É certo que cheguei cedo. O Nasdaq Composite subiu 13% desde a publicação daquele coluna 11 de julho através do pico do mercado em meados de agosto. Nesse período, as ações se beneficiaram do abrandamento das taxas de juros e uma visão generalizada que reduziu as estimativas de lucros do trimestre de setembro posicionou as ações de tecnologia para um melhor desempenho.
Mas o rali de verão agora é apenas uma memória, os ganhos evaporaram e há razões para esperar baixas mais baixas. Eu mantenho meu aviso. E a situação ficou mais sombria.
A mudança mais óbvia veio com o discurso do presidente do Conselho do Federal Reserve, Jerome Powell, no final de julho, na conferência econômica anual do Fed em Jackson Hole. Antes dessa conversa de oito minutos, o mercado se recuperou com a visão equivocada de que ele sinalizaria uma postura mais branda no aumento das taxas para combater a inflação, dada a recente reversão dos preços dos combustíveis, o aumento dos estoques no varejo e outros sinais de uma melhora no cenário. preços. Mas, em vez disso, ele assumiu uma postura agressiva, declarando-se um determinado combatente da inflação e alertando que as famílias e as empresas deveriam se preparar para a dor. Nos próximos dias de negociação, os preços das ações de tecnologia caíram e as taxas de juros subiram, com o rendimento do Tesouro de 10 anos, observado de perto, subindo um quarto de ponto para 3.25%, o nível mais alto desde o fundo do mercado em junho.
O aumento das taxas de juros significa problemas para as ações em geral, e as ações de tecnologia em particular. Mas isso está longe de ser o único problema. Estou mais preocupado com o crescente coro de CEOs e CFOs de tecnologia corporativa alertando sobre as perspectivas, cortando estimativas e geralmente reconhecendo que não vão escapar ilesos da recessão. OK, talvez não estejamos oficialmente em recessão – declarar recessões é, por algum motivo, o trabalho do National Bureau of Economic Research, um grupo privado de economistas. Mas eles estão sendo muito lentos.
Basta perguntar
C3.ai
(ticker: AI) CEO Tom Siebel. Uma lenda do Vale do Silício mais conhecida por construir a Siebel Systems, que já foi líder em software de gerenciamento de relacionamento com o cliente, a Siebel agora administra uma empresa focada em software de inteligência artificial. Na semana passada, a C3.ai divulgou ganhos moderados para o trimestre de julho e forneceu orientação para o trimestre de outubro que ficou bem aquém das estimativas de Street. No dia seguinte, a ação caiu 19%. Culpe a economia.
“Sem dúvida, estamos em recessão”, declara Siebel em entrevista à Barron's. “Nossos clientes estão em reuniões de planejamento, tentando descobrir como vão operar em uma recessão. Vimos uma desaceleração em nossos negócios? Absolutamente. E acelerou em julho.”
A observação de Siebel não é uma exceção. Nas últimas semanas, houve uma enxurrada de relatórios de lucros de empresas de tecnologia como a C3.ai, que têm trimestres que terminam em julho, em vez de junho. E parece que o trimestre de julho foi pior que o trimestre de junho.
A tendência não é sua amiga.
O problema está surgindo em todo o setor de software.
Octa
(OKTA), que fabrica software de gerenciamento de identidades, observou na semana passada que estava “começando a notar algum aperto nos orçamentos de TI e alongamento dos ciclos de vendas em relação ao último trimestre”.
Sistemas Veeva
(VEEV), que fabrica software baseado em nuvem para empresas de ciências da vida, cortou as orientações, citando mudanças no ambiente macroeconômico.
Samsara
(IOT), um jogo de internet das coisas que vende software para rastreamento de frotas de transporte, registrou fortes ganhos, mas mesmo assim relatou “ciclos de vendas alongados”, com níveis mais altos de aprovação de negócios necessária para fechar transações.
Existem problemas semelhantes em hardware. Não é nenhum segredo que a demanda por PCs está caindo. Nas últimas semanas
micron Technology
(MU),
western digital
(WDC),
Intel
(INTC) e
Nvidia
(NVDA) alertaram sobre a diminuição da demanda de PCs. Bem na hora,
Dell
(DELL) relatou resultados punk há duas semanas, e houve uma confirmação vívida da tendência na semana passada de
HP Inc.
(HPQ).
No trimestre de julho, as vendas de unidades de PCs da HP caíram 25%, ano a ano, com uma queda de 32% nas compras de notebooks. Por quê? O CEO da HP, Enrique Lores, diz que os clientes comerciais adotaram uma “abordagem mais cautelosa e comedida”.
Infelizmente, não são apenas PCs. O CFO da Dell, Tom Sweet, disse uma semana antes Barron que sua empresa está vendo os compradores ficando mais cautelosos com hardware corporativo, em particular servidores de data center e equipamentos de computação em nuvem. Na semana passada, o fabricante de drives de disco
Tecnologia Seagate
(STX) disse que desde meados de julho tem visto “tendências econômicas mais fracas em certas regiões asiáticas” e “compras mais cautelosas” por grandes empresas, incluindo “certos clientes de nuvem dos EUA”.
Isso é alarmante. A computação em nuvem tem sido uma das partes mais fortes do setor de tecnologia, e apenas duas semanas atrás
Floco de neve
(SNOW) surpreendeu o Street com resultados do trimestre de julho melhores do que o esperado. Isso seguiu um forte crescimento no trimestre de junho de todos os três principais players de nuvem: Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud.
Os sinais de alerta estão crescendo.
MongoDB
(MDB), um provedor de software de banco de dados baseado em nuvem, vê a demanda de alguns clientes caindo, à medida que seus próprios negócios desaceleram. Isso indica que AWS, Azure e Google Cloud podem apresentar resultados decepcionantes para o trimestre de setembro ou logo depois. E o mercado não gostaria disso.
Então, estamos em uma nova fase da redefinição de avaliação que começou em novembro de 2021. Na primeira fase, o aumento das taxas desencadeou múltiplos de avaliação mais baixos. Nesta segunda etapa, a questão será a queda dos lucros. Descubra abaixo.
Escreva para Eric J. Savitz em [email protegido]
