Um punhado de instituições financeiras apoiadas pelo governo tem explorado casos de uso de tokenização para revolucionar os sistemas financeiros tradicionais. Por exemplo, Projeto de títulos vulcânicos Bitcoin de El Salvador está em andamento há mais de um ano e pretende arrecadar US$ 1 bilhão de investidores com títulos tokenizados para construir uma cidade Bitcoin.
O Banco Central da Rússia também manifestou interesse em ativos off-chain tokenizados. Além disso, o Ministério das Finanças de Israel, juntamente com a Bolsa de Valores de Tel Aviv (TASE), anunciou recentemente a teste de uma plataforma baseada em blockchain para negociação de títulos digitais.
Pesquisa Cointelegraph Relatório de token de segurança 2021 descobriu que a maioria dos títulos será tokenizada até 2030. Embora notável, o potencial por trás dos títulos do governo tokenizados parece ser enorme, pois esses ativos podem acelerar o tempo de liquidação enquanto liberam liquidez nos sistemas financeiros tradicionais.
Brian Estes, CEO da Off the Chain Capital e membro da Câmara de Comércio Digital, disse ao Cointelegraph que a tokenização de um título permite uma liquidação mais rápida, o que leva a custos reduzidos.
“O tempo de 'capital em risco' torna-se reduzido. Esse capital pode então ser liberado e usado para uso produtivo mais elevado”, disse ele. Fatores como esses se tornaram especialmente importantes à medida que os níveis de inflação aumentam, impactando níveis de liquidez nos sistemas financeiros tradicionais em todo o mundo.
Tocando nesse ponto, Yael Tamar, CEO e cofundador da SolidBlock - uma plataforma que permite a tokenização lastreada em ativos - disse ao Cointelegraph que a tokenização aumenta a liquidez ao transferir o valor econômico de um ativo do mundo real para tokens que podem ser trocados por dinheiro quando liquidez é necessária.
“Como os tokens se comunicam com plataformas financeiras por meio de uma infraestrutura blockchain, fica mais fácil e barato agregá-los em produtos estruturados. Com isso, todo o sistema se torna mais eficiente”, afirma.
Para colocar isso em perspectiva, Orly Grinfeld, vice-presidente executivo e chefe de compensação da TASE, disse ao Cointelegraph que a TASE está realizando uma prova de conceito com o Ministério das Finanças de Israel para demonstrar a liquidação atômica ou a troca instantânea de ativos.
Para demonstrar isso, Grinfeld explicou que a TASE está usando o VMware Blockchain para a rede Ethereum como base para sua plataforma de câmbio digital beta. Ela acrescentou que a TASE usará um token de pagamento apoiado pelo shekel israelense na proporção de um para um para realizar transações na rede blockchain.
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Além disso, ela observou que o Ministério das Finanças de Israel emitirá uma série real de títulos do governo israelense como ativos tokenizados. Um teste ao vivo será realizado durante o primeiro trimestre de 2023 para demonstrar liquidações atômicas de títulos tokenizados. Grinfeld disse:
“Tudo vai parecer real durante o teste da TASE com o Ministério das Finanças de Israel. O leilão será realizado por meio do sistema Bond Auction da Bloomberg e o token de pagamento será usado para liquidar transações na rede VMware Blockchain for Ethereum.”
Se o teste correr como planejado, Grinfeld espera que o tempo de liquidação para a negociação de títulos digitais ocorra no mesmo dia em que as negociações forem executadas. “As transações feitas no dia T (dia de negociação) serão liquidadas no dia T em vez de D+2 (data de negociação mais dois dias), evitando a necessidade de garantias”, disse ela. Tal conceito, portanto, demonstraria o valor agregado do mundo real que a tecnologia blockchain poderia trazer para os sistemas financeiros tradicionais.
Tamar explicou ainda que o processo de listagem de títulos e sua disponibilização para instituições ou para o público é muito complexo e envolve muitos intermediários.
“Primeiro os instrumentos de empréstimo precisam ser criados por uma instituição financeira trabalhando com o mutuário (neste caso, o governo), que processará os empréstimos, receberá os recursos, canalizará para o mutuário e pagará os juros ao credor. A empresa de processamento de títulos também é responsável pela contabilidade e relatórios, bem como pelo gerenciamento de riscos”, disse ela.
Ecoando Grinfeld, Tamar observou que o tempo de liquidação pode levar dias, afirmando que os títulos são estruturados em grandes carteiras e depois transferidos entre vários bancos e instituições como parte de um acordo entre eles.
