Projeto DeFi em destaque: Dopex, a troca de opções criada para a simplicidade

Dopex, que significa “troca de opções descentralizada”, é um protocolo DeFi que busca maximizar a liquidez e maximizar os retornos para compradores e vendedores de opções. 

Uma cartilha rápida sobre opções

Dopex é uma bolsa de opções descentralizada que usa pools de opções para permitir que qualquer pessoa compre ou venda contratos de opções e obtenha rendimento passivamente. 

Ele oferece vantagens para compradores e vendedores de opções e para o ecossistema DeFi mais amplo, fornecendo um produto de opções sem permissão e combináveis ​​que pode ser usado em conjunto com outros protocolos. Ele garante preços de opções justos, otimizados e competitivos e uma experiência de negociação simplificada.

Para entender a proposta de valor do Dopex, vale a pena explicar como funcionam os contratos de opções. As opções são instrumentos financeiros derivativos que permitem que os investidores especulem ou se protejam contra a volatilidade de um ativo subjacente, como ações, criptomoedas ou outro instrumento derivativo ou sintético que represente, por exemplo, a volatilidade das taxas de juros.

Existem dois tipos de contratos de opções: opções de compra e opções de venda. As opções de compra dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente a um preço específico chamado preço de exercício, antes ou em uma data de vencimento específica. Por outro lado, as opções de venda dão aos titulares do contrato o direito, mas não a obrigação, de vender o ativo subjacente ao preço de exercício antes ou na data de vencimento. 

Com as opções de compra, os compradores apostam no aumento do preço do ativo subjacente, enquanto os vendedores apostam na diminuição do preço. Já as opções de venda são o oposto: os compradores apostam na queda do preço do ativo, enquanto os vendedores apostam na alta.  

As opções também têm um preço ou um prêmio que os compradores pagam antecipadamente pelos direitos concedidos pelo contrato. Para os compradores, os contratos de opções oferecem uma oportunidade de vender ativos, assumir alavancagem ou fazer apostas de hedge, enquanto os vendedores podem assumir o outro lado dessas negociações e, simultaneamente, obter renda passiva coletando prêmios.

Para tornar o conceito mais tangível, suponha que um investidor ficaria feliz em vender seu Ethereum por US$ 5,000, mas o preço está em torno de US$ 3,000. Eles acreditam que o Ethereum eventualmente atingirá a marca de US$ 5,000, mas não sabem exatamente quando. Eles poderiam usar opções para vender um contrato de compra coberto, dando a outra pessoa o direito de comprar o Ethereum por US$ 5,000. Isso significaria que eles renunciam a qualquer vantagem além do preço de exercício em troca do prêmio que ganham com a venda da opção. Eles podem escolher um contrato que expira em março de 2022 se não acreditarem que o Ethereum tem capacidade de atingir o preço de exercício de US$ 5,000 antes do vencimento. 

Agora, se o vendedor de opções estiver certo em sua previsão e o Ethereum atingir US$ 4,000, mas não quebrar o preço de exercício de US$ 5,000 antes do vencimento de março, eles manterão suas moedas mais um prêmio. Por outro lado, se eles estiverem errados e o Ethereum ultrapassar US$ 6,000, por exemplo, eles ainda teriam que vender a US$ 5,000, o que significa que ganhariam algum dinheiro com o prêmio, mas incorreriam em um custo de oportunidade de US$ 1,000. 

Embora as opções possam parecer bastante diretas em teoria, elas são instrumentos financeiros complexos que poucos participantes do mercado de varejo entendem ou sabem como negociar de forma lucrativa. 

que investidores não sofisticados dificilmente podem entender, muito menos negociar com lucro. É aí que entra o Dopex. O Dopex abstrai todas as nuances e complexidades que acompanham a criação e compra de opções, otimizando a simplicidade e a eficiência.

O Crypto Briefing conversou com um membro da equipe principal da Dopex que opera sob o pseudônimo de Halko, e eles explicaram que o projeto espera tornar as opções mais acessíveis a todos os usuários do DeFi. “A ideia não é construir outro protocolo para traders de opções experientes”, disseram eles. “Para isso, as pessoas podem simplesmente negociar em Deribit ou FTX. Queríamos construir um produto que qualquer um pudesse usar e estamos construindo com base nas necessidades e desejos da comunidade.”

