Assim como uma pandemia, a inflação se espalhou por todo o mundo, obscurecendo o futuro com uma incerteza sombria.
O desacordo sobre como administrar melhor os preços em alta no Reino Unido quase causou o colapso de sua economia e, posteriormente, levou à renúncia da primeira-ministra Liz Truss após apenas 44 dias no cargo. Atualmente, pelo menos 10 economias emergentes são hiperinflacionárias, com mais expectativa a seguir. E o Federal Open Market Committee (FOMC), a parte do Federal Reserve dos EUA responsável por manter os preços estáveis, acaba de anunciar aumentos mais altos das taxas de juros no meio de um retorno ao produto interno bruto positivo - sinalizando problemas de inflação contínuos à frente.
A luta mundial para reduzir a inflação é uma evidência tangível de que as ferramentas do banco central de ontem são inadequadas para os problemas monetários de hoje. Mas a esperança de um amanhã mais brilhante e sustentável pode ser encontrada em uma tecnologia menos esperada pelos formuladores de políticas: blockchains.
Como a moeda de reserva de fato do mundo, todos os países dependem de dólares americanos para o comércio. Quando os tempos são bons, isso parece agradar a todos. Mas em tempos de alta inflação, o poder de compra do dólar cai drasticamente, forçando outros países a comprar mais dólares para manter a estabilidade. E, no entanto, períodos de alta inflação doméstica são exatamente o que obrigam o Fed a reduzir a liquidez do dólar por meio de aumentos nas taxas de juros – efetivamente dificultando a compra internacional de dólares. Esse dilema entre aliviar as pressões inflacionárias domésticas enquanto atende às necessidades de liquidez do mundo é chamado de dilema de Triffin, e surge sempre que uma moeda nacional baseada em crédito, como o dólar americano, é usada como reserva global.
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Em termos práticos, a política monetária prejudicada por Triffin faz com que crises financeiras originadas em países desenvolvidos avançados se espalhem rapidamente pelo mundo. (O Dilema Triffin não provoca alta inflação nas economias avançadas; em vez disso, age como um acelerador, como a gasolina, que espalha a alta inflação por toda parte, rapidamente.) Essas crises prejudicam desproporcionalmente os pobres, apagando dramaticamente muitos dos avanços na equidade, economia segurança e redução da pobreza feitas durante os anos de boom, invariavelmente fazendo com que o crescimento global terminasse em colapso global. Esse ciclo repetitivo de expansão e recessão, em que grandes passos para trás são dados após cada salto à frente, destaca a necessidade crítica de reformar e modernizar nosso sistema monetário internacional.
Curiosamente, sabemos como resolver o contágio inflacionário relacionado a Triffin muito antes de Robert Triffin identificar o fenômeno pela primeira vez na década de 1960. Na Conferência de Bretton Woods após a Segunda Guerra Mundial, John Maynard Keynes explicou que a inflação global da era da Depressão poderia ser gerenciada de forma eficaz evitando o uso de moedas nacionais para o comércio internacional e, em vez disso, fazendo com que as nações concordassem em usar uma reserva global de valor estável. . Embora a proposta de Keynes nunca tenha sido implementada, a ideia estava bem à frente de seu tempo.
Como quase oito décadas se passaram desde Bretton Woods, vamos descompactar o que isso significa em 2022.
Em 2009, em meio à última crise financeira, vários países pediram reformas do tipo keynesiano, insistindo no uso dos Direitos Especiais de Saque do Fundo Monetário Internacional – essencialmente, unidades de conta lastreadas por uma cesta de moedas – a serem usadas mais amplamente como uma reserva global. Treze anos depois, podemos dizer com segurança que essas propostas não foram a lugar nenhum. Ainda dependemos de dólares americanos para o comércio internacional e parece haver pouca vontade política para mudar o status quo. A reforma efetiva do sistema financeiro, ao que parece, pode não ser possível por meio dos canais de políticas existentes.
Mas algo novo e disruptivo vem se formando nos últimos anos. O advento das blockchains tornou a criação de novas moedas digitais resistentes à falsificação uma tarefa simples e um movimento crescente em finanças não-bancárias orientadas por pares (finanças descentralizadas ou DeFi) deu origem a uma comunidade global de pessoas dispostas a experimentar moedas digitais de emissão privada.
