O banco cripto Silvergate (SI) atraiu uma tonelada de vendedores a descoberto nos últimos meses, abrindo a possibilidade de um short squeeze que poderia arrastar o preço de suas ações para cima.
As ações da Silvergate, que subiram 1,000% no final de 2020 e 2021, à medida que os mercados de criptomoedas avançavam em seu mercado de alta, caíram quase 84% no ano passado e 65% desde que o escândalo da FTX estourou.
O interesse a descoberto da SI - que mede quanto de suas ações em circulação está vinculado a vendas a descoberto - agora é de 72.80%, de acordo com o Seeking Alpha.
Isso torna a Silvergate uma das ações mais vendidas nos mercados dos EUA, se não a maior. Tem muito mais do que ações de memes Bed Bath and Beyond (47.91%), mineradora de bitcoin Marathon (41.53%), startup substituta de carne Beyond Meat (36.88%) e rival direto Signature Bank (36.13%).
Cerca de 18 meses atrás, Silvergate nem sequer fazer os 50 melhores.
Mas esse interesse a descoberto astronomicamente alto sugere a possibilidade de um aperto - os vendedores a descoberto podem enfrentar pressão para recomprar ações para cobrir suas posições a descoberto se o preço subir significativamente a partir daqui. Essencialmente, isso significaria que suas apostas de baixa saíram pela culatra.
O short squeeze mais famoso da história recente seria o GameStop. Um grupo desorganizado de investidores de varejo tentou levar a Melvin Capital e a Citron Research à falência, que havia vendido fortemente o varejista de jogos (os juros vendidos da GameStop atingiram 140% durante o pico de venda em janeiro de 2021).
Melvin eventualmente fechou, tendo perdido bilhões depois de ser forçado a recomprar ações altamente infladas para fechar seus shorts. Cidra dito deixaria de publicar reportagens curtas para se concentrar em divulgar teses longas daqui para frente.
“Quando algumas pessoas pensam em um short squeeze, elas imediatamente pensam na loucura da GameStop, mas isso não é necessariamente uma boa representação de situações pesadas de juros curtos porque foi o resultado de uma enorme pressão de compra coordenada”, escreveram analistas da UFD Capital em um recente Denunciar.
Os short squeezes podem ser muito mais chatos, eles explicaram, porque a tese do short pode simplesmente se tornar menos atraente em relação às realidades dos shorts iniciais (custo de oportunidade e taxas de empréstimo).
“Nem todos podem cobrir de uma só vez, o que pode levar a um modesto short squeeze. Isso é o que poderia acontecer se Silvergate pudesse demonstrar que seu negócio é fundamentalmente sólido”, disse a UFD Capital.
Uma maneira de isso acontecer é se a empresa, neste caso Silvergate, melhorar seus fundamentos.
Caso de urso estimula short squeeze para Silvergate
Como um dos únicos bancos dos EUA que pode mover livremente moeda fiduciária para trocas de criptomoedas, o Silvergate oferece suporte a uma série de empresas no espaço, incluindo Circle, Coinbase, Binance US e Kraken, por meio de seus trilhos de pagamento internos conhecidos como Silvergate Exchange Network (SEN). .
A SEN destina-se a ajudar essas empresas a processar fundos XNUMX horas por dia, em vez de depender da Câmara de Compensação Automatizada dos EUA, disponível apenas durante determinados horários comerciais.
Silvergate também atendeu FTX, levando a temores de contágio e um influxo de saques (Silvergate inicialmente sugeriu mais de $ 1 bilhão mantidos em FTX no momento de seu fim, fundos agora aparentemente presos em processos de falência).
No final do ano passado, a Silvergate administrava US$ 3.8 bilhões em depósitos de clientes, ante US$ 11.9 bilhões no terceiro trimestre. Seus clientes ficaram preocupados com a capacidade do banco de continuar facilitando as operações sem interrupções.
