Um processo contra a Grayscale para explorar a potencial “má administração” de seu Bitcoin Trust (GBTC) provavelmente dará mais informações sobre o funcionamento interno do trust, mas pode se arrastar, prevê um advogado.
A queixa, apresentada pela Fir Tree Capital Management no Tribunal de Chancelaria de Delaware na terça-feira em nome de seus fundos privados e acionistas, ocorreu um dia antes do GBTC começar a ser negociado com um desconto recorde em relação ao seu valor patrimonial líquido.
“Os queixosos têm sérias dúvidas sobre a má administração do Trust pela Grayscale e os relatórios preocupantes sobre problemas de liquidez no Digital Currency Group e suas afiliadas corporativas, que foram exacerbados por uma série recente de pedidos de falência no mercado de ativos digitais”, afirma a queixa.
O Digital Currency Group é a empresa controladora da Grayscale e da Genesis Global Trading.
“Respeitamos as opiniões de nossos acionistas e apreciamos o contato direto com eles sobre os detalhes de nossas estruturas de produtos e modelo operacional”, disse um porta-voz da Grayscale.
Um porta-voz da Fir Tree Capital Management não fez comentários além da reclamação.
Brian newman, um advogado do escritório de advocacia Dykema, disse ao Blockworks que, embora não haja dúvida de que a Fir Tree tem direito a certas informações, a questão principal será quanto.
“De um modo geral, esses tipos de casos resultam na divulgação de muito mais informações do que a maioria dos fundos gostaria”, disse ele.
Uma informação importante que a Fir Tree provavelmente está procurando é a relação exata entre a Moeda Digital e as afiliadas Grayscale e Genesis.
A potencial interdependência entre essas empresas é “especialmente preocupante” após o colapso da exchange cripto FTX e do fundo de hedge Three Arrows Capital, de acordo com a denúncia.
A divisão de empréstimos do Gênesis resgates de clientes interrompidos e novas originações de empréstimos após o colapso da FTX.
“Realmente se resume a uma questão de dever fiduciário”, disse Newman. “Você compra ações de um fundo e basicamente entrega o controle ao administrador para administrar seu investimento, mas, ao mesmo tempo, o administrador tem a obrigação de administrar seu investimento com julgamento comercial razoável e fornecer uma quantidade razoável de informações.”
Provavelmente um longo processo
Os advogados da Grayscale provavelmente tentarão adiar o processo, disse Newman - particularmente porque avança com seu próprio processo contra a SEC para anular a decisão do regulador de negar a conversão do GBTC em um ETF.
Pode levar entre oito meses e um ano antes que este processo possa ir a julgamento perante um juiz do Tribunal de Chancelaria de Delaware, disse ele.
“A última coisa que [Grayscale] quer é qualquer coisa que atrapalhe seus esforços para converter o GBTC em um fundo negociado em bolsa”, disse Newman.
A reclamação chama a tentativa da Grayscale de converter o GBTC em um ETF de “desperdício”.
“Essa estratégia provavelmente custará anos de litígio, milhões de dólares em honorários advocatícios, incontáveis horas perdidas de gerenciamento e boa vontade com os reguladores”, afirma a queixa. “Enquanto isso, a Grayscale continuará cobrando taxas dos ativos cada vez menores do Trust.”
Fundada em 2013, GBTC tem $ 10.6 bilhões em ativos sob gestão e cobra uma taxa anual de 2%.
Um porta-voz da Grayscale disse que a empresa continua comprometida em converter o GBTC em um ETF, acrescentando que acredita que um ETF é a melhor estrutura de produto de longo prazo para o fundo.
Resgates não permitidos à medida que o desconto GBTC aumenta
A Grayscale alterou o contrato do fundo em 2018 para proibi-lo de operar um programa de resgate de ações do GBTC “a menos que determinado de outra forma pelo patrocinador”, de acordo com a denúncia.
“Na ausência de qualquer proibição legal que restrinja o Trust de acomodar resgates, a Grayscale parece estar mantendo esse status quo insustentável para enriquecer a si mesma, sua administração e suas afiliadas”, de acordo com a denúncia.
Um porta-voz da Grayscale se recusou a comentar sobre a decisão da empresa de interromper os resgates e se consideraria suspendê-la.
O desconto do GBTC para o valor líquido dos ativos atingiu um recorde de aproximadamente 47.3% na quarta-feira, de acordo com YCharts. com - acima dos 43.6% na terça-feira.
“O fato de que o Bitcoin Trust da Grayscale agora está sendo negociado com quase 50% de desconto é simplesmente terrível para os detentores de GBTC”, disse Bradley Duke, cofundador da empresa cripto ETP ETC Group. “Isso realmente destaca as grandes diferenças na qualidade da estrutura entre os diferentes veículos de investimento.”
Os participantes da indústria disseram a falência da FTX e seus efeitos cascata ferir a perspectiva de reguladores permitindo que a Grayscale converta o GBTC em um ETF - o método que a Grayscale citou como a melhor maneira de resolver o problema do desconto.
Alguns propuseram Arquivamento em escala de cinza para o Regulamento M com a SEC. O Regulamento M, se concedido, permite que um fundo crie e resgate ações simultaneamente.
Bryan Armour, diretor de pesquisa de estratégias passivas da Morningstar, disse anteriormente à Blockworks que a Grayscale não demonstrou disposição para permitir o resgate de ações da GBTC porque isso criaria custos e reduziria a receita futura das taxas de administração.
Jan van Eck, CEO do emissor de ETF VanEck, disse à Blockworks na quarta-feira que é muito raro que os emissores de fundos fechados abram um fundo.
“O GBTC é um fundo regulamentado que é operado de acordo com os padrões da indústria e foi revisado pelos reguladores, então não vejo nenhum mérito no processo”, acrescentou.
Casey Wagner contribuiu com relatórios.
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Fonte: https://blockworks.co/news/lawsuit-against-grayscale-likely-to-drag-on