Em resposta ao crescente uso dessas moedas alternativas, quase todos os bancos centrais do mundo estão investigando a emissão de moedas digitais de bancos centrais, ou CBDCs. São dólares digitais públicos e euros e yuans alimentados por blockchains, implementados com a intenção de tornar obsoletas as criptomoedas emitidas de forma privada.
No entanto, pesquisas recentes de Linda Schilling e outros revelou que os CBDCs provavelmente falharão com o tempo. Especificamente, existe um trilema CBDC, onde os CBDCs não podem ser simultaneamente financeiramente estáveis, estáveis em preços e eficientes. Em outras palavras, os CBDCs não resolvem nenhum dos problemas que temos com as moedas existentes, mas criam novos problemas potencialmente catastróficos sob o pretexto de inovação com visão de futuro.
Uma solução genuína, no entanto, pode estar à vista. A colisão das condições extraordinárias de hoje, de novas tecnologias e crises e comunidades, significa que nunca foi tão fácil para uma parte privada emitir uma moeda de reserva escalável e não inflacionária para complementar o dólar americano. Não é um anti-dólar per se, mas uma criptomoeda de valor estável, feita sob medida para reduzir a inflação e projetada especificamente para acordos transfronteiriços - resolvendo efetivamente o dilema de Triffin e aliviando a dor da inflação para bilhões de pessoas.
Para ser justo, alguns já tentaram isso. XRP da Ripple (XRP) já foi apontado como uma possível reserva global, e alguns Bitcoins (BTC) apoiam uma transição total de moedas fiduciárias para Bitcoin. No entanto, em um documento de trabalho do Federal Reserve Bank of Philadelphia, pesquisadores mostrou que as criptomoedas fiduciárias – tokens apoiados exclusivamente pela confiança do usuário – podem ser hiperinflacionárias ao longo do tempo se os governos não intervirem para limitar a criação de criptomoedas concorrentes. (A ideia é que, se as pessoas continuarem criando criptomoedas, um dia haverá tantas criptomoedas em circulação que todas as criptomoedas acabarão se tornando inúteis.)
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Uma moeda de reserva global verdadeiramente viável provavelmente terá que romper com essa tradição fiduciária e ser ancorada em um valor estável.
Mas nenhuma dessas preocupações parece impedir que os desenvolvedores de software experimentem o DeFi. Existem criptomoedas projetadas para uma variedade de necessidades do usuário, desde tokens focados em privacidade usados em grande parte para transações no mercado darknet até moedas específicas da rede usadas para verificar as transações.
Esses tipos de casos de uso prático limitados podem ser uma distinção importante para uma criptomoeda de reserva viável. O objetivo não é competir com o dólar, mas dar a outras nações uma alternativa ao dólar durante períodos de alta volatilidade – em essência, uma criptomoeda anti-inflação para ajudar a mudar o mundo dos intermináveis ciclos de alta e baixa e em direção a estabilidade, crescimento global sustentável.
Um dia, daqui a muitos anos, as pessoas vão olhar para trás e ver o que fizemos para evitar uma catástrofe global iminente. Estávamos contentes em mexer nas taxas de juros enquanto o mundo descia ao caos, ou nos comprometemos com uma modernização ousada durante um período de grande incerteza? O que quer que a história se lembre de nós, a pergunta que nossas ações hoje responderão é esta: se estamos realmente vivendo sob um sistema quebrado, onde nossas melhores ferramentas políticas não podem nos salvar de um fracasso econômico iminente, por que não estamos tentando algo novo e diferente?
É hora de tomarmos uma ação corajosa e decisiva e escrevermos um novo Bretton Woods Acordo para salvaguardar o futuro do mundo - mas desta vez, em Solidity.
Canção de James é economista comportamental e desenvolvedor de software especializado em moedas digitais sustentáveis. Ele completou sua carreira de graduação na Universidade de Harvard e recebeu um mestrado em neurociência da University College London.
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Fonte: https://cointelegraph.com/news/inflation-is-killing-us-cryptocurrency-cannot-beat-it