Circle revela exposição ao FTX, diz que as conversões do USDC na Binance prejudicaram as projeções

O colapso da FTX e as conversões automáticas de USD Coin na Binance farão com que o desempenho da Circle seja “substancialmente menor” do que as projeções feitas em fevereiro, disse a empresa em um novo documento regulatório. 

Nele, a Circle revelou que o “pequeno” patrimônio FTX que o CEO da Circle, Jeremy Allaire, aludiu no Twitter na semana passada é um investimento de $ 10.6 milhões que a empresa fez no Grupo FTX, de acordo com novos registros regulatórios.

Relativamente falando, os $ 10.6 milhões provavelmente são pequenos para a Circle. 

Embora a empresa tenda a não revelar quanto investiu em outros projetos, ela tem sido bastante ativa. Nos últimos dois meses, ela e seu braço de capital de risco, a Circle Ventures, fizeram parte da Ottr Finance's Rodada pré-semente de US$ 3.1 milhões, O aumento de US$ 12 milhões do Slidee um Rodada de US$ 150 milhões para Aptos.

Um porta-voz do Círculo disse Descifrar que, embora Allaire soubesse o valor que a Circle investiu na FTX, ele não gostaria de divulgar esse número em seu Discussão no Twitter na semana passada que abordou o “FUD” em relação ao relacionamento da Circle com a FTX. “A Circle não tem exposição material à FTX e Alameda”, twittou Allaire na época.

“Como regra, não divulgamos investimentos publicamente, a menos que sejam materiais para a Circle, o que a FTX não era”, disse o porta-voz da Circle. “Dado que estamos em registro e o foco maior no impacto do FTX, divulgamos nosso investimento em nosso S4 mais recente.”

Mas agora, como resultado da falência do FTX Group, a Circle disse a seus investidores que interrompeu todas as transações com a empresa.

“A Empresa reconhecerá a deterioração de seus investimentos FTX no período do relatório em que surgiram os indicadores de deterioração”, escreveu a Circle em seu arquivamento S-4 alterado. “A empresa suspendeu seus serviços e transações com o FTX Group e está avaliando o impacto na prestação de serviços futuros ao FTX Group e o potencial impacto financeiro indireto da falência do FTX Group.”

A empresa originalmente entrou com um S-4 na Securities and Exchange Commission dos EUA em agosto de 2021, dizendo na época que planejava abrir o capital por meio de uma combinação com a Concord Acquisition Corp. Avaliação de US $ 4.5 bilhão. Em fevereiro, o emissor de stablecoin USD Coin (USDC) dobrou sua avaliação para US$ 9 bilhões.

O acordo deveria ser finalizado antes do final do ano, disse Allaire Fortune em julho. Mas em outubro, a Concord adiou a fusão até “no máximo 31 de janeiro de 2023”. 

A outra - e sem dúvida maior - razão pela qual a Circle pode perder as projeções que fez em fevereiro são as conversões automáticas contínuas de saldos de USDC em carteiras na exchange cripto Binance para sua própria stablecoin Binance USD (BUSD).

Para o primeiro semestre de 2022, a Circle reportou US$ 84 bilhões em USDC emitidos por ela ou pela Coinbase - mais que o dobro do valor emitido no mesmo período de 2021, de acordo com seu registro na SEC. Mas isso foi compensado por US$ 71 bilhões em resgates, que mais que triplicaram em relação ao ano passado. Isso significa que o novo USDC líquido de US$ 13.5 bilhões emitido até 30 de junho de 2022 mostra uma queda de 36% em comparação com o mesmo período de 2021.

Embora a Circle reconheça que é difícil saber exatamente quanto USDC foi automaticamente convertido em BUSD, a empresa disse aos acionistas que viu “um aumento aproximado de US$ 3.0 bilhões em BUSD de 17 de agosto de 2022 a 30 de setembro de 2022 e, portanto, estimamos que até para US$ 3.0 bilhões do declínio de US$ 8.3 bilhões em USDC em circulação de 30 de junho de 2022 a 30 de setembro de 2022 foi impulsionado pela conversão automática da Binance.”

Quando a Binance anunciou pela primeira vez seus planos de converter automaticamente saldos em USDC (junto com Pax Dollar e TrueUSD) em seu próprio BUSD, a empresa disse que iria aumentar a liquidez para os investidores.

Na época, Allaire pensou que o USDC poderia se beneficiar se o USDC se tornasse o ativo preferido dos usuários da Binance para movimentar fundos dentro e fora da bolsa.  

“Dado o quão limitado é o uso do BUSD fora da Binance, isso provavelmente beneficiará o uso do USDC como o cross CEX preferido e o trilho de stablecoin DEX”, escreveu ele. no Twitter. “A menos que a Binance consiga convencer todos os seus concorrentes a apoiar o BUSD. Improvável."

Sua hipótese ainda pode ser verdadeira, mas atualmente existem muitos fatores de mercado trabalhando contra a stablecoin.

Além do colapso do FTX e da conversão do BUSD, a Circle também citou o fato de que o aumento das taxas de juros fez com que os investidores transferissem seus ativos das stablecoins para “Títulos do Tesouro dos EUA, fundos do mercado monetário e outros produtos de investimento tradicionais”.

Esses investidores também não são todos do mundo financeiro tradicional. 

A MakerDAO é atualmente o maior protocolo de empréstimo descentralizado, respondendo por 15% dos US$ 43.5 bilhões em ativos investidos em finanças descentralizadas, de acordo com DeFi Llama. No início deste mês, conseguiu dobrar sua receita, em parte graças à sua decisão de investir em títulos do Tesouro dos EUA.

Mas o USDC ainda representa a maior parte do tesouro do protocolo de empréstimo.

Na tarde de terça-feira, o USDC ainda era confortavelmente a segunda maior stablecoin, com uma capitalização de mercado de US$ 44.5 bilhões, de acordo com a CoinGecko. 

O Tether, que viu seu valor de mercado atingir US$ 71 bilhões na semana passada, desde então experimentou uma onda de resgates e agora tem um valor de mercado de US$ 66 bilhões. Enquanto isso, o BUSD da Binance é a terceira maior stablecoin em US$ 23 bilhões, depois de adicionar US$ 6 bilhões ao seu valor de mercado desde que a Binance começou a converter automaticamente os saldos de USDC, USDP e TUSD no início de setembro.

Nota do editor: este artigo foi atualizado para incluir comentários de um porta-voz do Círculo.