No início de maio, o colapso do ecossistema Terra-LUNA trouxe uma onda de desconfiança em relação às stablecoins algorítmicas em geral.
Dada a desconfiança, outras stablecoins algorítmicas estão se armando agora, fazendo mudanças em seus projetos operacionais para reprimir as dúvidas crescentes. Mas, mais importante, as stablecoins estão tentando evitar os problemas enfrentados pelo TerraUSD (UST).
Em 5 de junho, TRON anunciou que sua stablecoin USD está sobrecolateralizado em 218%. A Tron garantiu ainda um índice de garantia mínimo de 130% em todos os momentos. O TRON DAO atualmente mostra reservas de US$ 835.9 milhões, compostas por Bitcoin (BTC), Tether (USDT), e TRON TRX símbolo.
O fundador da TRON, Justin Sun, disse no anúncio:
“Liderando a era do Stablecoin 3.0, o USDD atualizado e com garantia excessiva adicionará recursos mais diversificados para sustentar sua estabilidade. As reservas de US$ 10 bilhões prometidas pelo TDR permitirão que o USDD se torne a stablecoin descentralizada mais confiável com a maior taxa de garantias da história do blockchain. Atualmente, o índice de garantia de mais de 200% oferece ao USDD uma rede de segurança muito forte.”
Embora isso possa parecer tranquilizador para os investidores, uma falha fatal foi apontada por um executivo da Proximity Labs, que usa o apelido de 'resdegen' no Twitter. A Proximity Labs é uma empresa de pesquisa e desenvolvimento voltada para o Near Protocol.
Em um artigo do Discussão no Twitter, resdegen afirma que a reivindicação da TRON de que o USDD está garantido em mais de 200% é "tecnicamente FALSO".
1/ Isso é loucura@usddio @trondaoserve & @trondao estão enganando o mercado com $USD
Eles estão afirmando que $USD é garantido em mais de 200% e esta informação é tecnicamente FALSA
vou explicar porque?? pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
— Res®️ (@resdegen) 5 de Junho de 2022
Em palavras simples, a proporção de garantia de uma stablecoin é a proporção da garantia para as stablecoins emitidas. Portanto, o índice de garantia do USDD pode ser calculado da seguinte forma:
[Garantia USDD (reservas)/fornecimento total de USDD]*100 = [835.9 milhões/ 667 milhões]*100 = 125.32%
Então, como a TRON concluiu que o USDD está supercolateralizado em mais de 200%? Isso é o que resdegen mergulhou em seu tópico. Ele escreveu em explicação:
4/ Bem, eles estão considerando o 8.29B $ TRX queimado como garantia! ?
Vamos rever a matemática então
Reservas + 8.29B $ TRX queimado (= $USD fornecimento) = US$ 787 milhões + US$ 667 milhões = US$ 1.454 bilhão
Então Colat. Razão = 1.454 / 0.667 = 218%
Voilà! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd
— Res®️ (@resdegen) 5 de Junho de 2022
O USDD, como a stablecoin UST, pode ser cunhado queimando TRX (LUNA no caso do UST). Os tokens TRX queimados para cunhar o USDD estão sendo calculados como parte da garantia que respalda o fornecimento do USDD. A matemática também apóia as alegações da resdegen.
[Reservas de USDD + TRX queimado/fornecimento total de USDD]*100= [835.9 milhões + 667 milhões/667 milhões]*100 = 225%
O resultado é igual ao índice de garantia exibido no site da Reserva TRON DAO no momento da redação. Pode ser uma ladeira escorregadia para o USDD se o preço do TRX começar a cair, aponta resdegen.
O risco é agravado pelo fato de o TRON ter o TRX como uma das moedas de garantia do USDD, disse resdegen. Ele escreveu:
6/ “Bem, eles têm outras reservas…” ha! vamos explorar isso também
Reservas = 13,040 $ BTC + 240 milhões $ USDT + 1.9B $ TRX
Você está brincando comigo?
Você não teve o suficiente com a reivindicação $ TRX queimado é garantia. Você também teve que adicioná-lo às "Reservas"
— Res®️ (@resdegen) 5 de Junho de 2022
Ele traçou paralelos com o mecanismo da UST, que também tinha o LUNA, entre outras criptomoedas, como garantia.
No momento da redação deste artigo, as reservas da TRON consistiam em US$ 440.9 milhões em Bitcoin, US$ 240 milhões em USDT e US$ 157.4 milhões em TRX. Estes valores mostram que mais de 18% das Reservas TRON são constituídas por TRX.
Segundo a resdegen, no entanto, o índice de garantia real do USDD deve ser calculado sem considerar o TRX nas reservas, bem como o TRX queimado. Se o índice de garantia for calculado sem as reservas TRX, o USDD será garantido em aproximadamente 81% no momento desta publicação.
De acordo com o argumento da resdegen, o TRX não deve ser incluído nos cálculos das reservas, uma vez que seu preço está fundamentalmente ligado ao USDD mantendo sua indexação. Ele explicou:
11/ Se descer o suficiente para que $ BTC + $ USDT + $ TRX < Total $USD então você tem um problema e $USD depegaria
Então se $ TRX o preço sobe, tudo bem. Se $ TRX o preço cai, não é tão bom. Isso te lembra alguma coisa?
— Res®️ (@resdegen) 5 de Junho de 2022
Provocando as semelhanças com a tokenomics do Terra, em que a manutenção do peg da UST dependia do aumento do preço do LUNA, o resdegen está soando um alarme contra o USDD.
O ecossistema pode não aceitar completamente o argumento para remover o TRX das reservas do TRON. No entanto, resdegen pode estar certo de que adicionar tokens programados para serem queimados ao calcular a taxa de garantia do USDD parece ser enganoso.
Fonte: https://cryptoslate.com/trons-claims-of-usdd-over-collateralization-may-have-hidden-worms/