Processo judicial da NBA pode ser ruim para Dapper - poderia ser bom para NFTs?

O mercado multibilionário de NFT há anos espera ansiosamente a resposta para uma única pergunta: o governo dos EUA classificará os tokens não fungíveis como títulos? 

Um juiz federal em Manhattan na quarta-feira deu o primeiro vislumbre de uma resposta, decisão contra uma das principais empresas no espaço NFT: CryptoKitties e fabricante do Top Shot da NBA, Dapper Labs. 

A Dapper procurou arquivar um processo contra a empresa por alegações de que ela violou as leis de valores mobiliários em sua oferta de NBA Top Shot NFT momentos. O juiz Victor Marrero negou a moção de Dapper para rejeitar porque considerou os argumentos que rotulam os NFTs Top Shot como títulos "plausíveis" - uma novidade para esta nova tecnologia. Vários colecionadores de NFT foram ao Twitter após a notícia para elogiar a indústria, mas tais reações podem ser prematuras, dizem especialistas jurídicos Descifrar.

“Para a maioria das pessoas que criam NFTs usando blockchains públicos e que permitem que seus NFTs sejam negociados em mercados, acho que essa é realmente uma boa decisão”, disse Jeremy Goldman, advogado especializado em tecnologia blockchain. Descifrar. “Eles podem ter um suspiro de alívio.”

Goldman argumenta que a decisão do tribunal pode realmente ser um bom presságio para o mercado NFT mais amplo por causa da ênfase que o juiz Marrero colocou na blockchain Flow da Dapper Labs como uma rede “privada”. Os NFTs Top Shot podem ser valores mobiliários não apenas porque o Dapper Labs os criou, disse o juiz, mas também porque a empresa construiu o blockchain Flow sobre o qual os NFTs foram lançados.

“Se, hipoteticamente, o Dapper Labs fechasse as portas e fechasse o blockchain Flow, o valor de todos os momentos cairia para zero”, escreveu Marrero. “Essa é a conexão causal crítica que falta em outros casos de colecionáveis.” 

Os detentores de NFTs Top Shot são, portanto, inevitavelmente investidos no sucesso, ou pelo menos na sobrevivência, da Dapper Labs, de acordo com o juiz. Essa relação entre um produto passivo e o trabalho ativo de uma entidade separada é fundamental para a definição de um valor mobiliário de acordo com a lei federal dos EUA. 

“Que o Dapper Labs criou e mantém um privado blockchain é fundamental para a conclusão do Tribunal”, disse Marrero.

Essa dinâmica, na qual uma empresa constrói uma coleção NFT e a blockchain na qual ela vive, é atípica na indústria – a grande maioria das coleções NFT existe em blockchains públicos e sem permissão, como Ethereum e Solana. 

Mas nem todos concordam que essa distinção é particularmente importante ao determinar se um NFT deve ser considerado um valor mobiliário.

“Seria um erro concluir disso: 'Bem, estou em uma blockchain pública, então isso é irrelevante para mim'”, disse Lewis Cohen, advogado com foco em blockchain e tokenização. Descifrar. 

“Os juízes estão cortando o BS. Eles estão realmente tentando entender o que está acontecendo e estão fazendo um bom trabalho”, disse ele. “E se [um projeto NFT] parece algo em que as pessoas estão dando dinheiro e confiando em um roteiro prometido, ele pode se encontrar na mesma posição.”

Se o impacto da decisão de quarta-feira no mercado mais amplo de NFT permanecer em debate, um ponto que não é o caso é que as coisas não parecem boas para o Dapper Labs. O fundador e CEO da empresa, Roham Gharegozlou, fez referência à decisão de quarta-feira em uma carta aos funcionários na qual anunciou outra redução de 20% da equipe da Dapper, depois de cortar 22% de sua força de trabalho em Novembro. 

“Há muita desinformação circulando sobre a natureza desta decisão”, escreveu Gharegozlou na quarta-feira, ridicularizando relatórios que enquadraram imprecisamente a decisão de quarta-feira como um julgamento final no caso. A decisão de Marrero apenas permite que o processo privado avance.

Ainda assim, a negação excepcionalmente completa do juiz da moção de Dapper para demitir parece indicar que a empresa enfrenta um caminho muito íngreme pela frente. 

“Eu não ficaria nem um pouco surpreso se Dapper simplesmente fosse e se estabelecesse agora”, disse Cohen. “O vento não está soprando em uma boa direção para eles, e a última coisa de que precisam é de um julgamento direto e de um precedente real.”

Ultimamente tem estado muito vento nas criptomoedas. Uma enxurrada de ações de fiscalização e decisões legais contra várias empresas cripto se acumularam após o colapso impressionante e altamente público da exchange cripto FTX em novembro; o governo americano sinalizou claramente ela não pode mais se dar ao luxo de parecer passiva na questão da imposição regulatória de cripto. 

Embora a decisão de quarta-feira possa ter produzido o primeiro documento legal sobre a questão específica do status dos NFTs como valores mobiliários, e mesmo que alguns considerem essa decisão um incentivo líquido, a atual atmosfera regulatória nos Estados Unidos pode já ter desencadeado um efeito de esfriamento no papel da América. no mercado global de NFT. 

Miroslav Đurić, um advogado baseado em Frankfurt especializado em regulamentação financeira transfronteiriça, aconselha regularmente os clientes sobre a melhor forma de lançar projetos NFT em todo o mundo. Ele tem observado, nos últimos meses, uma hesitação em negociar com um país em particular. 

“Vemos clientes operando em várias jurisdições agora que estão acelerando na Europa ou no Reino Unido no curto prazo, mas estão prestando muito mais atenção a seus novos produtos e serviços nos Estados Unidos”, dúrico disse Descifrar. “Os clientes têm relutado em correr o risco de abrir a opção para os investidores dos EUA comprarem seus tokens, a fim de evitar qualquer contato com a SEC.”

Nesse sentido, apesar do fato de o governo dos EUA ainda não ter determinado se considera ou não a maioria das NFTs como títulos, uma postura recente pode já ter respondido efetivamente à pergunta.