Como os bancos estão abrigando ativos digitais

Até 2020, a maior parte da ação do mercado de criptomoedas era em grande parte impulsionada pelo entusiasmo do varejo. Foi apenas por volta de agosto de 2020 que as instituições começaram a participar de forma significativa nessa classe de ativos. À medida que o Federal Reserve dos Estados Unidos liberou trilhões de dólares de liquidez no mercado durante a pandemia do COVID-19, investidores de varejo e institucionais saltaram para o mercado. criptomoedas movimento.

Embora os leais às criptomoedas reivindiquem a adoção institucional em larga escala nos últimos dois anos, toda a classe de ativos tem apenas cerca de US$ 1 trilhão. Isso é muito pequeno quando comparado ao mercado de ouro de US$ 11 trilhões e ao mercado de títulos de mais de US$ 100 trilhões. Ainda há um longo caminho a percorrer para a adoção institucional de criptomoedas e blockchainativos digitais baseados.

Uma rápida olhada nos volumes de negociação da Coinbase abaixo mostra o aumento do capital institucional em criptomoedas. Mas também fica claro que os números institucionais são bastante modestos quando comparados a outras classes de ativos.

Algumas instituições, principalmente bancos de primeira linha e fintechs, começaram a desenvolver recursos para oferecer produtos e serviços de ativos digitais a seus clientes. Isso ocorre porque bancos e fintechs estão começando a ver criptomoedas, tokens não fungíveis (NFTs) e outros ativos digitais como uma classe de ativos sistemicamente importante. Não oferecer esses produtos e serviços aos seus clientes seria deixar um pote de dinheiro na mesa.

Esses clientes que os bancos atendem variam de fundos de hedge, gestores de ativos, escritórios familiares, corporações, pequenas e médias empresas, até mesmo clientes de varejo. No entanto, é mais fácil para os bancos atender seus clientes institucionais primeiro, pois eles teriam que passar por barreiras regulatórias menores do que ao atender um público de varejo.

As instituições financeiras se concentraram em alguns recursos que possuem barreiras regulatórias mais baixas, como custódia e análise de dados no espaço criptográfico. Embora isso seja amplamente verdade com os bancos, as fintechs adotaram uma abordagem mais amigável ao varejo. Por exemplo, a Revolut oferece serviços de criptografia aos seus clientes.

Como o primeiro artigo de uma série com foco no envolvimento institucional em ativos digitais, analisaremos soluções de custódia institucional para ativos digitais.

O que é custódia de ativos digitais?

A custódia de ativos digitais é o processo de armazenamento de criptomoedas, NFTs e outras formas de ativos digitais de forma segura.

Para muitas coisas que a Web3 e as criptomoedas acertaram, a experiência do usuário por trás da integração e da autocustódia ainda está faltando. Um novo usuário normalmente cria uma conta em uma exchange como Coinbase ou Binance e compra criptomoedas lá. Essas criptomoedas em sua conta de troca estão sob custódia da troca.

No entanto, se um usuário quiser assumir a custódia de seus ativos digitais, eles normalmente os moverão para uma carteira como MetaMask ou Phantom. Isso é chamado de auto-custódia. Isso pode ser intimidante para os usuários, pois exige lembrar de uma chave privada. Até o momento, cerca de 4 milhões de Bitcoins (BTC) foi perdido devido aos proprietários perderem suas chaves privadas.

A auto-custódia pode não ser uma solução para todos. Ao mesmo tempo, as instituições que prestam serviços de custódia a clientes também tiveram seus dias sombrios. Por exemplo, a Celsius, uma plataforma de empréstimo de criptomoedas centralizada, mantinha a custódia dos ativos de seus clientes e teve problemas para atender seus clientes.

À medida que os mercados atingiram o pico da crise no episódio do Terra, a Celsius não conseguiu devolver os ativos criptográficos de seus clientes devido a más práticas de gerenciamento de liquidez. Portanto, as instituições que oferecem serviços de custódia devem ter padrões de gerenciamento de alto risco para garantir que os ativos digitais de seus clientes sejam seguros e líquidos.

Como as instituições financeiras abordam a custódia de ativos digitais?

Os bancos têm sido os guardiões de dinheiro de varejo e institucional por décadas e fizeram um trabalho muito bom. Particularmente após a Grande Depressão, a auto-custódia de ativos foi considerada muito arriscada e isso levou ao surgimento de instituições bancárias.

Segundo para o Banco de Compensações Internacionais, os bancos de todo o mundo detinham mais de US$ 101 trilhões em ativos em 2022. Os EUA responderam por cerca de 20% disso, com pouco mais de US$ 20 trilhões. Isso demonstra que historicamente os bancos são confiáveis ​​para manter a custódia de ativos institucionais e de varejo.

