Como o capital de risco está evoluindo com a Web3

Cinco anos atrás, durante o boom do mercado de criptomoedas, os investidores buscaram retornos incríveis em ativos digitais obscuros lançados por meio das chamadas ofertas iniciais de moedas (ICOs). Naquela época, ao que parecia, os projetos mal precisavam de mais do que um whitepaper e um roteiro vagamente plausível para levantar somas de sete e oito dígitos. Inevitavelmente, porém, a festa terminou quando o mercado azedou, e inúmeros projetos que antes estavam no centro de rodadas com excesso de assinaturas não conseguiram cumprir seus objetivos declarados.

E, no entanto, o capital levantado por meio de ofertas iniciais de moedas em 2017 agora parece positivamente modesto. Enquanto cerca de US$ 4.9 bilhões foram gerados em 2017, as startups de blockchain e criptomoedas receberam o dobro no último trimestre de 2021, para um total anual de US$ 33 bilhões. Grande parte do influxo se deve ao surgimento de projetos Web3, do tipo associado a tokens não fungíveis (NFTs) e finanças gamificadas (gamefi), bem como à participação de fundos de bolso que apoiam empresas de pré-produto e pré-receita em avaliações íngremes. Mas essas avaliações malucas refletem a realidade ou a fantasia?

Investir na infraestrutura do futuro

Certamente há paralelos a serem traçados entre o boom da ICO e a corrida do ouro da Web3 de hoje. Por um lado, o apetite dos investidores de private equity é tal que um pitch deck elaborado ainda ajuda muito a garantir o capital. Hoje, no entanto, há um foco maior em encontrar protocolos tangíveis que possam ser enviados no curto prazo: mundos digitais baseados em metaversos, redes sociais descentralizadas, ferramentas DAO, pontes entre protocolos e mercados e coleções NFT.

Em 2017, os projetos poderiam patinar em uma asa e uma oração, atraindo capital com a promessa de um protocolo inovador que seria lançado… ah, em algum momento no futuro. Mas com a chegada de fundos extremamente grandes na faixa de US$ 100 milhões a US$ 1 bilhão, tais adulações não são mais aceitas. Os fundamentos estão de volta à moda, com ênfase em casos de uso viáveis ​​e comunidades fortes. Ao mesmo tempo, os próprios projetos tornaram-se mais criteriosos na avaliação de seus investidores, pois os fundadores procuram unir forças com aqueles que acreditam que podem trazer mais valor.

Seja qual for a maneira como você olhe, é um bom momento para ser uma startup Web3 em estágio inicial: não apenas os investidores institucionais estão começando a entrar no mercado, mas os VCs nativos de criptomoedas anunciaram enormes fundos de risco que devem ser alocados, definindo o cenário para atividade de negociação frenética. Em janeiro, Andreessen Horowitz anunciou a criação de um fundo de US$ 1 bilhão para investimentos iniciais na Web3, um número posteriormente superado pela membro do conselho da Coinbase, Katie Haun, cujos US$ 1.5 bilhão estão distribuídos em dois cofres de guerra focados na Web3.

O surgimento de tais fundos continua a aumentar os lances e inflar as avaliações de startups que, em muitos casos, ainda não geraram receita, muito menos lançar um produto viável. Em parte, isso é consequência das condições de mercado espumosas - agora existem mais de 900 startups de tecnologia valendo pelo menos um bilhão de dólares - e em parte é uma resposta à integração do metaverso, que introduziu novos e emocionantes casos de uso de criptomoedas: jogos, live eventos, experiências aprimoradas do cliente em RV, oportunidades de publicidade etc. Além disso, esses casos de uso agora estão sendo reconhecidos por grandes marcas: em dezembro, a Nike anunciou a aquisição da RTFKT, criadora de “tênis virtuais, colecionáveis ​​e experiências”, uma medida que disse que “aceleraria a transformação digital da empresa”.

Onde agora?

Em última análise, os gestores de ativos e os investidores-anjo querem aproveitar o dia e surfar na onda, convencidos de que estão envolvidos em algo especial. O fascínio da pilha de tecnologia da Web3, com sua promessa de restaurar o controle e a propriedade da Internet para os pequenos, é irresistível e o influxo de talentos de outros setores (desenvolvedores de jogos, artistas, construtores) convenceu os VCs de que estão na vanguarda sua evolução. E, no entanto, permanece a sensação de que a debandada em direção aos projetos da Web3 está colocando muitos investidores em queda.

Isso não se deve simplesmente à sensação assustadora de que as startups estão sendo supervalorizadas. A incerteza regulatória ainda permeia o mercado de ativos digitais e as preocupações com o impacto ambiental da mineração não desapareceram. Além disso, se o mercado afundar, um período inevitável de aperto de cinto certamente se seguirá: e os projetos podem ter que reduzir suas ambições.

Se a Web3 puder cumprir sua promessa, oferecendo maior privacidade, segurança de dados mais forte e experiências de usuário mais ricas, há uma chance de que, como no boom da ICO de 2017, eventualmente consideremos os investimentos de hoje como pequenos. Mas isso é um grande se. Do jeito que está, há motivos para otimismo e desconforto à medida que as bases para o futuro da internet são gradualmente lançadas.

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Autor: Jared Polido

Jared é sócio da Rarestone Capital, um fundo ativo da Web3, e da Raresone Labs, o braço de marketing do fundo. Ele costuma escrever sobre Web3, tecnologia e empreendedorismo para sites como Entrepreneur, Benzinga, Hackernoon e muito mais. Como duplo investidor/profissional de marketing, Jared ajuda empresas em estágio inicial com tudo, desde marketing e estratégia de entrada no mercado, bem como execução tangível de relações públicas e consultoria estratégica.