A tecnologia não consegue encontrar um fundo; ações industriais e de consumo saltam

Muitas empresas foram cronometradas na semana passada. Vimos fraquezas em vários setores, desde mídia a jogos de azar, computação em nuvem e vendas de software. A dor no setor de tecnologia parece não ter limites, já que marcamos um ano atrás este mês desde que o Nasdaq fechou pela última vez em um recorde. (Para ser claro, não estou falando sobre o lançamento da Apple (AAPL) na noite de domingo sobre os problemas do iPhone 14 Pro e Pro Max devido a um confronto na produção devido às restrições do Covid na China. Isso porque essas são ofertas não relacionadas à demanda.) Ao mesmo tempo, vimos um crescimento contínuo e notável entre os industriais. Apesar de um início difícil em novembro, o Dow Jones Industrial Average registrou um ganho de quase 14% em outubro, seu melhor mês desde 1976. Há muitas maneiras de medir a força industrial. Alguns gostam de usar os trilhos, e mostraram números muito fortes. Alguns gostam de usar as companhias aéreas, e elas são tão fortes quanto consigo me lembrar delas. Mas, para mim, gosto de mergulhar na sabedoria de Nick Akins, o CEO da American Electric Power, que por acaso é a maior empresa de transmissão de energia dos Estados Unidos. Quando o entrevistei na semana passada no “Dinheiro Louco”, fiquei chocado ao saber que seus negócios estão acelerando com grande força em produtos químicos e papéis, metais primários – e, mais importante, na extração de petróleo e gás natural. Esse é um instantâneo típico da economia americana em 2022, uma economia que não parece ser controlada pelo presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, não importa o que aconteça – mesmo que haja um massacre em massa de ações antes amadas. A dicotomia está em toda parte. Estamos obtendo um enorme crescimento de fabricação, bem como excelentes aumentos em viagens e lazer e tudo o que vem com isso. Mas temos congelamento de contratações e demissões em abundância em tecnologia, particularmente qualquer coisa relacionada a software ou semicondutores. Quando você funde o setor industrial com a força das viagens – e os gastos que o acompanham – você obtém preços mais altos para os consumidores em movimento e gastos maiores quando chegam aonde estão indo. Não vejo um pingo de esperança de que esse gasto esteja diminuindo. Mastercard (MA), Visa (VA) e American Express (AXP) confirmam que os americanos estão saindo e viajando como raramente antes. Acho que tem a ver, mais uma vez, com o comportamento pós-pandemia de Covid. Ocasionalmente, você ouvirá sobre algum tipo de desaceleração nas viagens. Eu sei que houve uma tentativa de prender Brian Chesky, CEO do Airbnb (ABNB), sobre gastos mais lentos em moradias mais grandiosas no quarto trimestre. Eu posso dizer a você por minhas próprias pesquisas depois de falar com ele em “Mad Money” que nada poderia estar mais longe da verdade: Isso é algo que Marriott (MAR) e Expedia (EXPE) confirmaram. Não é à toa que continuamos vendo força nas contratações para viagens, lazer e entretenimento. No entanto, não há realmente nada visível para desacelerar esse rolo compressor. Agora não estou descartando a desaceleração na habitação. Isso é tão palpável que o pessoal de Zillow (Z) em sua ligação garantiu que você soubesse que é um momento terrível para comprar uma casa, devido aos incríveis aumentos nas taxas de juros do Fed que vimos. Eu sei que Powell mencionou o “lag” nas lendárias 2 da tarde Declaração do ET após a reunião do banco central em novembro na semana passada – antes de sua conferência de imprensa cheia de portfólio. Mas não há atraso na habitação. Também ouvimos algumas palavras desencorajadoras sobre automóveis de Ernie Garcia, CEO da incrivelmente desafiada Carvana (CVNA). Ele vê tempos difíceis à frente para carros usados. Seus comentários negativos fizeram suas ações caírem quase 39% na sexta-feira, já que muitos temiam que ele não tivesse capital para manter o ritmo de vendas que ele imagina e o patrimônio - e até os mercados de dívida podem estar fechados para sua empresa. Mas você não está vendo o tipo de fraqueza que está derrubando os principais players do setor industrial. As ligações de Carvana e Zillow não estão ressoando porque as empresas de automóveis e habitação já viram suas ações esmagadas. O que me traz de volta aos técnicos que ouviram os CEOs quase em uníssono dizerem os termos “incerteza macroeconômica” e “enfrentar ventos contrários” repetidamente em suas teleconferências. Ao contrário dos estoques de habitação e automóveis, eles acertaram no queixo todas as vezes. Alguns dos declínios que vimos foram incrivelmente exagerados, principalmente os da Atlassian (TEAM), com queda de quase 29% na sexta-feira, e Cloudflare (NET), com queda de 18%. Ambas são excelentes empresas. Mas simplesmente não estamos acostumados a ver empresas dessa qualidade enfrentando desacelerações, porque elas ajudam as empresas a