A queda de Sam Bankman-Fried não apenas derrubou uma exchange de criptomoedas de US$ 32 bilhões na FTX - ela também ameaçou desfazer a estrutura da finanças descentralizadas na blockchain de escolha do prodígio criptográfico, Solana.
A Serum, fundada em agosto de 2020 por um consórcio que incluía a Fundação Solana e a FTX de Bankman-Fried e a mesa de operações Alameda Research, era uma plataforma central de troca descentralizada e provedora de liquidez para o crescente ecossistema Solana DeFi. Sua carteira de pedidos foi crucial para DeFi em Solana, integrada em praticamente todos os maiores projetos DeFi da rede, como Júpiter e Raydium.
Mas suas chaves privadas estavam alojadas no FTX - o que é exatamente tão ruim quanto parece.
Após um aparente hack na FTX em 11 de novembro, o mesmo dia em que a empresa declarou falência, DeFi projetos em Solana correram para cortar os laços com Serum por medo de que a chave privada que poderia ser usada para atualizar o programa também tivesse sido comprometida. Isso efetivamente desligou o botão “off” no Solana DeFi.
Desde então, os desenvolvedores, investidores e outras partes interessadas do Solana têm lutado para ativá-lo novamente, avançando com um fork do Serum - essencialmente uma cópia do código, livre de qualquer vínculo com Bankman-Fried ou FTX.
Agora, a comunidade por trás do OpenBook, o sucessor do Serum, tem que lutar com algumas questões espinhosas de tokennomics depois de atingir o valor total de $ 2.7 milhões bloqueado desde que foi adicionado ao DeFi Llama semana passada.
“Foi ótimo assistir à evolução da comunidade de Serum para OpenBook”, disse Anatoly Yakovenko, cofundador da Solana Descifrar. “A comunidade se mobilizou rapidamente e abertamente para redistribuir o Serum para que continue em um caminho novo e seguro, com decisões tomadas por e para os membros da comunidade”, disse ele. “Open Book é uma grande demonstração de descentralização em ação.”
Como começou, como está indo
A Serum prometia tornar as transações DeFi mais rápidas e baratas - um anúncio que teve mais zelo quando os preços do gás na pré-fusão, prova de trabalho versão do Ethereum rede eram proibitivamente altos - tudo isso "permanecendo totalmente sem confiança e transparente".
Tornou-se um refrão comum entre a comunidade financeira descentralizada, ou DeFi, que a descentralização resolve problemas que têm surgido em gigantes centralizados como o FTX. Seus proponentes dizem que o DeFi não deixa o destino de um protocolo inteiro nas mãos de uma pessoa.
Exceto quando isso acontece.
“A chave de atualização do programa Serum não era controlada pelo SRM DAO, mas por uma chave privada conectada ao FTX”, escreveu o desenvolvedor pseudônimo Mango Max em um tópico no Twitter em 12 de novembro, dizendo que havia entrado em contato com o novo CEO da FTX, John Ray. “Neste momento, ninguém pode confirmar quem controla esta chave e, portanto, tem o poder de atualizar o programa Serum, possivelmente implantando código malicioso.”
Que a chave privada do Serum foi comprometida já era ruim o suficiente. A revelação de que uma troca centralizada, não a comunidade Serum, tinha acesso unilateral a ela foi pior. Para colocar esse tipo de choque em perspectiva: é como se a comunidade Ethereum DeFi descobrisse que a Coinbase controla as chaves privadas do Maker ou Uniswap.
No mês passado, o volume de DeFi em Solana caiu para menos de US$ 20 milhões, uma queda de 75%, de acordo com a DeFi Llama. Mas ainda há $ 293 milhões em valor total bloqueado em DeFi na rede e os desenvolvedores, como o ex-engenheiro da Coinbase Mert Mumtaz, estão tentando reunir pessoas para manter o ecossistema vivo.
