Os reguladores precisam estabelecer se o MEV é ilegal: relatório do BIS

O Bank for International Settlements sugeriu que novas abordagens regulatórias podem ser necessárias para lidar com a manipulação de mercado por mineradores e validadores de blockchain.

BIS compara MEV a manipulação ilegal de mercado

O MEV parece ter se tornado um novo assunto de interesse para as instituições financeiras globais.

Um novo trabalho de pesquisa publicado por funcionários do Banco de Compensações Internacionais na quinta-feira comparou valor extraível máximo (MEV) em blockchains sem permissão para manipulação ilegal de mercado, incluindo atividades proibidas, como front-running por corretores em mercados tradicionais. Para começar a combater essa suposta manipulação, o jornal sugeriu que os órgãos reguladores globais devem “estabelecer se a extração de valor por mineradores constitui atividade ilegal”.

O artigo, intitulado “Mineradores como intermediários: valor extraível e manipulação de mercado em criptomoedas e DeFi”, explica o MEV e suas implicações para “finanças baseadas em blockchain” e desenha implicações regulatórias para mineradores e a indústria de criptomoedas em geral. MEV refere-se aos lucros que os mineradores ou outras partes obtêm extraindo valor dos usuários de blockchain, aproveitando seu poder discricionário para sequenciar ou reordenar transações dentro de blocos. Normalmente, o MEV afeta os usuários de blockchain que interagem com aplicativos descentralizados e totalmente on-chain, como criadores de mercado automatizados e mercados monetários. Ao alavancar esse poder, os mineradores podem executar front-run, back-run e “sanduíche” das transações de usuários desavisados ​​para extrair lucros extras manipulando, por exemplo, os preços dos ativos em exchanges descentralizadas. 

Comentando sobre o MEV, o banco para bancos centrais afirmou no jornal que ele representa “liderança ilegal por parte de corretores nos mercados tradicionais”. Também argumentou que “MEV é uma deficiência intrínseca de blockchains pseudo-anônimos e que abordar “essa forma de manipulação de mercado pode exigir novas abordagens regulatórias para essa nova classe de intermediários”. 

No que diz respeito às potenciais implicações do MEV em finanças baseadas em blockchain, o banco disse que há “várias questões em aberto sobre se a regulamentação atual sobre informações privilegiadas é diretamente transferível para o MEV”. Independentemente disso, os reguladores não devem “aceitar acriticamente” as reivindicações que os desenvolvedores e mineradores fazem sobre a descentralização para “se proteger da responsabilidade legal”, argumentou o jornal.

Em conclusão, o BIS escreveu que MEV e questões relacionadas podem ser abordadas em blockchains autorizados com base em redes de intermediários confiáveis cujas identidades são públicas. “Aqui, como a identidade de qualquer invasor seria conhecida, ele poderia ser responsabilizado de acordo com a regulamentação”, disse o banco.

Divulgação: no momento da redação, o autor deste artigo era proprietário da ETH e de várias outras criptomoedas.