Dadas essas complexidades, Tamar acredita que é lógico emitir títulos do governo tokenizados em uma plataforma blockchain. De fato, as descobertas de um estudo conduzido pela plataforma de gerenciamento de criptoativos Finoa e Cashlink mostram que ativos tokenizados, como títulos do governo, podem resultar em economia de custos de 35% a 65% em toda a cadeia de valor do sistema financeiro.
De uma perspectiva mais ampla, Perianne Boring, fundadora e CEO da Câmara de Comércio Digital, disse ao Cointelegraph que os títulos tokenizados também destacam como as inovações impulsionadas pela tecnologia em instrumentos financeiros podem fornecer aos investidores produtos financeiros alternativos.
“Geralmente, esses títulos viriam com custos reduzidos e emissão mais eficiente, e viriam com um nível de transparência e recursos de monitoramento que deveriam atrair investidores que desejam maior controle sobre seus ativos”, disse ela.
Recursos como esses foram demonstrados recentemente em 23 de novembro, quando o DBS Bank de Cingapura anunciou usou a rede de negociação baseada em blockchain do JPMorgan, Onyx, para executar sua primeira transação de recompra intradiária tokenizada.
Os bancos usam acordos de recompra – também conhecidos como recompras – para financiamento de curto prazo, vendendo títulos e concordando em recomprá-los posteriormente. A liquidação geralmente leva dois dias, mas a tokenização desses ativos acelera esse processo. Um porta-voz do DBS disse ao Cointelegraph que os benefícios imediatos de títulos ou valores mobiliários tokenizados resultam em uma melhoria na eficiência operacional, permitindo entrega real versus pagamento e processos simplificados com cópias douradas de registros.
Desafios podem dificultar a adoção
Embora os títulos tokenizados tenham o potencial de revolucionar os sistemas financeiros tradicionais, vários desafios podem retardar a adoção. Por exemplo, Grinfeld observou que, embora o Ministério das Finanças de Israel tenha expressado entusiasmo em relação à tokenização, os regulamentos continuam sendo uma preocupação. Ela disse:
“Para criar novas formas de negociação, compensação e liquidação usando ativos digitais, é necessária uma estrutura regulatória. Mas os regulamentos estão por trás dos desenvolvimentos do mercado, então isso deve ser acelerado”.
A falta de clareza regulatória pode, de fato, ser a razão pela qual ainda existem muito poucas regiões explorando títulos governamentais tokenizados.
Varun Paul, diretor de moedas digitais do banco central (CBDCs) e infraestrutura do mercado financeiro na Fireblocks, disse ao Cointelegraph que, embora muitos provedores de infraestrutura de mercado estejam explorando projetos de tokenização nos bastidores, eles aguardam regulamentações claras antes de divulgar seus esforços e lançar produtos no mercado.
A Fireblocks está atualmente trabalhando com a TASE e o Ministério das Finanças de Israel para fornecer carteiras eletrônicas seguras para a prova de conceito, o que permitirá que os bancos participantes recebam títulos do governo tokenizados.
Além dos desafios regulatórios, grandes instituições financeiras podem achar difícil entender as implicações técnicas de incorporar uma rede blockchain. Joshua Lory, diretor sênior do Blockchain To Go Market na VMWare, disse ao Cointelegraph que a educação de mercado em todos os participantes do ecossistema acelerará a adoção da tecnologia.
No entanto, Lory continua otimista, observando que o VMware Blockchain para Ethereum beta foi anunciado em agosto deste ano e já tem mais de 140 clientes solicitando testes. Embora notável, Estes apontou que os provedores de serviços de blockchain também devem levar em consideração outros desafios potenciais, como programação de back-end para corretoras, para garantir que estejam equipados para relatar títulos com precisão em suas declarações.
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Apesar de tudo, Estes acredita que a tokenização de vários ativos é o futuro. “Não apenas títulos, mas ações, imóveis, obras de arte e outras reservas de valor”, disse ele. Este pode muito bem ser o caso, como Grinfeld compartilhou que, após a prova de conceito, a TASE planeja expandir sua gama de ofertas de ativos tokenizados para incluir itens como CBDCs e stablecoins.
“Este POC nos levará a uma troca digital futura completa baseada na tecnologia blockchain, ativos tokenizados, carteiras eletrônicas e contratos inteligentes”, disse ela. A adoção provavelmente levará tempo, mas Paul mencionou que a Fireblocks está ciente de que os participantes do mercado financeiro estão interessados em participar da replicação do modelo da TASE em outras jurisdições:
“Prevemos que veremos mais desses pilotos sendo lançados em 2023.”
Fonte: https://cointelegraph.com/news/tokenized-government-bonds-free-up-liquidity-in-traditional-financial-systems