Muitas empresas de blockchain agora acreditam que a regulamentação é inevitável, mas há um debate crescente sobre onde traçar a linha entre proteger os usuários e estrangular a força vital da indústria – ou forçá-la para fora dos Estados Unidos.
“Quer gostemos ou não, a regulamentação está chegando”, disse Sheila Warren, do Crypto Council for Innovation, durante uma entrevista que antecedeu a recente conferência Collision em Toronto, Canadá.
O CEO do grupo de lobby da indústria para a tecnologia blockchain explica que, em vez de tentar impedir o inevitável, muitas empresas agora estão focadas em fazer lobby por regras que funcionem para elas.
Por que a mudança? Com cada semana parecendo trazer novas histórias de brechas, hacks e falhas de stablecoin de algoritmos – do popular documentário Netflix QuadrigaCX ao mundo vertiginoso dos misturadores de transações de criptomoedas e as etapas que a polícia usou para rastrear dois americanos acusados de vender NFTs fraudulentos – o aumento da regulamentação é começando a parecer uma ideia melhor. E não apenas para as empresas, mas também para os legisladores preocupados com a reeleição. As pessoas parecem adorar ouvir sobre golpes de criptomoedas e dinheiro perdido... desde que não seja deles.
Mesmo que a regulação seja inevitável, a questão de como e o que regular ainda é controversa. Especificamente, que tipo de regulamentação e aplicação realmente ajudará a manter o setor justo e seguro para os participantes sem matar os aspectos únicos e revolucionários do blockchain ou transformá-lo em outra versão das finanças tradicionais?
A regulamentação significa esclarecer as 38 considerações diferentes para os quatro fatores que definem um título americano? Que tal definir quem detém quais direitos em NFTs? Ou talvez signifique simplesmente seguir o exemplo de Wyoming e regular os DAOs?
Andando na linha
Uma semana depois, na própria Collision – um técnico de 35,000 pessoas que é quem em Ontário – eu me sento em uma cadeira na área escura em frente ao “palco criptográfico” para uma discussão com o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, sobre como regular as criptomoedas .
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Ironicamente, olhando-me na cara, estão cerca de cem capas de assento de marca com um logotipo Crypto.com branco sobre preto arregalado, apesar do fato de o Crypto.com não estar registrado para operar como uma plataforma de negociação de ativos criptográficos em Ontário.
De acordo com o aviso da equipe da Investment Industry Regulatory Organization of Canada (IIROC) sobre anúncios de criptomoedas, a marca de assentos da Crypto.com é legal. Evita declarações que possam ser vistas como injustas, enganosas ou inadequadamente informativas sobre o risco do consumidor. A maioria dos participantes da conferência – um público global de empresários e CEOs de tecnologia – já sabia o que “Crypto.com” significava. Matt Damon poderia ter a semana de folga.
A publicidade é um exemplo de como os reguladores se esforçam para encontrar o delicado equilíbrio entre dissuadir os maus atores e promover a inovação. Por exemplo, a Ontario Securities Commission (OSC) tem o mandato de proteger os consumidores enquanto incentiva novos negócios e mercados de capitais competitivos.
Como parte do mandato da OSC, ela publicou anteriormente um relatório sobre a morte suspeita do CEO da QuadrigaCX, Gerald Cotten, e como o que costumava ser a maior exchange de criptomoedas do Canadá perdeu os milhões de seus clientes. Também chutou a maior exchange de criptomoedas do mundo em volume, Binance, fora da província para operar sem permissão.
Os planos deste ano incluem continuar a aplicar a lei de valores mobiliários e se envolver com empresas de criptomoedas para que elas se registrem para fazer negócios na província, diz o especialista sênior em assuntos da OSC JP Vecsi. “Outra prioridade será identificar e abordar informações enganosas na publicidade, marketing e mídia social da plataforma de negociação de criptoativos”, acrescenta.