digitalizar, automatizar, desenvolver novos softwares — todas as áreas de crescimento secular que podemos imaginar. Cada buzzword que estamos acostumados. Ouvi a mesma coisa da Appian (APPN), outra empresa que oferece soluções de software empresarial, e outra ação que caiu mais de 18% na sexta-feira. Deus sabe o suficiente deles foram criados durante os tempos de expansão – e seu estoque foi esmagado quando cortou sua previsão. Eu me peguei pensando que alguém achava que eles iriam aumentá-lo? Talvez sim, porque as pessoas que possuem essas ações e sua laia simplesmente não viram a desaceleração chegando até a semana passada. Eles abandonaram essas ações em um ritmo recorde. Mas a liquidação não se limitou apenas a empresas que não estão acostumadas a tropeçar. As ações da Twilio (TWLO), que é um excelente software de gerenciamento e retenção de clientes, explodiu mais uma vez e mais uma vez caiu acentuadamente, caindo quase 35% na sexta-feira. É claro que essas ações eram ações tão amadas que os criadores dos fundos negociados em bolsa (ETF) montaram cesta após cesta para que todas estivessem vinculadas. Mesmo os melhores, como o ServiceNow (NOW), com uma grande surpresa de alta e um pop de 13% em XNUMXº de outubro. 27, não resistiu ao ataque e devolveu todo esse ganho e mais alguns desde então. Compare isso com, digamos, qualquer automóvel ou habitação que não seja digitalizado e você verá apenas um declínio, se não um avanço absoluto, já que essas ações são eliminadas de risco, o que significa que apenas os mortos ou os infinitamente esperançosos de um rápido -terminando o ciclo ainda estão neles. Quando aprofundo as falhas de software para ver o que elas significam sobre os ventos contrários e como estão impactando as empresas, chego com dados que permanecem preocupantes para tudo de tecnologia. O primeiro é um problema do que chamamos de “topo do funil”, o que significa que as tentativas de conquistar clientes estão diminuindo. A aquisição de novos clientes está simplesmente demorando mais ou sendo “alongada”, que é a palavra-chave do momento. Os clientes existentes estão sendo retidos na taxa normal, portanto, a retenção não é o problema. Mas fazê-los fazer mais parece que se tornou cada vez mais difícil. A chamada terra e expansão simplesmente não está acontecendo. Menos estão desembarcando e não há muita expansão. Há alguns clientes com dificuldades por aí. As fintechs não estão gastando; razoável dado o quanto já gastaram. As empresas criptográficas estão nas cordas e seus problemas se estendem ao setor de mídia desordenado. Mas acho que simplesmente não há empresas suficientes sendo financiadas ou abrindo o capital que precisam do software. Ao mesmo tempo, essas empresas de tecnologia outrora prósperas que viram um funil em constante expansão de alguma forma não pareciam ver nada disso chegando. A maioria, como a Alphabet (GOOGL), ainda estava contratando na primavera e no verão. Muitos têm o maior número de funcionários que já tiveram. A reação deles é principalmente congelar as contratações, embora alguns estejam começando a demitir pessoas. Este último é muito raro, no entanto. Esse não será o caso no próximo trimestre, acredite. Para mim, tudo isso reduz a aderência às ações de empresas que antecipam a fraqueza, que são as empresas de bens leves que se beneficiarão tremendamente quando seus custos brutos caírem no próximo ano e o dólar se desequilibrar após sua incrível corrida, ou as empresas que, na verdade, são direcionados a um consumidor que permanece líquido e gosta de gastar em luxos menores, como cosméticos, Estée Lauder (EL), ou lattes gelados, como Starbucks (SBUX). Agora me concentrei repetidamente em semis, e você sabe que eles precisam de computadores pessoais e servidores mais fortes, jogos e telefones celulares. Se você ver aqueles sendo mais fortes, me avise. Eu não. Mas essa venda de software lembra muito o desastre de 2001. A única diferença: muitas dessas empresas podem ser lucrativas. Eles simplesmente não querem ser. Isso está mudando agora, mas não rápido o suficiente para lidar com o momento em que estamos lutando e um grupo de ações que simplesmente ainda não atingiu o fundo do poço. Como o fundo é atingido? Como sempre faz. Fusões e falências com apenas aqueles com dinheiro nos bancos e os clientes mais fortes chegando onde o Fed acabou de apertar e os clientes voltam à vida. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo AAPL, GOOGL, EL e SBUX. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos depois de enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES DO CLUBE DE INVESTIMENTO ACIMA ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTO COM NOSSA ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE. 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Jim Cramer na NYSE, 30,2022 de junho de XNUMX.

Virgínia Sherwood | CNBC

Fonte: https://www.cnbc.com/2022/11/06/jim-cramer-tech-cant-find-a-bottom-industrial-consumer-stocks-bounce.html