O token XRP da Ripple Labs caiu 20% desde que a SEC processou a empresa e dois altos executivos por supostas vendas de títulos não registrados em dezembro de 2020.
E desde então, a Ripple Labs investiu bilhões de dólares na recompra do token XRP nos mercados secundários.
Alguns relatórios concentraram-se nas vendas diretas de XRP da Ripple Labs no quarto trimestre de 2022. A mudança para adquirir tokens XRP - ostensivamente um indicador de alta - foi anunciada como aumentando a liquidez do ecossistema.
Esses relatórios geralmente vinculam os quase US$ 3 bilhões em vendas internas à alta de 27% do XRP em janeiro. Eles sustentaram uma narrativa na qual o último renascimento do XRP se tornou ainda mais notável pelo fato de ter um resultado regulatório incerto e, provavelmente decisivo, em jogo.
Essas vendas referem-se especificamente a instituições e outros clientes corporativos que adquirem XRP da Ripple diretamente para uso em sua rede On-Demand Liquidity (ODL), um produto lançado para ajudar a facilitar o processo de remessa internacional por meio de trilhos criptográficos movidos a XRP.
A Blockworks compilou o histórico completo de seis anos dos relatórios de mercados trimestrais da Ripple Labs, desde a edição inaugural no quarto trimestre de 2016.
As vendas diretas de XRP da Ripple contam apenas uma parte da história. É verdade que a Ripple vendeu cerca de US$ 2.97 bilhões em XRP no último trimestre – a par dos US$ 2.82 bilhões do período anterior – mas a realidade é que a Ripple parece ter investido muito desse dinheiro na compra de XRP em mercados públicos, de acordo com suas próprias divulgações.
No total, a Ripple Labs divulgou publicamente US$ 11.1 bilhões em vendas relacionadas ao ODL desde o início de 2021 até o final de 2022. Desde então, a empresa desembolsou quase US$ 8.4 bilhões em uma campanha sustentada de compra de XRP inicialmente lançada para proteger os mercados do token. e seus clientes, com uma média de mais de US$ 1 bilhão por trimestre.
As divulgações da Ripple Labs indicam que a empresa, desde as acusações da SEC, reciclou essencialmente 75% da receita gerada pelas vendas diretas de XRP na compra de seu próprio token nos mercados secundários e 67% da receita geral de vendas desde o início do quarto trimestre de 2016.
A Blockworks entrou em contato com vários contatos da Ripple em várias ocasiões com os detalhes específicos contidos nesta história e não recebeu nenhuma resposta.
Ripple gasta bilhões em 'saúde' do mercado de XRP
Comparando os números contidos em cada um dos relatórios de mercado trimestrais da Ripple (incluindo os mais recentemente), ao longo dos seis anos de divulgações, a Blockworks descobriu que a Ripple vendeu US$ 12.55 bilhões em XRP diretamente aos clientes durante esse período.
Desse total, US$ 744.6 milhões foram vendidos “programaticamente”, um termo comum para venda em mercados públicos, como exchanges de criptomoedas.
A Ripple interrompeu as vendas programáticas após o terceiro trimestre de 2019. Nenhuma razão específica foi dada no subjacente divulgação. Mas a empresa disse que estava se concentrando nas vendas de balcão (OTC) com parceiros que trabalham em regiões “estrategicamente importantes”, incluindo EMEA e Ásia.
No ano seguinte, Ripple disse que era focando “exclusivamente em suas vendas OTC como parte do fornecimento de maior liquidez XRP aos clientes ODL da RippleNet.” Ele descreveu essa liquidez como “vital” à medida que o EAD cresce.
A Ripple divulgou pela primeira vez que era um comprador de XRP em mercados secundários em 2020 trimestre, embora compre figuras não apareceu até o terceiro trimestre do mesmo ano.
“É necessário um mercado de XRP saudável e ordenado para minimizar custos e riscos para os clientes, e a Ripple desempenha um papel responsável no processo de liquidez”, Ripple dito em Q2 2020.
“À medida que mais instituições financeiras aproveitam o serviço ODL da RippleNet, mais liquidez é adicionada ao mercado XRP. Dito isto, a Ripple tem sido compradora no mercado secundário e pode continuar a realizar compras no futuro a preços de mercado.”
Para começar, a Ripple Labs estava arrecadando cerca de US $ 40 milhões por trimestre, no terceiro e quarto trimestre de 3. Em seguida, fez uma pausa até o quarto trimestre de 4, quando aumentou significativamente os esforços gastando US $ 2020 milhões.
Cerca de US$ 1.08 bilhão foi gasto nos primeiros três meses de 2022, depois US$ 1.71 bilhão no trimestre seguinte. Essa despesa saltou quase 50% no trimestre seguinte, quando Ripple relatado US$ 2.5 bilhões em compras secundárias.
No último trimestre, gastou US$ 2.74 bilhões em XRP. O preço do XRP, por sua vez, caiu 30%.
A Ripple descreveu sua campanha de compra como uma “solução de produto de curto prazo” para uma operação de empréstimo XRP anunciou em outubro de 2020.