A liberdade de tomar decisões de investimento terríveis
No outro extremo da escala, há muitos libertários cripto que não estão convencidos de que muita regulamentação seja necessária. o Grupo da Ilha Satoshi está tentando estabelecer uma “democracia baseada em blockchain” libertária em uma ilha no Pacífico Sul (com a cooperação da vizinha Vanuatu). Está cunhando NFTs para cidadania, embora o processo tenha desacelerado graças à desaceleração das criptomoedas.
Lizaveta Akhvledziani, CEO da Chexy – um programa de cartão de recompensas para locatários – se inclina para a liberdade com algumas regras básicas. Ela acredita que as pessoas devem poder investir no que quiserem, não importa o risco.
Tudo o que os investidores precisam, diz ela, são regras e educação contra a lavagem de dinheiro. Quando ela comprou a TerraUSD (UST), a stablecoin algorítmica ligada ao LUNA que acidente em maio de 2022, ela entendeu que era arriscado.
“Se você realmente vai lá pensando que não tem risco, mas vai ganhar 20% ao ano, você é um idiota”, diz ela.
“O que aconteceu foi uma situação de merda – muitas pessoas perderam muito dinheiro…
SEC v. Ripple, a saga em andamento
Um argumento pró-regulamentação é que a conformidade pode ser mais fácil, a confiança do mercado maior e os negócios mais fáceis e mais lucrativos depois que os governos finalmente emitirem diretrizes claras.
“Mesmo que existam muitas raízes libertárias em criptomoedas, minha experiência é que a maioria dos atores em criptomoedas querem seguir as regras. Mas temos que saber quais são as regras”, disse Brad Garlinghouse, da Ripple, na conferência.
“É incrivelmente frustrante ser cidadão de um país que está atrás de quase todos os outros países em fornecer clareza sobre criptomoedas. O Canadá aprovou um ETF Bitcoin. Os EUA não. Acho que há muitos exemplos em que os EUA estão fora de sintonia com outras economias do G7.”
A Ripple está atualmente lutando contra a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA sobre a alegação desta última de que as vendas de XRP da empresa foram contratos de investimento vendidos como títulos sem prospecto. O caso abriria um importante precedente para outras empresas, e Garlinghouse disse que está lutando por sua empresa e por todo o setor.
“A SEC é um martelo, e quando você é um martelo, tudo parece um prego”, disse Garlinghouse. “O atual presidente da SEC disse que acha que provavelmente tudo, exceto Bitcoin, é um título. Isso pode ser muito negativo para a indústria de criptomoedas dos EUA. É a razão pela qual muitas pessoas estão se mudando para fora dos EUA para construir e investir em vários projetos de criptomoedas… Se o país em que você está está dificultando o sucesso, você vai para outros lugares.”
De acordo com Garlinghouse, as marés já mudaram na costa oeste dos Estados Unidos. “Acho que a grande mudança que aconteceu é que o Vale do Silício tinha uma vantagem em relação ao talento tecnológico. Isso não é verdade hoje”, diz ele.
Colocando seu dinheiro onde está a boca, a Ripple está abrindo um escritório em Toronto. A Coinbase está se expandindo na Europa, apesar de demitir 18% de sua força de trabalho nos EUA em junho. E a Binance também planeja retornar a Ontário até 2024, registrando-se no IIROC, a organização reguladora nacional, ignorando o processo de registro da província.
Contas americanas na mesa
Os EUA is movendo-se em direção aos regulamentos, apenas lentamente. A chefe de políticas públicas da Ripple, Sue Friedman, diz que tanto a proposta bipartidária Lei de Troca de Mercadorias Digitais e a Lei de Inovação Financeira Responsável Lummis-Gillibrand são bons pontos de partida, mas os EUA estão ficando atrás de outros países, incluindo o Reino Unido e Cingapura.
