Apenas dois dias depois que a Grayscale Investments lançou a opção de uma oferta pública para os acionistas de seu principal fundo de bitcoin (GBTC), a Fir Tree Partners exigiu na quarta-feira informações adicionais sobre como isso funcionaria.
Fir Tree - uma empresa de fundo de hedge TradFi de longa data com uma posição considerável de GBTC que tem anteriormente processado Grayscale - parece ter a intenção de aumentar a pressão pública contra a empresa de investimento cripto. A ideia parece ser uma tentativa de forçar uma resolução para o desconto comercial de longa data do fundo para seus bitcoins à vista subjacentes.
Representantes da Fir Tree chamaram o CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, de “sem compromisso” em um comunicado, instando a empresa a aumentar a liquidez para os investidores no curto prazo.
“Infelizmente, a recente carta da Grayscale aos investidores e a campanha de mídia que a acompanha não é nada mais do que a administração tentando defender da boca para fora a ideia de que eles se preocupam com seus acionistas”, disse a empresa. “Se a administração da Grayscale leva a sério a proteção dos acionistas e sobre esta oferta pública contemplada, eles devem fornecer imediatamente detalhes sobre o preço, a fonte de financiamento e o design da oferta pública.”
O movimento de Fir Tree também é uma espécie de refutação ao de Sonnenshein. carta aos investidores na segunda-feira. O executivo-chefe na carta disse que sua empresa consideraria a oferta pública - totalizando não mais que 20% das ações em circulação do GBTC - se seu lance para converter a confiança em um ETF falha.
Geralmente, uma oferta pública é uma solicitação pública aos investidores solicitando que eles ofereçam ou ofereçam suas ações para venda a um preço específico e em um determinado momento.
Detalhes serão fornecidos quando e se a oferta pública ocorrer, disse um porta-voz à Blockworks. A SEC precisaria aprovar a oferta pública, disse Sonnenshein.
Um porta-voz da Grayscale se recusou a comentar.
O desconto prolongado do GBTC pode ser uma oportunidade para instituições
O GBTC estava sendo negociado com um desconto de 47.5% em relação ao seu valor patrimonial líquido (NAV) na terça-feira, de acordo com YCharts.com - ligeiramente abaixo da semana passada. O fundo de US$ 10.7 bilhões, lançado em 2013, começou o ano negociando com um desconto de menos da metade desse valor, ou 21%.
O desconto acentuado ocorreu durante um período difícil para o bitcoin, cerca de 75% abaixo de sua alta histórica em novembro de 2021.
Um bom número de traders de cripto com muito dinheiro, incluindo gestores de fundos de hedge, nas últimas semanas tem apostado que o grande desconto persistirá no futuro previsível, de acordo com uma fonte institucional de trading de cripto que obteve anonimato para discutir transações comerciais delicadas.
Veja como o jogo agora popular e neutro em relação ao mercado normalmente funciona: você constrói uma posição curta em bitcoin à vista ou GBTC (ou ambos) e configura outra perna do comércio entrando em GBTC longo. A ideia é estabelecer um hedge contra a deterioração das condições de mercado, preservando o lado positivo do desconto permanente.
Embora a configuração não seja exatamente nova, as instituições têm se acumulado em massa desde que o colapso da FTX abalou os preços e a volatilidade, disse a fonte. A mais recente iteração da reversão do bitcoin trust de seus ativos à vista subjacentes também foi prejudicada pela abundante atividade de vendas nos últimos tempos, projetada para bloquear as perdas de capital como uma baixa antes da temporada de impostos.
Mas pode não durar.
“Eu vejo, entrando no ano novo, [a reversão] voltando a um meio, por assim dizer”, disse a fonte.
O processo da Fir Tree contra a Grayscale pode demorar um pouco
A carta de Grayscale veio depois de Fir Tree entrou com uma ação no Tribunal de Chancelaria de Delaware no início deste mês para buscar mais informações sobre a "potencial má administração" da confiança.
Fundada em 1994, a empresa de investimentos privados com sede em Nova York administra ativos para doações, fundações, fundos de pensão e fundos soberanos.
O acordo fiduciário GBTC atualmente não permite resgates ou recompras de ações pelo GBTC. A Fir Tree afirma na denúncia que a Grayscale “parece estar mantendo esse status quo insustentável para enriquecer a si mesma, sua administração e suas afiliadas”.
Não está claro quando a Fir Tree se tornou acionista da GBTC e quantas ações a empresa possui. Um porta-voz se recusou a comentar.
Brian newman, advogado do escritório de advocacia Dykema, disse à Blockworks que o processo poderia revelar “muito mais informações do que a maioria dos fundos gostaria”, mas que o caso provavelmente se arrastaria.
Enquanto alguns têm chamado Grayscale para arquivar o Regulamento M com a SEC - permitindo que um fundo crie e resgate ações simultaneamente - a empresa disse que um ETF é a solução mais adequada.
Um porta-voz da Grayscale disse anteriormente à Blockworks que a empresa continua comprometida em converter o GBTC em um ETF, acrescentando que acredita que um ETF é a melhor estrutura de produto de longo prazo para o fundo.
Michael Bodley contribuiu com reportagem.
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Fonte: https://blockworks.co/news/grayscale-tender-offer-is-lip-service