“O DeFi em Solana foi atingido, mas está voltando mais forte do que nunca”, ele dito no Twitter na tarde de segunda-feira. No tweet, ele disse que a Helius, plataforma de desenvolvimento da qual é CEO e cofundador, forneceria assinaturas gratuitas para os desenvolvedores da Solana.
Mas a ajuda gratuita tem seus limites, e o OpenBook ainda precisa de uma forma sustentável de compensar os desenvolvedores que trabalham no projeto.
Uma das características do Serum era a sua utilidade token, SRM, que concedeu aos detentores um desconto de 50% nas taxas de negociação e acesso ao processo de governança. Agora, documentos judiciais do processo de falência da FTX mostram que a empresa, que ajudou a criar a Serum, contava US$ 5.4 bilhões em tokens SRM em suas reservas. O estoque da FTX, que quase certamente será liquidado para satisfazer as reivindicações dos credores, representa 97% do suprimento do token.
Tirar o SRM da equação do OpenBook foi uma decisão fácil para a comunidade. “O OpenBook pretende não ter nada a ver com o SRM”, escreveu Soju, chefe de desenvolvimento de negócios do credor Solana, Solend, no Discord do projeto na semana passada.
Soju realizou a chamada da comunidade do projeto na manhã de segunda-feira, durante a qual houve muito debate sobre se o OpenBook precisa de um token. Algumas pessoas na chamada se perguntaram em voz alta se poderiam contar com a Fundação Solana para doações que fariam valer a pena para os desenvolvedores continuarem trabalhando no projeto.
“A fundação está muito interessada em doações de financiamento, pelo menos no futuro próximo, para o desenvolvimento do OpenBook, para que possamos manter esta peça central da infraestrutura de liquidez para DeFi, no entanto, esse poço não é infinito”, Ben Sparango, chefe de desenvolvimento de negócios da Solana Labs, disse durante a ligação. “Cada uma dessas bolsas será avaliada caso a caso. Portanto, não será dinheiro de graça para sempre.”
Mais tarde, ele apontou que um próximo hackathon da Solana Foundation em janeiro se concentraria no DeFi e encorajou o OpenBook a enviar solicitações de propostas, o que levaria parte do trabalho aos participantes do hackathon.
Mas subsídios e hackathons não se somam a um projeto DeFi sustentável. Como o desenvolvedor pseudônimo Jimthereaper disse durante a ligação: “Subsídios não funcionam”.
O desenvolvedor Mango Max apontou que sempre houve alguma apreensão em torno de DeFi em Solana por causa do envolvimento de Alameda com Serum.
“Há sempre esse elemento quando você tem uma grande parte interessada, como Alameda estava no ecossistema, que algumas pessoas pensam, 'Oh, não há nada para eu fazer aqui.' E quanto ao lado da liquidez, muitos traders foram cautelosos em vir a Solana porque pensaram: 'Oh, é como negociar na FTX.' Então, ao mesmo tempo, havia pessoas que eram cautelosas em lançar uma carteira de pedidos porque era território da Alameda”, disse ele durante a teleconferência. “Agora, há um sinal claro de que as pessoas podem começar a trabalhar em coisas e querem fazer isso como parte de um esforço comunitário.”
Em alguns aspectos, o ecossistema Solana DeFi sempre pareceu lotado com o Bankman-Fried's Serum como uma peça central de infraestrutura e a Alameda Research dependendo fortemente da agricultura de rendimento— a prática de fornecer liquidez a criadores de mercado automatizados em troca de recompensas simbólicas. O ex-CEO da FTX era conhecido por estar tão apaixonado por ela como uma estratégia que ele descreveu a agricultura produtiva como uma “caixa" em BloombergOdd Lots podcast, dizendo que os investidores colocam dinheiro em protocolos DeFi e depois retiram os lucros.
É uma comparação que atraiu muitas críticas por soar muito como um esquema Ponzi, que atrai novos investidores e usa seu dinheiro para pagar lucros a investidores anteriores, desde que o originador possa manter o estratagema.