Para atender aos saques e gerar liquidez, o banco foi obrigado a vender ativos em um momento desfavorável, de acordo com seu relatório de resultados do quarto trimestre, resultando em uma perda de US $ 1 bilhões. Também relatado uma perda para o banco de criptomoedas falido Genesis no valor de US $ 2.5 milhões, embora esses fundos sejam pequenos em comparação com seu balanço geral.
O Departamento de Justiça dos EUA está agora alegadamente sondando Silvergate para ver se ele ajudou a FTX e a Alameda Research em atividades fraudulentas, como empréstimos e mistura de fundos de usuários. Seu cliente Paxos também está sob aumento escrutínio dos reguladores dos EUA sobre sua stablecoin da marca Binance.
Todas essas preocupações, ligadas múltiplo ação de classe ações judiciais, impactaram a atratividade do negócio para clientes e investidores, levando a uma grande venda de ações e aumento das vendas a descoberto.
O family office do lendário comerciante George Soros, por exemplo, recentemente divulgados mantendo opções de venda de 100,000 ações da SI no valor de US$ 1.74 milhão no final de dezembro. Seu status e datas de validade permanecem desconhecidos.
Bitcoin impulsiona caso de touro de Silvergate
Silvergate claramente teve uma vida difícil. Mas sua correlação com a recuperação dos mercados de criptomoedas elevou o preço de suas ações em 30% no mês passado.
E, embora exista um alto interesse a descoberto, os dados do mercado indicam que esses curtos seriam rapidamente cobertos se um aperto for formulado.
O índice de “dias para cobertura” de uma ação estima o número de dias que levaria para todos os vendedores a descoberto adquirirem ações suficientes para retornar aos seus credores. O valor é baseado no volume médio diário de negociação da ação e das posições vendidas em aberto.
A alta taxa de dias para cobrir, normalmente acima de cinco dias, sugere maior potencial para um short squeeze significativo.
Atualmente, o tempo de cobertura do SI é de 2.17 dias, de acordo com os dados do Seeking Alpha. Portanto, qualquer potencial short squeeze seria relativamente curto, reduzindo o potencial de valorização para os squeezers.
Nelson Alves, analista de investimentos, disse à Blockworks que não estava totalmente convencido de que o Silvergate passaria por um short squeeze tão cedo.
“Se eu acho que Silvergate vai se recuperar de sua atual rota de estoque? Sim. Eu acho que será devido a um short squeeze de entrada. Pode acontecer, mas não é muito provável”, disse Alves.
Ele concordou que a quantidade de posições vendidas é enorme em relação ao flutuador - e quando as ações da Silvergate ficarem verdes, os movimentos ascendentes seriam exacerbados por esses altos juros vendidos. Mas Alves novamente destacou a pequena proporção de dias para cobertura de Silvergate em comparação com os recentes short squeezes proeminentes.
“Não estou dizendo que um short squeeze não pode acontecer (em alguns casos, o volume pode secar), apenas que não é difícil para os shorts resolver o problema. Se você comparar com as ações de memes, verá que, quando esses squeezes aconteceram, levou vários dias para cobrir os shorts”, disse Alves.
Enquanto isso, Mike Zaccardi, CFA, CMT e analista do Seeking Alpha, avalia que um short squeeze do Silvergate está sobre a mesa, considerando que a ação do preço do bitcoin foi bastante construtiva. Isso sugere que a “troca de dor” para Silvergate pode ser positiva.
Ainda assim, o interesse vendido de Silvergate é “ridículo”, então “não seria necessário muito impulso ascendente para realmente assustar os vendidos”, disse ele à Blockworks.
“Tecnicamente, acho que o nível de US$ 25 é fundamental. Uma mudança para cerca disso poderia trazer cobertura significativa de curto prazo. Vejo a próxima resistência perto de US$ 50”, disse Zaccardi. As ações da Silvergate foram negociadas pela última vez por US$ 18.05.
Zaccardi admitiu que não vê nenhum evento corporativo para Silvergate que possa ser o catalisador, mas observou que a Option Research & Technology Services mostra uma volatilidade implícita de 191% para Silvergate.
“Esse é um movimento esperado de uma semana de 26% – uma alta absurda.”
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Fonte: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank