Projetos de stablecoin precisam de colaboração, não competição: fundador da Frax

Os projetos de stablecoin precisam adotar uma abordagem mais colaborativa para aumentar a liquidez uns dos outros e o ecossistema como um todo, diz Sam Kazemian, fundador da Frax Finance.

Falando ao Cointelegraph, Kazemian explicou que, enquanto a “liquidez das stablecoins estiver crescendo proporcionalmente entre si” por meio de pools de liquidez compartilhados e esquemas de garantias, nunca haverá uma verdadeira competição entre as stablecoins.

A stablecoin FRAX da Kazemian é uma stablecoin algorítmica fracionária com partes de seu fornecimento apoiadas por garantias e outras partes apoiadas por algoritmos.

Kazemian explicou que o crescimento no ecossistema de stablecoin não é um “jogo de soma zero”, pois cada token está cada vez mais entrelaçado e dependente do desempenho um do outro. 

A FRAX usa a moeda USD da Circle (USDC) como parte de sua garantia. DAI, uma stablecoin descentralizada mantida pelo Maker Protocol, também usa USDC como colateral por mais da metade dos tokens em circulação. À medida que FRAX e DAI continuam a expandir suas capitalizações de mercado, eles provavelmente precisarão de mais garantias USDC.

No entanto, Kazemian apontou que, se um projeto decidir despejar outro, isso pode ter efeitos negativos no ecossistema.

“Não é uma coisa popular de se dizer, mas se a Maker abandonasse seu USDC, seria ruim para a Circle por causa do rendimento que eles estão ganhando com eles.”

USDC é fundamental

A corrente três moedas estáveis por marketcap em ordem de cima são Tether (USDT), USDC e Binance USD (BUSD). DAI e FRAX são stablecoins descentralizadas que ocupam o quarto e quinto lugares entre os primeiros.

O USDC teve o maior crescimento no ano passado de todos os três, com o valor de mercado mais que dobrando em julho passado, para US $ 55 bilhões, deixando-o quase ao alcance do USDT, de acordo com CoinGecko.

Kazemian sente que a proliferação do USDC em todo o setor e, sem dúvida, maior transparência sobre suas reservas deve torná-la a stablecoin mais valiosa para colaboração dentro do ecossistema.

Ele chamou o USDC de “projeto de baixo risco e baixa inovação” e reconheceu que serve como camada base para mais inovação de outras stablecoins. Ele disse:

“Nós e a DAI somos a camada de inovação no topo do USDC, como o banco descentralizado no topo de um banco clássico.”

As stablecoins algo não funcionam

Embora a stablecoin FRAX seja parcialmente estabilizada por algoritmos, Kazemian diz que as stablecoins algorítmicas puras “simplesmente não funcionam”.

Stablecoins algoritmos como o Terra USD (UST), que entrou em colapso de forma dramática em maio, mantêm sua indexação por meio de algoritmos complicados que ajustam a oferta com base nas condições do mercado, em vez de garantias tradicionais.

“Para ter uma stablecoin descentralizada na cadeia, ela precisa ter garantias. Não precisa ser supercolateralizado como o Maker, mas precisa de garantias exógenas.”

A espiral da morte no ecossistema da Terra tornou-se evidente quando o UST, que agora é conhecido como USTC, perdeu o seu peg.

O protocolo começou a cunhar novos tokens LUNA para garantir que houvesse tokens suficientes para apoiar a stablecoin. A cunhagem rápida derrubou o preço do LUNA, agora conhecido como LUNC, que desencadeou uma venda completa de tokens no varejo, condenando qualquer esperança de refixação.

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Nas semanas que antecederam o depeg do UST, o fundador do Terraform Labs, Do Kwon, afirmou que seu projeto precisava ser fracionado de volta a stablecoin com diferentes formas de garantia, especialmente BTC.

“No final, até a Terra percebeu que seu modelo não funcionaria”, acrescentou Kazemian, “então eles começaram a comprar outros tokens”.

No final de maio, a Terra havia vendeu quase todos os seus US$ 3.5 bilhões no valor de BTC.

Terra derrubou outros projetos em seu rastro, incluindo colega algo stablecoin DEI da Deus Finance, que também não retornou ao dólar no momento da redação deste artigo.