group Holding Ltd. e Tencent Holdings Ltd. subindo de mínimos de vários anos, fala-se de um novo mercado altista está cada vez mais alto.
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No entanto, fale com executivos, empresários e investidores de capital de risco intimamente envolvidos no setor de tecnologia da China e uma imagem mais pessimista surge. Entrevistas com mais de uma dúzia de participantes do setor sugerem que as perspectivas ainda estão longe de ser otimistas, apesar dos sinais de que a repressão do Partido Comunista às grandes tecnologias está diminuindo nas bordas.
Esses insiders descrevem uma sensação contínua de paranóia e paralisia, juntamente com uma percepção inquietante de que as taxas de crescimento altíssimas das últimas duas décadas provavelmente nunca voltarão.
Espera-se que o Alibaba e a Tencent apresentem um crescimento de receita de um dígito em 2022, uma decepção após anos de expansão estrondosa. Um proeminente fundador de startup disse que repassaria o dinheiro dessas empresas por causa da atenção que atrairia. Outro disse que sua empresa está assumindo que é apenas uma questão de tempo até que as autoridades dobrem novamente.
Um terceiro empresário de Pequim vendeu recentemente sua participação em um unicórnio de tecnologia e disse que está relutante em iniciar um novo empreendimento até que haja mais clareza sobre o que o governo permitirá.
“A repressão tecnológica da China aconteceu. Não há retorno disso”, disse o empresário, pedindo para permanecer anônimo por medo de represálias. “A pressão regulatória sobre as empresas de tecnologia chinesas pode ter freado por enquanto, dada a economia lenta, mas é impensável que os reguladores do país afrouxem o controle sobre as empresas de plataforma novamente.”
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Diante disso, a indústria de internet de US$ 1 trilhão da China está finalmente emergindo de um acerto de contas brutal. A Ant Group Co. de Jack Ma está pronta para reviver uma oferta pública inicial há muito descarrilada. Dezenas de novos videogames foram recentemente aprovados para as lojas de aplicativos. E depois de uma ampla investigação de segurança de dados, Pequim pode em breve liberar a empresa de compartilhamento de caronas Didi Global Inc. com uma mera multa.
Durante as teleconferências nas últimas semanas, os principais executivos proclamaram uma nova era na qual poderiam se concentrar novamente na criação de produtos e na geração de lucros. Veja a Koolearn Technology Holding Ltd., uma operadora de educação on-line que quase foi extinta no verão passado, quando o governo proibiu empresas de tutoria com fins lucrativos. Depois que seu impulso para o comércio eletrônico se tornou viral nas mídias sociais, as ações da empresa dobraram durante um único dia de negociação frenética em 13 de junho. valorização máxima em 60 - um sinal de que os investidores ainda não estão precificando um retorno aos tempos de boom pré-repressão. O índice Nasdaq Golden Dragon China de ações listadas nos EUA subiu 2020% em relação à baixa deste ano, deixando o indicador cerca de 52% abaixo de seu pico.
Pequim "começou gradualmente a liberar alguns sinais de política", disse Xin Lijun, chefe de varejo da gigante do comércio eletrônico JD.com Inc., à Bloomberg Television. Mas “um retorno aos últimos dias de 'montar o cavalo sem segurar as rédeas' não é muito provável”.
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Ainda assim, os chefes das startups alertaram os investidores para não ficarem muito confortáveis. Depois que os reguladores descartaram os planos de IPO da Ant em 2020, causando ondas de choque nos mercados de capitais globais, a mudança na temperatura foi inconfundível. As startups evitavam dinheiro de grandes investidores. Os líderes da indústria ficaram nervosos com a consolidação do poder. Bilionários como Ma se esconderam.
Pequim tem uma longa tradição de repressão antes de eventos importantes. O próximo congresso do partido deste ano – quando Xi Jinping deve ganhar um terceiro mandato sem precedentes – é tão significativo quanto possível. Alguns temem que o governo esteja apenas afrouxando a coleira temporariamente para poupar uma economia devastada por restrições de coronavírus e alta inflação global.
