À medida que a criptografia chega a um acordo com o mais recente regulamento da SEC por imposição - processo e acordo com Kraken sobre seus serviços de apostas - sua rival direta Coinbase parece destinada a ser afetada adversamente.
Coinbase tem trabalhado arduamente para diversificar seus fluxos de receita longe das taxas de negociação. Os serviços de estacas têm desempenhado um papel fundamental nesse esforço.
Entre o início de 2020 e o final do terceiro trimestre de 2022, a Coinbase arrecadou US$ 9.46 bilhões de comerciantes de varejo e US$ 508 milhões adicionais de instituições.
Isso representa 90% da receita de US$ 11.7 bilhões que a Coinbase obteve durante esse período, de acordo com as divulgações da SEC compiladas e analisadas pela Blockworks.
Mas o peso das receitas de taxas de negociação da Coinbase está diminuindo. As taxas de negociação representaram 87% das receitas trimestrais ao longo de 2020, em média, mas apenas 77% nos três primeiros trimestres do ano passado.
No terceiro trimestre de 2022, as taxas de negociação representaram apenas 62% da receita da Coinbase ($ 365.9 milhões de $ 590.3 milhões).
Três linhas de negócio têm feito toda a diferença: juros, staking e assinaturas.
A Coinbase mantém o caixa e equivalentes de caixa do cliente em bancos terceirizados, onde eles ganham juros. Também gera juros sobre empréstimos emitidos para usuários de varejo e institucionais.
A bolsa também possui um acordo de compartilhamento de receita, que inclui receita de juros, com Círculo, emitente de USDC. O acordo faz com que a Coinbase obtenha um corte não revelado quando seus usuários compram USDC.
Os juros representaram 1.34% de todas as receitas da Coinbase no primeiro trimestre de 2020, cerca de US$ 2.36 milhões. Mas nos oito trimestres seguintes, os juros foram responsáveis por menos de 1% de todo o dinheiro que entrou.
Mas no segundo trimestre de 2022, a Coinbase arrecadou mais de $ 38.2 milhões por meio de suas atividades de juros - 4.72% de toda a receita.
No trimestre seguinte (a divulgação mais recente da Coinbase) esse número explodiu para quase $ 115.7 milhões; 19.6% de todas as receitas.
Um mercado em alta aliviaria a dependência da Coinbase em apostar
A aposta vem em segundo lugar para o crescimento. A Coinbase participa do consenso de blockchain em vários protocolos, apostando em ativos digitais aos quais tem acesso.
Em média, as recompensas de apostas associadas trouxeram apenas 0.87% de todas as receitas trimestrais da Coinbase entre o início de 2020 e o final do primeiro trimestre de 2021.
A partir daí, a participação saltou de 1.75% do faturamento trimestral no segundo trimestre, para 6.21% no período seguinte. No terceiro trimestre de 2022, a participação foi de 10.63% da receita da Coinbase - um aumento de 1,300 pontos percentuais em dois anos e meio.
A Coinbase também teve um crescimento saudável em sua receita de assinatura, que inclui produtos como Coinbase Cloud (blockchain e serviços de nó para desenvolvedores), Coinbase One (que substituiu o Coinbase Pro) e Learning (portal educacional).
As assinaturas representavam menos de 0.5% da receita da Coinbase até o terceiro trimestre de 2021 - agora são 5.33%, arrecadando US$ 31.44 milhões um ano depois, em 2022.
Sem o retorno de um mercado altista espumoso, que sem dúvida aumentaria a receita transacional, é claro que a Coinbase sofrerá se seguir o caminho da Kraken: processada ou forçada a cancelar todos os produtos de staking para evitar a ira da SEC.
Não está claro quais fluxos de receita poderiam preencher a lacuna, um fato desconfortável do qual os mercados parecem muito conscientes. As ações da Coinbase caíram 15% desde que a notícia do acordo Kraken foi divulgada.
Pelo menos ainda pode render juros sobre o dinheiro dos usuários.
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Fonte: https://blockworks.co/news/coinbase-diversified-revenue-with-staking-now-comes-the-sec