Dopex sob o capô

A Dopex está construindo uma troca de opções descentralizada e sem permissão que visa oferecer liquidez máxima, precificação de opções justa, alta eficiência de capital para vendedores, opções mais baratas para compradores e incentivos para todos os participantes do protocolo.

Ele roda em arbitragem, uma Camada 2 solução de escala que aproveita a tecnologia Optimistic Rollup para processar transações mais rapidamente e a um custo menor do que a rede principal Ethereum. “Lançamos na camada 2 simplesmente porque as taxas de negociação do Ethereum são muito caras. É muito importante para a negociação de opções manter os custos realmente baixos para garantir a lucratividade”, disse Halko. “A Arbitrum foi a [solução de Camada 2] mais rápida a abrir sua rede de teste para desenvolvedores; para construir o otimismo, você deve estar na lista de permissões.”

De acordo com Halko, havia um risco potencial de lançar em outras cadeias de Camada 1, como Solana, Avalanche e NEAR, porque eles não têm "Lindy". O “Efeito Lindy” argumenta que a expectativa de vida da tecnologia ou das ideias é proporcional à sua idade atual. Em outras palavras, como o Ethereum existe há mais tempo do que a maioria das outras blockchains, pode ser mais provável que ele sobreviva. “Não sabemos onde [outras blockchains de camada 1] estarão daqui a dois ou três anos, enquanto com rollups, ainda estamos no Ethereum, então também é um elemento de segurança”, disseram eles.

Uma das vantagens de usar protocolos de opções descentralizados ou on-chain sobre os centralizados é que eles oferecem maior eficiência. Halko explicou que a Dopex pode cobrar consideravelmente menos do que as trocas centralizadas para produtos de opções. Isso ocorre porque os produtos exigem menos manutenção e são mais fáceis de dimensionar quando implantados na cadeia. Portanto, as opções em Dopex são normalmente alguns dólares mais baratas do que em exchanges centralizadas como Deribit ou FTX. Halko diz que a diferença de preço é suficiente para torná-los mais atraentes para os usuários sem incentivar a arbitragem. 

Atualmente, a Dopex oferece apenas um produto chamado Single Staking Option Vaults, que representa uma maneira simplificada de comprar e vender opções. Discutindo como o produto funciona, Halko disse:

“Single Staking Option Vaults nos permite inicializar um mercado de opções de forma muito simples. Não queremos sobrecarregar as pessoas, por isso estamos simplificando, oferecendo apenas opções de compra com alguns avisos. Além disso, construir novos cofres em novos produtos é muito fácil, permitindo-nos expandir a linha de produtos sem introduzir complexidade. Os cofres também estão cultivando o rendimento em segundo plano. As pessoas adoram; isso nos ajuda a adquirir mais usuários e construir uma grande comunidade.”

O próximo produto principal da Dopex, Option Pools, será mais complexo e adequado para traders de opções mais experientes. “Quando eles forem lançados, os pools de opções serão muito parecidos com opções no FTX ou Deribit, mas na cadeia”, disse Halko. O código e o frontend dos Pools de opções já estão finalizados, mas a Dopex quer adquirir mais usuários antes de lançá-los. Enquanto isso, a equipe também está trabalhando em um portal OTC, onde os usuários poderão negociar opções peer-to-peer no mercado secundário.

Essa é outra das vantagens do Dopex - todos os contratos de opções são tokens ERC-20, o que significa que são líquidos, transferíveis e componíveis. Qualquer pessoa que construa o DeFi no Ethereum pode usar as opções do Dopex e integrá-las em seus protocolos de alguma forma. Um desses projetos é Jones DAO, que está construindo cofres que permitirão aos usuários gerar rendimento com estratégias de opções de hedge sofisticadas, gerenciadas ativamente e em cima do Dopex.

Cofres de opção de aposta simples explicados

Os cofres de opção de aposta única são o principal produto da Dopex. Semelhante aos cofres de staking de um lado em outros protocolos, eles permitem que os usuários bloqueiem tokens por um período especificado e obtenham um rendimento passivo em seus ativos apostados. 

Existem dois lados do produto: os apostadores e os compradores de opções. Os apostadores depositam e bloqueiam a liquidez em ativos básicos (ETH, gOHM, DPX e rDPX) ou cotam ativos (stablecoins atrelados ao dólar) em um cofre no início e pela duração de cada época mensal. O contrato de cofre vende opções de compra sobre os ativos subjacentes para ganhar prêmios e depositar os fundos em pools DeFi de staking único para gerar rendimento adicional. A Dopex também incentiva os provedores de liquidez pagando recompensas em DPX – um de seus dois tokens nativos. Para os apostadores ou vendedores de opções, os cofres de opções de apostas únicas fornecem rendimentos aumentados, upside limitado e risco de downside parcialmente mitigado - tudo no piloto automático.