Warren, do Crypto Council for Innovation, concorda. “Ninguém está esperando os EUA agirem”, diz ela. Por enquanto, seu foco está em estados como Delaware, além da Europa, Índia, Austrália, Dubai, Cingapura e Bahamas, todos adotando regulamentações mais inovadoras que criam segurança para as empresas. recente das Bahamas artigo: sobre o futuro dos ativos digitais no país reiterou o objetivo do país de melhorar a “atratividade das Bahamas como uma jurisdição bem regulamentada onde negócios de ativos digitais bem administrados, de qualquer tamanho, podem operar, crescer e prosperar”.
Isso significa incentivar os cidadãos a usar a moeda digital do banco central da ilha para operar seus negócios e até pagar seus impostos. O Reino Unido mais publicou recentemente um projeto de lei que permite ao Tesouro regular ativos de liquidação digital, incluindo pagamentos, prestadores de serviços e insolvência.
No entanto, Warren alerta que regulamentações mais claras nem sempre serão benéficas para os negócios de blockchain. O tom de Cingapura passou de cortejar empresas de blockchain e se apresentar como um hub de criptomoedas para um regime regulatório muito mais rigoroso.
“À medida que a Autoridade Monetária de Cingapura se aproxima de revelar o que deseja fazer para as moedas digitais do banco central, estamos vendo menos abertura de algumas maneiras para as criptomoedas.”
Com o Projeto de lei Lummis-Gillibrand suspenso até o próximo ano, o cronograma para os regulamentos dos EUA ainda é desconhecido. O que está claro para ela, porém, é que a criptomoeda não está saindo do radar de repente.
“Nossa visão é que estamos realmente prontos para regulamentação em muitos casos. Ninguém quer ver tapetes puxados”, diz ela.
“Ninguém quer ver golpistas prosperando, a menos que eles sejam o golpista. Isso derruba toda a indústria e nos dá um nome ruim.”
Os reguladores devem ajudar as pessoas a identificar os golpes e possíveis trapaças, diz ela.
“Até certo ponto, a indústria pode ajudar e está disposta a ajudar com isso. Por outro lado, tem que haver alguma orientação sobre como fazer isso. Todo mundo gritando no Twitter não ajuda. Ninguém pode distinguir quem é credível. Para todos que dizem 'Terra LUNA é arriscado', você tem alguém fazendo uma tatuagem de cachorro", disse ela, referindo-se à tatuagem LUNA de lobo uivante que o CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, fez apenas meses antes o colapso da stablecoin.
Ah Canadá!
Como o Crypto Council for Innovation, o Canadian Web3 Council também está defendendo a regulamentação responsável do blockchain, mas a espera provavelmente será longa também no Canadá. Em abril passado, o governo federal canadense anunciou uma revisão legislativa do setor financeiro que levará cinco anos para ser concluída.
De acordo com um funcionário do Departamento de Finanças, o foco estará na digitalização do dinheiro e na manutenção da estabilidade e segurança do setor financeiro, começando pelas moedas digitais, incluindo a regulação de criptomoedas e stablecoins e o estabelecimento de uma CBDC.
Como o departamento planeja consultar as partes interessadas e os canadenses, o Conselho Web3 provavelmente terá muito a dizer. O governo também ouvirá seus homólogos internacionais e alinhará seus regulamentos com os padrões e melhores práticas internacionais, sejam quais forem.
O Canadá, pelo menos, tem algumas diretrizes e precedentes legais mais claros do que os EUA, mas a espera por regulamentações claras não é ideal em nenhum dos países, já que as piores regulamentações podem ser nenhuma regulamentação.
De acordo com o professor assistente Ryan Clements, da Faculdade de Direito da Universidade de Calgary, os regulamentos criam segurança para os investidores e aumentam o volume de negociação de criptomoedas, os preços e o número total de usuários. A falta de regulamentação faz o oposto, expulsando investidores amadores hesitantes e traders profissionais. Isso significa que menos pessoas perdem suas economias e menos especiais da Netflix sobre fraudes, mas também menos VC e financiamento governamental para inovação.
