Falência de choque mostra o lado escuro dos SPACs de tecnologia

O mercado de ações continua em crise, mas a causa não é o que a maioria dos investidores acredita. Uma bolha de avaliação está estourando e, infelizmente, esse processo está longe de terminar.

Aproveite a tecnologia (ENJY) anunciou na quinta-feira que a startup de varejo entrará com pedido de falência do capítulo 11, apenas nove meses depois que as ações foram listadas por meio de uma fusão de empresa de aquisição de propósito especial.

Outro SPAC morde a poeira. Mais a seguir.

Durante o auge da pandemia, há dois anos, os SPACs estavam na moda. Toda a economia global foi fechada e as chamadas empresas de cheques em branco pareciam oferecer perspectivas de crescimento empolgantes. Infelizmente, a promessa nunca foi real.

Tradicionalmente, as empresas ganham listas públicas anos depois de labutarem no inferno do capital de risco. As startups são forçadas a levantar várias rodadas de financiamento para conter a maré de tinta vermelha à medida que os executivos aumentam os negócios em direção à lucratividade. A oferta pública inicial é a recompensa pelo sucesso da gestão. É também um sinal de que os banqueiros de investimento de Wall Street estão dispostos a atestar a credibilidade da empresa subjacente.

O oposto é verdadeiro para a maioria dos SPACs.

A estrutura dos SPACs evita a verificação. Um promotor/financista de ações solicita uma listagem pública em uma grande bolsa. O objetivo é contornar os requisitos de arquivamento da Securities and Exchange Commission, mantendo apenas dinheiro. Uma listagem direta ocorre quando essa empresa de cheques em branco se funde com uma preocupação contínua. Não há subscritor. Ninguém está realizando a devida diligência em nome dos investidores.

Durante 2020 e 2021 houve 248 e 613 negócios SPAC, respectivamente. Muitas empresas imaturas estavam sendo levadas ao mercado público com pouco mais do que uma ideia e um argumento de venda. Os investidores não devem se surpreender com o fato de o processo ter terminado mal. Foi tudo uma farsa.

Falando com Tecnologia Bloomberg um ano atrás, Ron Johnson, executivo-chefe da Enjoy, contou uma história diferente. O antigo Maçã (AAPL) executivo afirmou que a Enjoy teve uma clara visibilidade da rentabilidade. E documentos arquivada com o lucro líquido projetado pela SEC até 2023 e US$ 1 bilhão em vendas dois anos depois.

Era sempre uma pergunta difícil.

O negócio da empresa sediada em Palo Alto, na Califórnia, fornecia telefones celulares em nome de AT&T (T), Telecomunicações Britânicas, Rogers Comunicações (RCI), e a Apple, fazendo com que os agentes da Enjoy vendam produtos ou serviços adicionais. O modelo nunca foi lucrativo. Até o final de 2021, as margens brutas se estabeleceram no vermelho em -34.5%, com perdas de US$ 158 milhões.

Ainda assim, a Enjoy conseguiu em outubro de 2021 arrecadar US$ 250 milhões por meio de sua fusão SPAC com a Marquee Raine Acquisition Corp. A transação avaliou a empresa deficitária em US$ 1.2 bilhão. Nove meses depois, a empresa está declarando falência.

Infelizmente, muitos outros SPACs estão seguindo um caminho semelhante. Bloomberg notado em junho que 65 dessas empresas precisarão levantar mais capital no próximo ano simplesmente para manter as luzes acesas. Dos 613 SPACs listados em 2021, 78 agora são negociados a US$ 2 por ação ou menos. Vinte e cinco delas estão sendo negociadas a menos de US$ 1, o limite para manter uma listagem na bolsa de valores Nasdaq.

Fundo de série de investimento colaborativo (DSPC) é um fundo negociado em bolsa que rastreia SPACs. O ETF caiu 67.7% no acumulado do ano e 78% nos últimos 12 meses.

A bolha de valorização estourou.

Os negociantes de investimentos de Wall Street e os chefes de TV culpam a SEC pelas perdas dos investidores, mas isso é como culpar os policiais pelo crime. É mais inteligente seguir o dinheiro. Muitos SPACs nunca deveriam ter se tornado empresas de capital aberto. Wall Street, financistas e executivos gananciosos exploraram uma brecha para empurrar essas ações para investidores incautos. A imprensa financeira deu vida aos SPACs com histórias sobre os preços em alta.

A história da Enjoy Technology é uma lição difícil, mas de vital importância para os investidores. As avaliações são importantes, especialmente com negócios não lucrativos. Muitos SPACs nunca mais voltarão.

Para melhorar drasticamente seus resultados no mercado comprando opções de ações como Ford e Tesla, faça um teste de duas semanas com meu serviço especial, Opções Táticas: Clique aqui. Os membros fizeram um 90.2% de ganho em Upstart Julho coloca na semana passada sozinho.