“Sinto que estão começando a haver alguns sinais de flexibilização regulatória e, sinceramente, nos últimos anos, vimos um pouco desse 'crescimento bárbaro'”, disse Guo Changchen, fundador da Keeko Robot Technology, uma empresa com sede em Xiamen. startup de educação de inteligência artificial. “Desde que existam regulamentos e esses regulamentos sejam claros, podemos trabalhar em nosso desenvolvimento dentro desse sistema.”
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Os fundadores dizem que um labirinto de regulamentações governamentais introduzidas em 2021 dificultaram suas vidas. As regras governam tudo, desde a economia da plataforma até quais tipos de entretenimento são permitidos nas mídias sociais. O escrutínio de praticamente todas as facetas da indústria levou a um efeito assustador. O dinheiro dos EUA, que desapareceu durante a repressão, não mostra sinais de retorno. O JPMorgan estava entre as instituições de Wall Street que – por um tempo – chamaram a China de “não investível”.
Deixando de lado a alta das ações deste ano, a China ainda está enfrentando um declínio nos investimentos de capital de risco, apesar de já ter sido apontada como principal rival do Vale do Silício. O valor dos negócios no país caiu cerca de 40% em relação ao ano anterior, para US$ 34 bilhões nos primeiros cinco meses de 2022, segundo dados da empresa de pesquisa Preqin. Enquanto isso, os fundos de capital de risco e private equity levantaram US$ 6.2 bilhões, uma queda de mais de 90% em relação aos primeiros cinco meses do ano passado.
Mesmo os aparentes beneficiários da flexibilização das regras pela China enfrentam uma escalada difícil. Embora os reguladores tenham dado luz verde à Baidu Inc. para lançar novos jogos a partir de abril, a empresa suspendeu seus braços de desenvolvimento e publicação de jogos e reduziu a equipe, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto. Isso significa que um jogo planejado – “The Advancing Rabbit” – provavelmente nunca será lançado.
Das 105 empresas de jogos que obtiveram novas licenças desde abril, pelo menos 11 não estão mais operando normalmente, de acordo com uma análise da Bloomberg News dos registros da empresa disponíveis no rastreador de registro Qichacha. Alguns estúdios dissolveram suas empresas. Outros derrubaram seus sites ou os redirecionaram para coisas como anúncios de emprego e aluguel.
As escolhas criativas ainda são fortemente policiadas. Em fevereiro, a Lilith Games, de Xangai, cancelou um novo jogo para celular depois de decidir que seus gráficos no estilo anime provavelmente não passariam pelos reguladores, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto. Os censores chineses têm uma baixa tolerância ao que consideram imagens obscenas – como a iconografia mais sexualizada ou explícita popular nos animes japoneses.
“O hiato de licenciamento desencadeou demissões e simplificações entre os desenvolvedores de jogos em geral”, diz Jesse Sun, headhunter da consultoria Gamehunter, com sede em Xangai. “É um beco sem saída para muitos estúdios de pequeno e médio porte.”
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Mesmo no melhor cenário, os titãs da tecnologia da China, outrora arrogantes, agora são efetivamente utilitários com crescimento de um dígito. Muitos têm medo de perseguir luas em uma era de regulamentação instintiva.
É improvável que a Ant faça novamente o maior IPO da história. A Didi diminuiu sua expansão no exterior. E Tencent e Alibaba dizem que vão se concentrar em apostas mais seguras e familiares, como mídia social e comércio online, enquanto gradualmente cedem a liderança em arenas ainda a serem interrompidas, como fintech.
O fundador de uma startup agrícola disse que recentemente perguntou a um investidor se seu dinheiro contava como “expansão desordenada de capital”. Sem especificar seu escopo, o presidente Xi usou o termo para explicar por que a supervisão regulatória dos magnatas da tecnologia é necessária.
“Aquele investidor não soube responder”, lembrou o fundador. “Na verdade, ninguém sabe a resposta.”
(Adiciona detalhes sobre o desempenho das ações no nono parágrafo)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html