FTX usou fundos de clientes para financiar apostas arriscadas, o que levou ao seu fim

De acordo com uma pessoa com conhecimento da situação, a exchange de criptomoedas FTX usou ativos de clientes no valor de bilhões de dólares para apoiar apostas perigosas por sua empresa de negociação conectada, Alameda Research, que acabou levando ao colapso da exchange.

Sam Bankman-Fried, o executivo-chefe da FTX, teria informado um investidor na semana passada que a Alameda deve à FTX cerca de US$ 10 bilhões. Segundo a fonte, a FTX concedeu empréstimos à Alameda usando fundos que os consumidores depositaram na bolsa para atividades comerciais, uma escolha que Bankman-Fried descreveu como mal feita.

De acordo com a pessoa, a FTX tinha US$ 16 bilhões em ativos totais de clientes; portanto, a FTX emprestou mais da metade do dinheiro de seus clientes para sua empresa irmã Alameda. Um representante da FTX se recusou a comentar.

A FTX interrompeu os saques de clientes no início desta semana depois de receber pedidos de saque totalizando mais de US$ 5 bilhões no domingo, de acordo com um tweet de Bankman-Fried na manhã de quinta-feira. Devido à crise, a FTX foi forçada a buscar um investimento urgente.

Na terça-feira, FTX concordou em se vender para a enorme rival Binance, mas no dia seguinte, Binance desistiu do acordo, alegando que os problemas da FTX estavam “além de nosso controle ou capacidade de ajudar”.

A falha da FTX em processar solicitações de retirada conforme solicitado surpreendeu os investidores de criptomoedas e prejudicou gravemente a reputação de Bankman, Fried, que adotou a regulamentação de moedas digitais e se posicionou como um empresário de criptomoedas movido pela ética e altruísmo.

Frances Coppola, economista britânica, afirmou que uma troca “verdadeiramente não deveria ter dificuldade em conseguir seus depósitos para seus consumidores. Não deveria estar lidando com tais ativos de forma alguma. Para que as pessoas os usem, eles precisam estar sentados lá.”

“FTX tem o suficiente para cobrir todas as participações de clientes”, twittou Bankman-Fried na segunda-feira, quando começaram a surgir preocupações sobre a estabilidade da empresa. “Mesmo em títulos do Tesouro, nunca investimos dinheiro de clientes.” Mais tarde, ele removeu o tweet.

A Alameda Research estava encerrando o comércio, twittou Bankman-Fried na manhã de quinta-feira.

Os corretores são obrigados a manter os fundos dos clientes separados de outros ativos de negócios nos mercados tradicionais, e os reguladores podem impor penalidades por não conformidade. Por exemplo, o colapso confuso da corretora MF Global dois anos antes – também resultado de apostas especulativas que deram errado – foi penalizado pela Commodity Futures Trading Commission com uma multa de US$ 100 milhões em 2013.

Mas depois de um prolongado processo de falência que durou anos, os clientes da MF Global foram finalmente recuperados. É incerto se os clientes receberão seu dinheiro de volta da FTX porque ela opera no equivalente criptográfico do Velho Oeste.

Alamada e suas muitas táticas especulativas perigosas

A descoberta dos empréstimos levanta a possibilidade de que o vínculo da FTX com a Alameda - uma empresa conhecida por empregar táticas comerciais agressivas financiadas por dinheiro emprestado - tenha sido o que levou ao fim da empresa. Alguns comerciantes de criptomoedas expressaram apreensão sobre a conexão, temendo que isso criasse um conflito de interesses para uma exchange ser associada a uma empresa comercial.

Ambos os negócios foram formados pelo Sr. Bankman-Fried, que também é o principal proprietário. Ele atuou como CEO da Alameda até o ano passado, quando deixou o cargo para se concentrar na FTX.

Caroline Ellison, CEO da Alameda, graduou-se na Universidade de Stanford e, como o Sr. Bankman-Fried, trabalhou para a firma de negociação quantitativa Jane Street Capital. A Alameda está sediada em Hong Kong, que era a sede anterior da FTX antes de se mudar para as Bahamas no ano passado.

Teoricamente, exchanges como a FTX geram receita permitindo que os usuários negociem bitcoins e cobrando taxas de transação. Um modelo de empresa mais arriscado, a Alameda tentou uma série de táticas de negociação para lucrar com a volatilidade.

Depois que o Sr. Bankman-Fried estabeleceu a empresa em 2017, uma tática usada pela Alameda foi arbitragem, o que implica comprar uma moeda em um lugar e vendê-la por mais em outro. Uma transação lucrativa inicial foi comprar bitcoin em bolsas americanas e depois vendê-lo no Japão, onde alcançou um preço mais alto do que nos Estados Unidos.

Criação de mercado, que envolve a oferta de compra e venda de ativos em exchanges de criptomoedas ao longo do dia e ganho de spread entre o preço de compra e venda, é outra atividade realizada pela Alameda.

De acordo com pesquisadores que acompanharam as operações da empresa usando dados abertos de blockchain, a Alameda emergiu recentemente como um dos maiores participantes do "Produção agrícola" ou investir em tokens que oferecem retornos semelhantes às taxas de juros. De acordo com a empresa de análise de blockchain Nansen, uma carteira de criptomoedas sob gestão da Alameda obteve mais de US$ 550 milhões em lucro comercial desde 2020.

A agricultura de rendimento pode ser perigosa, pois os tokens frequentemente veem um aumento de preço inicialmente à medida que os investidores se aglomeram em busca dos benefícios, seguidos por uma queda à medida que saem.

O analista independente de blockchain Andrew Van Aken descreveu a situação como “basicamente como pegar moedas de um centavo na frente de um rolo compressor. Você compra essas moedas realmente especulativas com dinheiro ou stablecoins.”

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