The Commanding Heights – A revolução da tecnologia verde

2022 foi um ano dramático nos mercados, nas economias e na geopolítica. 2023 pode trazer mais do mesmo e mudanças ainda maiores. David Skilling e eu escrevemos que o(s) próximo(s) ano(s) pode(m) ser caracterizado(s) pela máxima de Clausewitz de que a política pode ser 'guerra por outros meios' no sentido de que a competição estratégica entre as grandes regiões será o tema dominante atuando na economia política internacional. Nesta nota, nos concentramos em um elemento-chave disso – a revolução na política energética e nas novas tecnologias.

Energia e tecnologia são dois domínios-chave na competição estratégica que se avizinha, com governos de todo o mundo buscando assegurar uma posição de liderança.

Acredita-se que a tecnologia domine os níveis de comando da economia global. A política econômica nacional geralmente se concentra no desenvolvimento de tecnologia de ponta, desde os EUA e a China até pequenas economias como Cingapura e Holanda. E a China, a UE e os EUA estão cada vez mais focados no fortalecimento da autonomia estratégica nos principais setores de tecnologia. Sanções e restrições econômicas estão sendo impostas aos fluxos de tecnologia e investimentos entre os blocos concorrentes – e isso se fortalecerá até 2023, atraindo uma gama mais ampla de países. Escolhas precisarão ser feitas.

Até 2023, esperamos ver uma aceleração substancial nas quantidades de capital do governo fluindo para áreas estratégicas de tecnologia nos EUA, China, Europa e outros lugares. Grandes quantias foram legisladas (e mais propostas) nos EUA para investimentos em infraestrutura e inovação nos EUA. As áreas prioritárias incluem IA, big data, quantum, 5G, semicondutores e assim por diante.

Autonomia Estratégica

Esse é o tipo de medida que a China vem adotando há algum tempo. E a Europa está cada vez mais focada na autonomia estratégica, que tem implicações para o investimento estratégico em inovação: de semicondutores ao desenvolvimento de posições competitivas globais líderes na economia verde.

Existem custos para a fragmentação econômica global devido ao impulso para a autonomia estratégica. Mas, como em outros domínios, a competição entre países pode ser uma coisa boa – criando incentivos mais claros para investimento e inovação. Durante a Guerra Fria, é claro, a competição geopolítica levou a uma maior inovação; O compromisso do presidente Kennedy de levar o homem à lua foi amplamente motivado pela rivalidade com a União Soviética.

Israel é outro exemplo em que as tensões geopolíticas apoiaram um forte desempenho de inovação, com repercussões do complexo de inovação de defesa. Os gastos com P&D de Israel estão entre os mais altos entre as economias avançadas. Maior investimento em inovação e tecnologia pode gerar ganhos de produtividade.

Mas a experiência dos últimos dois anos, reforçada pelo impacto da invasão da Ucrânia pela Rússia, mostra que o mundo não se desmaterializou. A energia continua sendo um elemento central da vantagem competitiva. Os EUA estão em vantagem com seu alto grau de independência energética em relação à Europa – que atualmente enfrenta pressões competitivas, particularmente em setores intensivos em energia.

Os investimentos em energia serão acelerados por vários motivos: em resposta aos atuais preços altos e preocupações com o abastecimento; como uma questão de política industrial; para cumprir com as metas de zero líquido; e como uma questão de autonomia estratégica. As economias que podem mudar rapidamente para fontes renováveis ​​(eletricidade, hidrogênio verde) serão favorecidas. Em 2023, é provável que o ritmo dessa transição seja acelerado.

Os países e empresas que podem combinar liderança em tecnologia/inovação, bem como segurança de fornecimento de fluxos críticos de commodities e energia, terão desempenho superior. Em nossa opinião, os polos de investimento focado em tecnologia serão em tecnologias de prioridade estratégica, desde semicondutores e IA/dados até tecnologias de defesa (drones, programas de caça) e tecnologias verdes (baterias, hidrogênio).

À medida que a tecnologia e a energia são cada vez mais enquadradas em termos estratégicos, o ritmo da mudança aumentará acentuadamente. 2023 provavelmente representará um ponto de inflexão na extensão do investimento estratégico.

Implicações

Investir atrás de áreas que são prioridades estratégicas, dadas as somas de capital do governo que estarão fluindo, bem como outras políticas e apoio regulatório

Go long países que estão no centro das revoluções tecnológicas e energéticas. Os EUA tiveram vantagens nas últimas décadas por terem posições fortes em ambos (exclusivamente).

O nexo entre empresas e governos se intensificará – as empresas que puderem se tornar parte do cenário de inovação estratégica prosperarão.