Dados on-chain mostram que com pelo menos 18 fichas diferentes, Alameda Research acumularia ativos, obteria rendimentos sobre eles e, em seguida, venderia seu estoque no mercado logo após os preços dispararem após sua listagem na FTX, de acordo com a empresa de compliance Argus.
Mas agora o protocolo original do soro foi interrompido. Mesmo que ainda tenha um longo caminho a percorrer, o OpenBook já conseguiu se integrar com Júpiter, Raio e Prisma desde que foi lançado e faturou $ 1.8 milhão em volume no último dia.
O “momento crucial” de Solana
Durante o terceiro trimestre, houve sinais de que o ecossistema DeFi de Solana estava começando a amadurecer e se estabilizar - mesmo que o mercado de baixa tenha sido brutal com os preços expressos em dólares americanos, escreveu o analista da Messari James Trautman em um recente Relatório do estado de Solana.
Na verdade, é a distribuição do valor total bloqueado - uma métrica DeFi normalmente abreviada como TVL - entre os protocolos DeFi que ajudou a mitigar o risco de qualquer projeto derrubar tudo.
“Algumas das principais redes de TVL têm exposição a aplicativos únicos com algo entre 50 e 60% do TVL do ecossistema”, escreve Trautman. “Em contraste, nenhum aplicativo Solana parece 'grande demais para falhar', com o maior protocolo DeFi da Solana, Solend, capturando apenas 14% do TVL no final do terceiro trimestre.”
Na quarta-feira, o volume de DeFi em Solana no dia anterior era de US$ 27 milhões - menos de 2% do volume em todo o ecossistema DeFi, de acordo com o DeFi Llama, que rastreia a atividade em 78 blockchains diferentes.
O volume Solana DeFi atingiu o recorde histórico de US$ 568 milhões em 9 de novembro, o dia em que US$ 800 milhões em tokens SOL mantidos por validadores foram definidos para serem desbloqueados. Se os tokens tivessem atingido os mercados repentinamente, poderiam ter derrubado o preço já atrasado do SOL. Para evitar a calamidade, a Fundação Solana reduziu pela metade o número de tokens de desbloqueio e restaurou seu próprio suprimento, o que significa que renovou uma parte substancial dos tokens SOL para a rede e os impediu de chegar ao mercado.
Mais cedo naquele dia, o co-fundador da Solana, Raj Gokal, descreveu o eventos que levaram a tudo isso como o "momento crucial" da rede.
Mas a direção que o sucessor de Serum parece estar tomando pode, no final, ser uma benção para o SOL, já que escapa ainda mais da sombra do FTX. Houve até pedidos para que o SOL se tornasse o token que concede descontos e é usado para pagar os desenvolvedores que trabalham no OpenBook. Um tweet sobre isso do pseudônimo colecionador de NFT R89Capital ganhou força na semana passada, quando o co-fundador de Solana, Yakovenko, Mango Max e Mumtaz de Helius entraram na conversa.
Yakovenko disse que era contra porque o OpenBook apresentava a oportunidade de lançar um token completamente novo, “sem pré-mina ou besteira e veja o que acontece.” Mumtaz pareceu intrigado, mas não disse se apoiaria. Mango Max disse na semana passada e repetiu na ligação da manhã de segunda-feira que preferia não introduzir um token no OpenBook.
John Kramer, co-fundador da Dual Finance, disse durante a ligação na segunda-feira que temia que um token fosse inevitável e que a comunidade Solana DeFi que forjou o Serum para lançar o OpenBook deveria aproveitar a oportunidade agora para criar algumas diretrizes sobre como isso acontece.
”Acho que é inevitável que haja um token, então por que não gastar algum tempo para descobrir como isso pode parecer. Na verdade, não precisamos implementar nada, mas se quisermos obter a adesão da comunidade, devemos ter uma opinião sobre o que parece”, disse ele, “porque a natureza humana apenas exige que eventualmente acontecerá. As pessoas vão querer ser incentivadas a trabalhar.”
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