O caso FTX e a estratégia de negociação automática

Os últimos meses testemunharam um choque muito forte em todo o mundo das criptomoedas. A referência é ao caso FTX, que até recentemente estava entre as exchanges de criptomoedas mais conhecidas do mundo, perdendo apenas para a Binance, que neste momento declarou falência às autoridades competentes. 

A confiança dos investidores no mundo das criptomoedas está diminuindo. Isso se deve não apenas ao caso FTX, que se soma ao caso LUNA que chocou a indústria na primavera passada, mas também à forma como esses eventos se desenrolaram em um tempo muito curto. 

A história do colapso do FTX e a dinâmica do mercado

O fundador da FTX é Sam Bankman-Fried, conhecido simplesmente como 'SBF', que é o apelido que ele usa no Twitter. Sua troca foi amplamente utilizada por comerciantes de criptomoedas em todo o mundo. Também foi regulamentado em um grande número de países, mas isso infelizmente não evitou problemas para os infelizes comerciantes que depositaram seu dinheiro em sua bolsa. 

Pode-se dizer que a FTX, por meio de afiliadas como a Alameda, estava investindo o dinheiro depositado pelos clientes colocando uma grande soma de Tokens FTT (emitido pela própria FTX) como garantia. Um tipo de manobra que pareceria uma atividade fraudulenta, colocando em grande risco os depósitos dos clientes. 

À semelhança de outros tokens, o ITF caracterizou-se por uma elevada volatilidade, elemento que por si só já constitui uma grande contra-indicação à sua utilização como forma de colateral, devendo por isso ser evitada ou pelo menos limitada. Além disso, vale ressaltar que os tokens FTT foram emitidos diretamente pela FTX, o que certamente denota uma solidez não tão alta da empresa, já que se tratava de um fundo garantidor não composto por moedas tradicionais como o Dólar ou o Euro, mas simplesmente de tokens e alguns BTC e ETH. 

Como se não bastasse, dois dias depois do falência, um dos principais concorrentes da FTX, a Binance, anunciou sua disposição de vender US$ 2.1 bilhões em FTT no mercado. A disseminação dessa notícia gerou pânico ao criar uma espécie de 'corrida do caixa' virtual. A bolsa FTX, portanto, enfrentou saques maciços e, em dois dias, ficou sem liquidez e interrompeu os saques.

Felizmente, um grande número de outras exchanges após este evento desfavorável correu para se esconder, acionando um mecanismo de auditoria chamado 'Proof of Reserves', divulgando vários relatórios no Twitter confirmando sua solidez e divulgando os ativos detidos, na tentativa de interromper os saques contínuos que foram acionados em novembro e continuaram, ainda que de forma mais branda, em dezembro. 

Infelizmente, não é a primeira vez que um intermediário (bolsa ou corretora) enfrenta problemas devido a transações excessivamente arriscadas ou mesmo fraudulentas feitas com os depósitos de seus clientes. Dado o seu papel como intermediários, pode-se dizer que as trocas de criptomoedas também desempenham a função do corretor tradicional, permitindo que os comerciantes de varejo negociem no mercado. Ao contrário dos corretores tradicionais, as trocas também evoluíram para outras formas de intermediação, como investir em DeFi ou no mecanismo Staking. 

Como escolher o câmbio certo?

Dada a semelhança de função com a corretora, a escolha da bolsa na qual depositar seu dinheiro deve ser feita atentando-se para as mesmas características normalmente avaliadas na escolha de uma corretora.

Primeiro, para entender a seriedade da corretora ou da própria bolsa, observe sua situação patrimonial. A realização desse tipo de pesquisa certamente pode ser uma atividade tediosa, mas também pode ajudar a proteger as economias no caso de inadimplência de uma corretora ou bolsa.

Em segundo lugar, é muito importante não focar apenas nos custos das taxas, mas também analisar quais e quantos mercados são cobertos pela corretora ou bolsa e se há taxas adicionais pelos serviços desejados.

Ninguém gosta de pagar taxas mais altas. No entanto, acredita-se que isso seja uma questão secundária na verificação da qualidade e confiabilidade de um provedor de serviços. Em resumo, também é possível aceitar comissões mais altas, desde que se negocie com uma corretora ou bolsa confiável, transparente e que ofereça todos os serviços necessários.