Nem todos concordam com essa visão, com outros estudiosos questionando se regulamentações fortes realmente prejudicam a inovação e o investimento (mas não o comércio em si). Um estudo recente mostrou que, embora o anúncio de novos regulamentos e ações de fiscalização tenha impactado significativamente os preços do ETH e do BTC nos últimos anos – como quando a China proibiu as ICOs em 2017 – nem os anúncios negativos nem positivos tiveram um efeito significativo no comércio. volume dessas criptomoedas, seja nos países que fazem os anúncios ou globalmente.
Embora esses anúncios não assustem os traders, o estudo mostra que eles empurram as empresas para fora. É relativamente fácil para um trader trocar de exchange versus uma empresa que está movendo um negócio físico, como quando Kraken deixou Nova York em 2015 e Deribit deixou a Holanda para o Panamá em 2020.
Enquanto isso, expulsar empresas inovadoras pode ser tão limitante para a economia de um país quanto não deixá-las entrar. Garlinghouse disse que 95% dos clientes da Ripple não são clientes dos EUA, o que significa que muito da receita potencial pode acabar na economia dos EUA se a empresa está autorizado a operar lá dentro de uma estrutura clara.
A Binance.US não espera que os processos de ação coletiva contra ela sejam bem-sucedidos
Assim como a Ripple, a Binance.US também está enfrentando uma ação legal que poderia ter sido evitada com regulamentações mais claras. Após o colapso do ecossistema de blockchain Terra, vários ações coletivas em vários estados alegou que a empresa enganou os investidores sobre o risco de investimento envolvido.
“A parte bonita e horrível sobre a América é que você pode processar qualquer um por qualquer coisa”, disse Brian Shroder, da Binance.US, ao público do Collision.
“Em nossa plataforma, na verdade, nunca listamos o LUNA.” Ele acrescentou que o processo de due diligence da empresa antes de listar um projeto de moeda ou token leva dias de pesquisa envolvendo questionários, conselhos internos e externos, um comitê de listagem composto por uma equipe multifuncional de conformidade legal e negócios e uma votação unânime. Tudo isso para dizer, ele não está preocupado.
Mas se o governo tivesse regulamentado o processo de due diligence e os critérios em primeiro lugar, os processos provavelmente poderiam ter sido evitados, ou pelo menos a Binance.US poderia justificar seu processo dizendo que seguiu as regras.
Uma maneira pelas quais as empresas estão lidando com o risco e a espera por regulamentações é contratando ex-reguladores da SEC e do Departamento de Justiça do Canadá. Esses funcionários são úteis ao conduzir a análise da estrutura da SEC de 38 considerações para a análise Howey de quatro fatores usada para determinar se as ofertas potenciais de tokens são títulos nos EUA, que a comissária da SEC, Hester Peirce, comparou a uma pintura de Jackson Pollock.
Friedman da Ripple também gostaria de esclarecimentos sobre esses fatores. “O objetivo para todos nós é poder fazer um teste, fazer com que várias pessoas apliquem os fatores e chegar a uma conclusão semelhante”, diz ela.
De volta ao Collision, Shroder disse que o extenso projeto de lei Lummis-Gillibrand provavelmente não será aprovado como está, mas ele pode ver as partes sobre stablecoins sendo retiradas e aprovadas separadamente devido à recente atenção da mídia, a necessidade de proteger os consumidores e o desejo dos políticos ser reeleito.
“Sempre que os consumidores são prejudicados ou impactados, o Congresso tende a acelerar ou prestar atenção”, disse ele.
“Este é um eco dos bancos da década de 1930. Este é o mesmo processo que levou a regulamentações como a [Federal Deposit Insurance Corporation].”
“Teremos um FDIC para criptomoedas?” Shroder meditou. “Provavelmente não, mas quem sabe que tipos de regulamentos podemos ver implementados para tornar o setor mais seguro” – e, é claro, mais lucrativo.
Fonte: https://cointelegraph.com/magazine/2022/08/01/cleaning-crypto-how-much-enforcement-needed