Um novo trabalho de pesquisa publicado pelo Bank for International Settlements comparou o valor extraível do minerador (MEV) a atividades ilegais em mercados tradicionais, como negociações de frente e sanduíches.
MEV refere-se aos lucros que os mineradores podem obter escolhendo quais transações incluir em um bloco e em qual ordem. O relatório considera que o MEV é:
“[Lucros] obtidos pela manipulação de preços de mercado por meio de um pedido específico – ou mesmo censura – de transações pendentes.”
No mercado financeiro tradicional, as transações são sequenciadas na ordem em que são recebidas, o Denunciar disse. No entanto, no caso de blockchains, os mineradores determinam quais transações adicionar a um bloco, e esses mineradores são livres para escolher entre todas as transações pendentes no pool de memória ou mempool.
Portanto, em vez de escolher transações com base em taxas de transação, onde as transações com as taxas mais altas são adicionadas primeiro, os mineradores podem selecionar transações com base nas “oportunidades de lucro que geram”.
Por exemplo, um minerador pode introduzir sua própria transação antes de uma grande transação pendente que possa afetar os preços, obtendo assim lucro, explica o relatório. Em outras palavras, se os mineradores virem uma grande transação pendente que possa afetar o preço do ativo, eles poderão optar por adicionar sua própria transação. Isso permitirá que o minerador obtenha lucro porque ele tem informações prévias sobre como os preços serão afetados, graças à transação pendente no mempool.
O relatório afirmou:
“Esse lucro não só vem às custas de outros participantes do mercado, mas as transações do minerador também atrasam outras transações legítimas. Assim, forma um “imposto invisível” sobre os participantes regulares do mercado”.
Da mesma forma, os mineradores também podem se envolver em “back-running”, afirmou o relatório. Isso significa que um minerador pode colocar uma ordem de compra ou venda imediatamente após uma grande transação ou evento de movimentação de mercado, explicou.
Além disso, os mineradores também podem se envolver em negociações de sanduíches. Nesses negócios, os mineradores podem fazer pedidos antes e depois de uma transação de movimentação de mercado. Isso permite que os mineradores obtenham “lucros sem ter que assumir qualquer posição de longo prazo nos ativos subjacentes”, afirmou o relatório.
O relatório estima que o MEV totalizou cerca de US$ 550 a US$ 650 milhões desde 2020 apenas na blockchain Ethereum. No entanto, como essas estimativas são baseadas nos maiores protocolos, o número real provavelmente será maior, acrescentou o relatório.
De fato, às vezes, uma em cada 30 transações é adicionada com o motivo de ganhar MEV, afirma o relatório. Essa participação foi ainda maior no início de junho de 2022 “devido a várias transações de MEV particularmente grandes durante o recente estresse do mercado”, acrescentou.
Necessidade de regulamentação
De acordo com o relatório, os reguladores de todo o mundo precisam determinar se o valor extraído pelos mineradores deve ser classificado como ilegal. Embora a maioria das jurisdições considere tais transações no mundo financeiro tradicional como ilegais, o status legal do MEV na maioria das jurisdições é ambíguo no momento.
O relatório acrescentou:
“À parte essas considerações sobre ilegalidade, o MEV também representa um problema por excelência para a própria indústria, pois está em desacordo com a ideia de descentralização.”
No futuro, o MEV provavelmente aumentará, disse o relatório. Isso significa que os mineradores que se envolvem no MEV terão mais lucros e podem eventualmente expulsar outros mineradores que não o fazem. O relatório afirma que:
“MEV constitui um risco existencial para a integridade do livro-razão Ethereum.”
Fonte: https://cryptoslate.com/regulators-need-to-determine-whether-miner-extractable-value-is-illegal-bis-report-says/