Com isso, é natural que investidores institucionais e de varejo dependam dos bancos para oferecer soluções de custódia de ativos digitais. No entanto, diferentemente da custódia de dinheiro convencional, os ativos digitais exigem um novo conjunto de considerações de um banco.

Quais são as considerações de custódia dos bancos?

Os bancos que desejam configurar a custódia de ativos digitais geralmente adotam duas abordagens amplas: criação e compra de capacidade.

Os bancos podem optar por construir organicamente a capacidade de custódia. Por exemplo, as plataformas de custódia Komainu da Nomura e Zodia da Standard Chartered são exemplos em que os principais bancos usaram sua tecnologia interna para criar soluções de custódia de ativos digitais.

Esses bancos podem usar essas soluções para seus próprios clientes e oferecer plataformas de custódia para outros bancos também usarem.

No entanto, os bancos não estão no negócio de tecnologia. Quando um banco opta por comprar capacidade de custódia, pode apenas adquirir um provedor de custódia ou a tecnologia de um fornecedor externo. Depois de adquirir a capacidade tecnológica de um fornecedor, eles podem oferecer serviços de custódia a seus clientes.

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Outras alternativas são investir em um provedor de custódia de ativos digitais para sinergias estratégicas de longo prazo e/ou parceria com um provedor de custódia. Em resumo, eles procurarão criar capacidade de custódia de forma inorgânica por meio de investimentos e aquisições estratégicas.

Quando um banco opta por comprar ou trazer inorganicamente o recurso de custódia de ativos digitais de um fornecedor externo, há algumas considerações sobre o produto:

Aprovações regulatórias

Os bancos devem buscar clareza regulatória e garantir a conformidade antes de escolher um provedor de custódia. A plataforma de custódia em consideração deve demonstrar conformidade com as políticas regulatórias regionais sobre custódia de criptomoedas. 

O Escritório do Controlador da Moeda nos EUA e os Mercados de Criptoativos na Europa orientam os regulamentos de custódia para suas respectivas regiões. Como provedores de custódia, os bancos detêm chaves privadas em nome de seus clientes. Isso adiciona riscos operacionais adicionais e os bancos devem demonstrar que existem controles adequados para garantir a segurança.

Blockchains e ativos suportados

Quando os bancos analisam uma potencial plataforma de custódia, uma das principais considerações seriam as blockchains que a plataforma suporta. Muitas vezes, essas soluções de custódia suportam ativos de primeira linha como BTC e Ether (ETH). 

No entanto, com mais redes crescendo em estatura, base de usuários e volume de transações bloqueados, os clientes podem exigir suporte de custódia para redes como Solana, Avalanche e outras. Além disso, pode não ser mais suficiente que as plataformas de custódia apenas suportem criptomoedas.

NFTs começaram a fazer uma marca, particularmente no espaço da arte. O NFT mais caro até agora, The Merge, foi vendido por US$ 91.8 milhões. Como resultado, os clientes de private banking e patrimônio de bancos poderão em breve exigir suporte para custódia de NFT também. Essa seria uma consideração fundamental para um banco que deseja escolher uma plataforma de custódia.

Somente tecnologia vs. fornecedores de custódia

Outro critério fundamental para um banco é escolher entre plataformas de custódia e prestadores de serviços de custódia. Com o primeiro, os bancos os tratariam apenas como um fornecedor de tecnologia. Nesse cenário, os bancos ainda seriam responsáveis ​​por deter o modelo operacional por trás do serviço de custódia.

Por outro lado, os bancos também podem optar por parcerias com provedores de serviços de custódia, onde obtêm a tecnologia e toda a capacidade de custódia prontas para uso. Os bancos seriam apenas marcas brancas de todo o serviço.

Fireblocks e Copper são plataformas de custódia que fornecem recursos tecnológicos, enquanto Coinbase e Gemini oferecem soluções “custódia como serviço” prontas para uso.

Padrões e auditorias de segurança cibernética

A cibersegurança talvez seja o maior risco para um provedor de custódia de ativos digitais. Como resultado, os fornecedores de custódia devem mostrar que foram examinados pelos auditores em dimensões-chave, como segurança, disponibilidade, integridade de processamento, confidencialidade e privacidade. 

Existem dois exames comumente usados ​​pelos fornecedores de custódia. Eles são SOC1 e SOC2, com SOC significando System and Organizational Controls. Gêmeos anunciou eliminando os exames SOC1 e SOC2 em janeiro de 2021.

