Opinião: À medida que a tecnologia derrete, uma verdade permanece: os semicondutores estão comendo o mundo

Recentemente, sentei-me para o Six Five Summit com Arvind Krishna, CEO da IBM
IBM,
-0.79%.
Na conversa, ele compartilhou uma observação sobre como a indústria de semicondutores está fortemente correlacionada com o crescimento do PIB.

Quando a tecnologia e, mais especificamente, as empresas de semicondutores crescem, o PIB cresce. E o crescimento da tecnologia é quase 100% dependente do crescimento dos semicondutores. Portanto, à medida que entramos no que parece ser um inverno prolongado para ações de tecnologia e crescimento, parece que manter um olhar atento ao crescimento de semicondutores seria prudente.

Embora as previsões variem, a McKinsey coloca o crescimento da indústria de semicondutores para se tornar uma indústria de trilhões de dólares até 2030 com base no que a consultoria estimou ser de 6% a 8% de crescimento anual e cerca de 2% de crescimento anual de preços - tudo dependendo do retorno do equilíbrio na oferta e na procura.

Várias tendências em semicondutores merecem a atenção dos investidores, desde os problemas sustentados da cadeia de suprimentos que desempenharam um papel significativo na inflação sem precedentes de hoje até os ganhos e o crescimento de empresas-chave de semicondutores como a Intel
INTC,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRVL,
-8.03%
e Taiwan Semiconductor
TSM,
-3.53%.

Talvez uma das tendências mais importantes a se prestar atenção seja o ecossistema de semicondutores em geral e o que está impulsionando uma onda de novos participantes na fabricação de chips, de PCs a servidores. Em particular, o surgimento da Arm como um facilitador de novos participantes na fabricação de semicondutores cria concorrência para incumbentes como Intel e AMD, que há muito desfrutam da vantagem única de manter as chaves do x86, que representam mais de 90% dos chips de PC, e a maioria dos chips de servidor também.

Embrulho Braço ao redor do mundo

Os problemas antitruste interromperam o acordo da Nvidia para adquirir a Arm. Mas as preocupações, que vieram principalmente de alguns dos maiores adotantes e licenciados da Arm, são um forte indicador do papel esperado que a Arm desempenhará no futuro ao alimentar tudo, de smartphones a supercomputadores.

Na semana passada na WWDC, a Apple
AAPL,
-3.83%
anunciou seus Macs M2, construídos com silício produzido na própria empresa. As primeiras iterações do processador Arm da empresa eram problemáticas. Ainda assim, a Apple fez grandes avanços em seus esforços de fabricação de chips e está começando a ajudar a Arm a atingir quase 10% do volume de PCs.

É cedo para o negócio de PCs da Qualcomm, mas vale a pena notar que a empresa adquiriu uma potência de talento e propriedade intelectual com a aquisição da Nuvia. A Qualcomm também fez uma grande aposta no Arm com suas ofertas do Windows no Snapdragon. Espera-se que no início de 2023 sejam os primeiros chips baseados em Nuvia que alavancarão o Arm e provavelmente chegarão a designs de empresas como Lenovo, Microsoft
MSFT,
-4.24%,
Samsung e outros OEMs já aproveitam o Windows em PCs Arm.

A Arm também está vendo uma forte adoção no data center e no lado do servidor. da Amazônia
AMZN,
-5.45%
A AWS foi o primeiro provedor de nuvem em hiperescala a fazer uma grande aposta na Arm com suas instâncias Graviton. Neste ponto, o Arm é responsável por 20% das implantações de servidores da AWS. Um relatório da Trend Force indicou que até 2025, a Arm teria cerca de 22% de todas as implantações de servidores — uma participação de mercado considerável em apenas alguns anos. O sucesso da AWS foi, sem dúvida, um catalisador, juntamente com uma tendência crescente de desagregar cargas de trabalho de projetos monolíticos de outros hiperescaladores, como Azure da Microsoft, Google
GOOG,
-4.08%
e Oracle
ORCL,
-4.60%,
todos procurando fazer silício caseiro.

A situação da AMD e da Intel

À medida que você lê sobre os participantes entrando no espaço, é fácil pensar que isso pode ser ruim para a AMD e a Intel. E, claro, em graus variados.