Para os compradores, a Dopex oferece uma experiência de compra de opções de compra que rivaliza com Robinhood. Existem apenas três etapas a serem seguidas: selecionar o tamanho das opções, selecionar o preço de exercício e comprar. As opções de compra são europeias, ou seja, o comprador pode exercê-las apenas na data de vencimento. Se as opções estiverem “in the money” no vencimento, o comprador lucra ao custo do staker. Por outro lado, se as opções estiverem “fora do dinheiro” no vencimento, o comprador perde o que pagou e o dinheiro ou o prêmio fica com o apostador ou o vendedor das opções. Os cofres de opções de aposta única representam uma maneira simples e relativamente barata para os compradores comprarem sem permissão opções de compra em uma variedade de ativos de criptografia.

O que vem a seguir para Dopex?

O roteiro da Dopex inclui planos para expandir sua linha de produtos com Option Pools, adicionar novos tipos de Single Staking Option Vaults, oferecer opções em redes como Binance Smart Chain, Avalanche e Fantom, construir o mercado OTC e renovar a tokenômica para seu token rDPX.

Além de introduzir cofres de opções de venda e novos cofres para uma variedade de tokens exóticos, talvez o desenvolvimento mais interessante seja o plano da Dopex de lançar contratos de opções para apostar na possibilidade de um airdrop de token Arbitrum e opções de taxa de juros que permitiriam aos usuários apostar na direção da taxa de juros de um pool de Curve escolhido. 

Halko diz que o contrato de opção Arbitrum é apenas por diversão, mas oferecer uma maneira de apostar em pools de curvas pode afetar todo o cenário DeFi da Ethereum, capacitando os participantes nas “Guerras de curvas”. A Curve Wars pode ser descrita como um jogo entre os protocolos DeFi que se concentra na maior exchange descentralizada de stablecoins, a Curve Finance. Os protocolos estão se esforçando cada vez mais para exercer influência sobre a Curve para garantir que seus pools preferenciais ofereçam os mais altos incentivos de liquidez. Empresas como Convex Finance e Yearn.Finance oferecem generosas recompensas de apostas em tokens CRV como forma de atrair liquidez e aumentar seu poder de voto, bloqueando tokens para convertê-los em veCRV. 

Usando o romance de Dopex opções de taxa de juros, protocolos como Redacted Cartel e Convex Finance poderiam proteger seus portfólios de tesouraria ou fazer apostas direcionais na volatilidade das taxas de juros de diferentes pools de Curve e, em seguida, alavancar sua enorme influência sobre o protocolo para fazer suas apostas valerem a pena. Ao introduzir este novo primitivo, a Dopex estará essencialmente adicionando outra arma ao arsenal dos participantes das Guerras Curvas. Isso pode mudar completamente a dinâmica e o resultado das Guerras Curvas. 

A Dopex também está em processo de revisão da tokenômica do token rDPX. Ele foi inicialmente projetado como um token de desconto para cobrir quaisquer perdas incorridas pelos participantes do pool. Desde então, a equipe se afastou desse modelo e em breve publicará a nova tokenômica. Enquanto isso, os casos de uso do segundo token nativo da Dopex, DPX, permanecerão os mesmos - continuará sendo um token de acumulação de taxa de protocolo e governança vanilla.

Em última análise, a Dopex quer se tornar a maior plataforma de negociação de opções em criptomoedas. “Deribit é nosso chefe de jogo final”, disse Halko ao Crypto Briefing. A Dopex atingiu um valor total bloqueado de cerca de US$ 500 milhões em sete meses após o lançamento – um feito impressionante para um protocolo hospedado em um ecossistema nascente como o Arbitrum. Ainda não se sabe se conseguirá superar as exchanges de opções centralizadas estabelecidas, como Deribit ou FTX. O que é certo, no entanto, é que a Dopex tem um ajuste claro de produto ao mercado e uma equipe experiente que continua entregando.

Divulgação: no momento em que este artigo foi escrito, o autor deste artigo era proprietário da ETH e de várias outras criptomoedas.