Embora sejam exames pontuais, as auditorias periódicas são essenciais para garantir que os padrões cibernéticos sejam mantidos atualizados.

Tipos de carteira

Os custodiantes oferecem aos clientes diferentes tipos de recursos de carteira. A escolha dos tipos de carteira decide o nível de segurança, capacidade de recuperação, perfeição e compatibilidade com várias blockchains.

As carteiras quentes estão conectadas à internet e são muito mais fáceis de usar, pois se integram a aplicativos para financiamento descentralizado (DeFi) e NFTs com mais facilidade.

As carteiras frias são principalmente offline e só estão conectadas à Internet por meio de um mecanismo controlado. Portanto, as carteiras frias oferecem custódia segura de ativos digitais. Devido aos controles em vigor para torná-los seguros, as carteiras frias não são a experiência mais perfeita para comprar e vender ativos digitais.

Carteiras com várias assinaturas são usados ​​para aumentar a segurança das transações, pois exigem que várias partes com chaves privadas individuais assinem uma transação. Embora tornem a custódia e as transações mais seguras, as carteiras multisig não são compatíveis com todas as cadeias. Eles só podem suportar a custódia de um número limitado de ativos digitais.

As carteiras de computação multipartidárias são uma alternativa às carteiras multisig e oferecem o mesmo nível de segurança, mas melhor compatibilidade. Com o MPC, nenhuma parte detém a chave privada completa. Diferentes partes envolvidas na assinatura de transações detêm duas ações secretas independentes geradas matematicamente.

Como resultado, os níveis de segurança dependem de várias partes assinando transações enquanto ainda são capazes de oferecer suporte a diferentes blockchains de forma mais transparente.

Segregação de fundos de clientes

Os provedores de custódia devem ser capazes de atender clientes que desejam que seus fundos sejam mantidos separadamente de outros clientes. Essa funcionalidade é fundamental para os bancos considerarem ao escolher seus parceiros de custódia para atender seus clientes institucionais.

Preços 

Os provedores de custódia têm diferentes modelos de preços que cobram de seus parceiros bancários. Os provedores/plataformas de custódia cobram dos bancos uma taxa de licenciamento, muitas vezes com base nos recursos que os bancos desejam implantar para seus clientes. Os bancos normalmente cobram uma porcentagem dos ativos sob custódia de seus clientes.

O preço geralmente depende da natureza do serviço ou produto que os provedores de custódia oferecem. Por exemplo, se o provedor de custódia estiver apenas fornecendo a plataforma de tecnologia, o preço seria um modelo de taxa de licenciamento. No entanto, se um banco optar por um provedor completo de “custódia como serviço”, ele poderá incorrer em uma comissão de “ativo sob custódia”. Eles passariam essa taxa para seus clientes.

Integração com aplicativos para staking

A maioria dos usuários de criptomoedas espera usar as posições de criptomoedas em suas carteiras para obter renda passiva por meio de soluções DeFi. À medida que as soluções DeFi se expandem, este é outro aplicativo para suporte de plataformas de custódia. Portanto, a compatibilidade com várias cadeias, ativos e seus aplicativos descentralizados (DApps) é uma funcionalidade crítica.

Integração e Interfaces

As plataformas de custódia devem fornecer várias interfaces, como compatibilidade móvel, PC, Mac e navegador. Essa é outra consideração importante para os bancos quando lançam essas soluções para seus clientes institucionais.

A integração com soluções fiscais e de Combate à Lavagem de Dinheiro são recursos críticos que as plataformas de custódia devem oferecer. Os bancos gostariam de fornecer integração perfeita de cálculo de impostos para seus clientes com base nas transações de ativos digitais que fizeram e no regime tributário em que seus clientes institucionais se enquadram.

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Plataformas de custódia como Fireblocks oferecem integração com soluções analíticas on-chain, como Elliptic ou Chainalysis. Essa integração oferece a inteligência para identificar quaisquer atividades de lavagem de dinheiro que os bancos devem estar cientes.

Bancos e ativos digitais: o futuro

Em resumo, os ativos digitais se tornarão uma área de foco significativa para bancos e instituições financeiras no futuro. A convergência de participantes do mercado financeiro convencional e futuristas está apenas começando. 

O primeiro conjunto de recursos em que os bancos se concentraram é infraestrutura, conformidade e recursos regulatórios. Isso é evidente em seus investimentos e áreas de foco de parceria no espaço de ativos digitais.

No entanto, à medida que as estruturas regulatórias se tornam mais claras, devemos ver mais subverticais de ativos digitais inovadoras sendo adotadas pelos serviços financeiros.