Morgan Stanley faz uma chamada de compra de títulos de El Salvador, apesar de seu pior desempenho

A grande aposta de Bitcoin de El Salvador não jogou a seu favor até agora. O país latino-americano começou a comprar BTC no ano passado, quando estava sendo negociado em torno de sua alta histórica. No entanto, com o BTC caindo mais de 70% desde novembro, piorou os problemas da dívida do país.

Mas o gigante bancário Morgan Stanley tem uma opção de compra de títulos de El Salvador, apesar de serem as notas com pior desempenho este ano. Simon Waever, chefe global de estratégia de crédito soberano de mercados emergentes, disse a clientes que os eurobônus de El Salvador foram excessivamente punidos pelo mercado.

Os títulos de 2027 de El Salvador caíram 32 centavos de dólar para 28 centavos este ano. Na sexta-feira passada, atingiu uma baixa recorde de 26.3 centavos. Waever disse:

“Os mercados estão claramente precificando uma alta probabilidade do cenário autárquico em que El Salvador entra em default, mas não há reestruturação”.

De acordo com Waever, a dívida deve ser negociada a um valor estimado de 43.7 centavos de dólar, mesmo que o país esteja caminhando para um calote. No entanto, ele reconhece que é improvável que o título atinja esses níveis assim que a liquidez global diminuir.

Próximos pagamentos da dívida de El Salvador

Seis meses depois, em janeiro de 2023, El Salvador tem um pagamento de dívida de US$ 800 milhões em dólar, que atualmente está sendo negociado a 65 centavos de dólar. Waever acredita que o país pode navegar facilmente sem perder pagamentos por mais um ano.

O sentimento do mercado em torno de El Salvador deve-se às políticas recentes do país. O presidente Nayib Bukele atraiu severas críticas por anunciar pagamentos de Bitcoin como moeda legal no ano passado. Além disso, o país não obteve uma boa resposta à venda de títulos em dólar vinculados ao token.

Com suas políticas de Bitcoin, El Salvador também irritou o Fundo Monetário Internacional (FMI). Waever adicionado:

“Para que uma reestruturação funcione, quase sempre é necessário o envolvimento do FMI e/ou que haja um claro impulso de reforma por parte do governo. Dado que isso pode não ser o cenário de uma possível reestruturação, pode facilmente acabar sendo uma negociação demorada.”