A empresa disse em seu terceiro trimestre de 3 Denunciar que estava construindo “novos recursos ODL para obter dinamicamente liquidez XRP do mercado aberto, não apenas Ripple”, sugerindo que suas compras de XRP em mercados secundários acabariam diminuindo - mas seu orçamento para recompras de XRP só aumentou.
Leis de centralização e valores mobiliários
A questão de saber se o XRP e sua infraestrutura criptográfica subjacente são suficientemente descentralizados para evitar o escrutínio da SEC atormentou o Ripple Labs, com sede em São Francisco, por anos.
Esse debate culminou no processo da SEC, que busca provar que as compras do token XRP constituem contratos de investimento. A Ripple Labs domina a rede e o valor XRP, argumentou o regulador, o que significaria que sua oferta de token se enquadra na lei de valores mobiliários de acordo com o teste Howey.
As empresas que vendem valores mobiliários devem se registrar na SEC e apresentar divulgações financeiras regulares, entre outras coisas, a fim de fornecer informações confiáveis nas quais os investidores possam basear suas decisões.
Em um marco discurso em 2018, William Hinman, da SEC, observou que “se a rede na qual o token ou moeda deve funcionar for suficientemente descentralizada – onde os compradores não esperariam mais que uma pessoa ou grupo realizasse esforços gerenciais ou empresariais essenciais – os ativos podem não representam um contrato de investimento.” Ele nomeou especificamente Bitcoin e Ethereum como tokens que atendiam a esse padrão. A omissão de XRP em seu discurso foi o primeiro sinal de que o XRP estava potencialmente sob a mira.
Ainda assim, a descentralização é um espectro, e há muitas maneiras de avaliar a descentralização de projetos criptográficos. Alguns se relacionam com seus fundamentos tecnológicos – quantos nós validadores a rede possui, por exemplo, e como eles são escolhidos.
Outra é a centralização do abastecimento; se uma das partes possuir muitos tokens, eles podem exercer uma influência descomunal sobre os mercados.
Em outubro de 2022, Ripple Declarado que - pela primeira vez - possuía menos de 50% da oferta pendente de XRP, que atualmente é de cerca de 50.8 bilhões (US$ 21.08 bilhões). Em 2017, esse descobrir chegou a 61%.
A Ripple distribuindo XRP por meio de suas vendas diretas e relacionadas ao ODL contribuiu para essa redução.
É difícil avaliar o impacto real no mercado da Ripple comprando consistentemente tanto XRP nos últimos dois anos (agora é o sexto maior ativo digital por valor de mercado, em 2015 foi o segundo maior atrás do bitcoin).
Recompras prática comum de Wall Street
Embora a profundidade do livro de pedidos seja uma métrica fluida e mude rapidamente, a CoinGecko recentemente lugard a profundidade de 2% do mercado XRP/USDT da Binance em cerca de US$ 2.3 milhões no lado positivo e US$ 1.6 milhão no lado negativo - o que significa que lances desses tamanhos mudariam o preço do XRP em 2% em qualquer direção.
Com uma média diária, as compras de XRP da Ripple em 2022 totalizariam US$ 22 milhões por dia – mais de 10 vezes o valor relatado necessário para mover a agulha nos mercados. (As vendas divulgadas pela Ripple foram executadas diariamente no segundo trimestre de 2 Denunciar, embora nenhuma informação tenha sido dada sobre a taxa de compras)
A Ripple telegrafou abertamente suas compras. E, pelo que vale a pena, os esquemas de recompra de tokens são comuns nos mercados criptográficos. Tokens de troca de criptografia frequentemente adquirir e queimar seu próprio tokens; credor cripto Nexo foi corrida recompras por anos, um movimento que se estendeu a projetos agitados como bitDAO.
(Ripple não queima XRP diretamente, em vez disso, seu razão automaticamente queimaduras uma pequena quantia para cada transação).
As recompras de tokens, embora sejam um processo não regulamentado, imitam as recompras de ações vistas nos mercados de ações tradicionais (que são todos títulos). Meta apenas anunciou um esquema de recompra de $ 40 bilhões que parece ter influenciado fortemente seu recente rali de 27%, apesar dos ganhos um tanto sem brilho.
Os esquemas de recompra de ações visam devolver o capital aos acionistas. Eles podem apresentar seus próprios preocupações, incluindo jogos de compensação de executivos e destruindo proposições de valor de longo prazo.
Seja XRP é um segurança ainda não foi determinado. Espera-se uma decisão ainda este ano.
Em 22 de dezembro, o dia em que a SEC apresentou acusações contra Ripple, o cofundador Chris Larsen e o CEO Brad Garlinghouse, este último declarou em um blog: “Ao contrário dos títulos, o valor de mercado do XRP não foi correlacionado com as atividades da Ripple. Em vez disso, o preço do XRP está correlacionado ao movimento de outras moedas virtuais.”
Os preços das criptomoedas em geral tendem a se correlacionar. Mas com base nas próprias divulgações da Ripple, fica claro que a empresa tem estado ocupada mantendo diretamente a “saúde” dos mercados de XRP durante sua batalha com a SEC - no valor de bilhões - enquanto tenta refutar sua influência sobre o XRP.
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Fonte: https://blockworks.co/news/ripple-xrp-sec-lawsuit-markets