Da perspectiva de um trader sistemático, é interessante entender como uma estratégia automatizada teria funcionado durante essa turbulência. E mais importante, como essa estratégia automatizada (apenas longa) teria reagido às condições atuais no token mais observado dos últimos meses: FTT.

Para quem tinha sido 'titular' de ITF antes do crash, o investimento até à data valeria muito pouco, quase zero. O investimento inicial já teria sido pulverizado e restaria pouco mais do que alguns centavos.

Ao negociar sistematicamente, esse tipo de epílogo poderia ter sido evitado. Desde que você esteja negociando esses tokens por meio de uma troca diferente da FTX. Claro, ainda haveria perdas ao negociar apenas por muito tempo em uma bolsa que falhou, no entanto, ainda há uma grande diferença em ver todo o investimento inicial vaporizado.

A comparação entre “Buy&Hold” e uma estratégia de negociação automatizada

A este respeito, uma estratégia automatizada que faz apenas negociações longas quando os níveis mais altos dos últimos 6 dias ou mais são analisados ​​abaixo. Esta é uma estratégia clássica de 'seguir tendências', absolutamente não muito escrupulosa como um filtro de entrada, que é mostrada com o propósito de dar uma compreensão dos mecanismos subjacentes de uma estratégia automatizada e como ela difere de uma estratégia convencional como 'buy & hold '.

A estratégia fechará suas posições no lado oposto de um hipotético canal de preços, ou seja, no nível mais baixo dos últimos 6 dias. Mais precisamente, o canal de preços será formado pelo nível mais alto das últimas 150 horas (150/24 horas = 6.25 dias) e, inversamente, o lado inferior será formado pelo nível mais baixo das últimas 150 horas.

Desta forma, embora a estratégia não contenha nenhum stop loss, ela ainda estará protegida em caso de quebras repentinas do mercado. 

A Figura 1 mostra um exemplo do canal de preço assumido no FTT subjacente e alguns exemplos de padrões de entrada.

Nas figuras subsequentes, pode-se ver desde o início que, embora o preço do token tenha caído drasticamente de $ 25 para $ 2 em apenas alguns dias (com uma redução de 92%), a estratégia analisada conteria o dano. Isso ocorre porque, ao entrar e sair de uma negociação, presume-se que o risco seja mitigado ou limitado apenas a determinados horários do dia. Mesmo que a estratégia tivesse funcionado durante o colapso, a posição teria sido fechada com uma perda mais limitada. 

O tamanho fixo usado para o backtest é $ 10,000 por negociação, portanto, há um tamanho constante durante todo o backtest, que começa em 2020 e termina em dezembro de 2022.

Conclusões: resultados e comentários sobre os testes realizados

Casos infelizes acontecem independentemente da estratégia utilizada. Isso quer dizer que, mesmo com uma estratégia automatizada, pode-se encontrar no mercado na hora errada. Mas, certamente, o uso de um stop loss ou, pelo menos, uma condição para sair do comércio como resultado de movimentos descendentes muito grandes limita o risco em si, e muito, porque em qualquer caso, pode-se imediatamente cortar o lucro ou perda do comércio aberto. Em contraste, geralmente as estratégias de buy-and-hold funcionam sem stop loss ou outras condições de saída, e é o investidor que deve estar atento às suas posições.

Porém, continua vivo o risco que se poderia chamar de sistêmico, muito vivo mesmo, ou seja, o risco inerente ao mercado, neste caso o ITF, que poderia colocar o investidor na posição de não conseguir fechar uma posição em um mercado que não é adequadamente líquido (por exemplo, durante um crash). De qualquer forma, ainda seria mais rápido ser executado automaticamente do que ter que liquidar uma posição apostada anteriormente.

Além disso, o sistema de negociação que é mais “estúpido” do que o cérebro humano, teria sentido o perigo e evitado tomar uma posição durante o colapso, ou pelo menos logo depois disso, teria tentado fechar a posição com prejuízo no preço mais baixo. canal. 

É claro que situações como essas devem ser evitadas ao máximo, mesmo com sistemas de negociação, para não se colocar na posição de negociar em um mercado ilíquido e extremamente volátil.

Infelizmente, esses 'cisnes negros' podem acontecer com todos, mesmo no futuro e, infelizmente, são eventos tão imprevisíveis quanto violentos e repentinos. De qualquer forma, o convite é sempre manter os olhos abertos e ficar o mais longe possível de corretores fraudulentos.

Até a próxima!