Carl Icahn tem uma teoria sobre o tipo de pessoas que são escolhidas para serem CEOs. “Eles não são os mais inteligentes, nem os mais brilhantes, nem os melhores, mas sim simpáticos e confiáveis”, disse o famoso investidor ao longo dos anos. “É a sobrevivência do menos apto.”
De acordo com Icahn, executivos que são amigos do conselho de administração e não ameaçam a administração muitas vezes são promovidos ao cargo de CEO.
E, no entanto, o bilionário John Malone diz que o sucesso de todo negócio se resume ao qualidade de gestão. Isso torna a avaliação de um CEO extremamente importante para os investidores.
Com base em décadas acompanhando a indústria de tecnologia, vi que as melhores empresas geralmente são lideradas por grandes engenheiros. A história está repleta deles. Eles incluem Bill Gates, Jeff Bezos, Lisa Su e Jensen Huang.
Em indústrias em rápida mudança, os líderes precisam de experiência para analisar tecnologias e tendências.
Shopify
(ticker: SHOP) O CEO Tobi Lütke, por exemplo, disse que a principal razão pela qual ele é bom em saber quanto tempo os projetos levarão e quais iniciativas escolher é por causa de sua capacidade de codificar.
O outro lado também é verdade. CEOs com experiência empresarial não técnica – eu os chamo de “ternos” – provavelmente terão mais dificuldade em fazer avaliações precisas de produtos e escolher as equipes de engenharia certas. E, portanto, não é tão surpreendente que alguns dos desempenhos medíocres da indústria tenham sido enquadrados nesses processos.
Software Unity
(U) O CEO John Riccitiello começou sua carreira em cargos de marketing e gerente de marca na
Clorox
(CLX) e
PepsiCo
(PEP) depois de se formar com um diploma de negócios. Após um período em uma empresa de private equity, ele atuou como CEO da editora de videogames
Electronic Arts
(EA) de 2007 a 2013. Durante seu mandato, as ações da EA caíram mais de 60% depois que ele fez uma série de aquisições de estúdios de jogos - vários dos quais falharam e foram fechados nos anos seguintes.
Sua propensão para fusões permaneceu com ele quando assumiu as rédeas da Unity em 2014. Em novembro passado, a Unity comprou a empresa de efeitos visuais de Peter Jackson, Weta Digital, por US$ 1.6 bilhão. E no início deste mês, Unity concordou em comprar empresa de monetização de aplicativos
fonte de ferro
(IS) por US$ 4.4 bilhões em ações.
Agora, alguns analistas de Wall Street chegaram a um ponto de ruptura com o acordo de Riccitiello.
"Somos cautelosos em uma estratégia de aquisição agressiva que paga demais por metas de crescimento aspiracionais que não atendem", escreveu o analista da Benchmark, Mike Hickey, em nota recente. Durante o mandato de Riccitiello na Electronic Arts, ele acrescentou, “testemunhamos uma estratégia de aquisição imprudente que não conseguiu gerar crescimento e acabou levando à destruição de valor, em nossa opinião”.
O júri está fora do mandato de Riccitiello na Unity, mas os resultados até agora não parecem particularmente bons. Apesar de um rali de alívio na semana passada, as ações da Unity caíram 80% desde novembro.
A Unity não respondeu a um pedido de comentário sobre sua estratégia de aquisição e o mandato de Riccitiello.
At
Intel
(INTC), o novo CEO Pat Gelsinger está tentando mudar a cultura depois de vários anos de liderança de “terno”. Ele disse que a empresa “subinvestido” nos últimos anos e disse ao conselho antes de ingressar que encerraria as recompras de ações da empresa. Com certeza, a Intel não recomprou ações nos últimos quatro trimestres, e Gelsinger voltou sua atenção para a construção de chips, incluindo planos ambiciosos para abrir novas fábricas no Arizona e Ohio.
Gelsinger tem um currículo técnico sólido como ex-arquiteto de chips e diretor de tecnologia. Bob Swan, seu antecessor na Intel, não. A formação de Swan é em finanças. Ele liderava a start-up de supermercados pontocom Webvan quando esta entrou com pedido de falência em 2001. O histórico financeiro de Swan acabou sendo a combinação errada para corrigir os problemas de fabricação de semicondutores da Intel, e isso pode ter atrasado a recuperação da gigante de chips.
Depois, há
Microsoft
(MSFT). Nos primeiros 25 anos, a gigante do software prosperou com Gates, um engenheiro de software autodidata. Mas com o amigo de Gates, Steve Ballmer, a Microsoft fracassou. Durante 14 anos sob a liderança de Ballmer, as ações da Microsoft caíram mais de 30%.
Como Riccitiello, Ballmer tinha experiência em marketing, incluindo um emprego na
Procter & Gamble
(PG), e fez uma série de aquisições ruins na Microsoft, incluindo Nokia e aQuantive. A empresa se consertou depois que Ballmer foi substituído pelo engenheiro Satya Nadella em 2014. Nadella fez apostas previdentes em computação em nuvem e software de assinatura. As ações subiram cerca de sete vezes durante seu mandato.
Há exceções, é claro, em que as empresas de tecnologia prosperaram sob o comando de CEOs não técnicos.
Apple
(AAPL) fez incrivelmente bem sob Tim Cook, especialista em operações de negócios e cadeias de suprimentos. Mas até a Apple teve seus momentos no deserto da má gestão de processos quando foi liderada pelo especialista em marketing da PepsiCo, John Sculley, na década de 1980.
Hoje, as empresas de tecnologia estão lutando com a desaceleração da economia. Até mesmo os melhores CEOs técnicos, incluindo Lütke da Shopify e
Microdispositivo avançado
'S
(AMD) Su—enfrentam desafios significativos.
Os investidores, no entanto, devem ficar aliviados por terem executivos como eles administrando suas empresas. Eles trazem esperança de que as empresas de tecnologia mais bem administradas eventualmente retomarão sua ascensão.
Escreva para Tae Kim em [email protegido]