A Intel teve sua parcela de desafios tentando convencer o mercado de que tem uma estratégia que a levará de volta aos seus dias de glória. Eu costumo pensar que o mercado tem sido extremamente duro com a Intel, mas isso veio de uma série de eventos históricos que podem exigir uma mentalidade “mostre-nos, não conte-nos” entre os investidores.

Dito isso, o CEO Pat Gelsinger tem sido agressivo em recapturar a melhor versão da Intel de si mesma, e ele fez isso por meio da expansão. O braço fará parte disso.

O Intel Foundry Service (IFS), que acredito ter um papel significativo a desempenhar na correção de problemas de longo prazo na cadeia de suprimentos, se tornará parte da solução de fabricação baseada em Arm. A estratégia IDM 2.0 da empresa também indicou um futuro em que seu silício híbrido poderia conter não apenas x86, mas chiplets que contêm x86, Arm e Risc-V.

Durante a recente apresentação do dia do investidor da AMD, a empresa compartilhou seu novo mercado endereçável total de US$ 300 bilhões (TAM) à medida que continua a diversificar os negócios. Intel, Nvidia e Qualcomm expandiram massivamente seus TAMs, com base principalmente na diversificação contínua em novos mercados, beneficiando-se do forte crescimento da demanda e elasticidade de preço para fabricantes de chips.

A maior parte da estratégia da empresa parece se proteger de sua contínua captura de participação de mercado da Intel. Ainda assim, sua recente aquisição da Xilinx por US$ 35 bilhões também aprofunda suas raízes na Arm, adicionando crescimento e diversificação de apenas x86.

Vencedores e perdedores

A resposta curta é sim, e é precisamente por isso que os operadores históricos estão migrando para uma posição de alavancagem da Arm.

Se a Intel pode realmente fazer seu negócio de fundição funcionar, deve ser um vencedor no espaço - mesmo que isso surpreenda algumas pessoas.

Todos os hiperescaladores serão capazes de construir silício que atenderá às necessidades de seus clientes usando o Arm, o que dará às empresas mais opções. Eles certamente gerarão ganhos financeiros para empresas como AWS, Google, Microsoft, Oracle e Alibaba
BABÁ,
-10.31%.

A Apple integrou verticalmente e fez da fabricação de chips uma competência. Havia motivos para desconfiança, mas, neste momento, a empresa está construindo produtos de qualidade que atendem às necessidades de seus usuários e podem expandir suas margens e controlar ainda melhor sua cadeia de suprimentos.

No espaço do PC, a Arm criará mais variedade e variantes. Isso estimulará a concorrência e dará mais opções aos OEMs para se diferenciar. Eu gosto da Qualcomm aqui, pois a empresa sabe como construir e licenciar chipsets talvez melhor do que qualquer outra empresa no mundo - as soluções baseadas em Nuvia serão vitais para que isso se materialize.

E, claro, o maior vencedor de todos é o Arm. À medida que a empresa se prepara para abrir o capital, ela não tem nada além de previsões de crescimento sólido e uma lista de clientes de classe mundial construída em seu IP.

'Item de linha protegido no orçamento'

Em suma, o que eu acho que Krishna da IBM estava tentando refletir em seu comentário de correlação semicondutor/PIB era duplo. Primeiro, qualquer desaceleração no crescimento de semicondutores deve levantar grandes bandeiras vermelhas para os investidores e a economia em geral. E segundo, a chave para superar grande parte da contração econômica esperada dependerá do investimento contínuo em infraestrutura de tecnologia e software que permita às empresas operar com mais eficiência e expandir a produtividade.

Talvez, sua afirmação mais profunda em nossa reunião tenha sido: “Tecnologia é o item de linha mais protegido do orçamento”, em referência ao desafio macroeconômico e como as melhores empresas pretendem assumir uma postura mais defensiva, mantendo o foco no crescimento e inovação.  

Quase tudo funciona com semicondutores – e quase todas as táticas inovadoras que podemos adotar para otimizar a atividade de negócios e consumidores dependerão de semicondutores. Se o crescimento de semicondutores acelerar, o mesmo acontecerá com a economia - e devemos torcer por isso, seja x86, Arm ou qualquer outro conjunto de instruções disponível.

Daniel Newman é o principal analista da Pesquisa Futurum, que fornece ou forneceu pesquisa, análise, assessoria ou consultoria para Nvidia, Intel, Qualcomm e dezenas de outras empresas. Nem ele nem sua empresa possuem posições acionárias nas empresas citadas. Siga-o no Twitter @danielnewmanUV.