Duas conclusões importantes do relatório de depeg de stablecoin UST da Nansen

À medida que a poeira baixa no colapso cataclísmico do ecossistema Terra, um mergulho profundo na cadeia realizado pela empresa de análise de blockchain Nansen destaca duas grandes conclusões.

O ecossistema de criptomoedas foi inundado com várias teorias especulativas em torno da causa da Terra Stablecoin algorítmico UST's desacoplamento de sua cavilha de $ 1. O quem e o porquê pareciam um mistério, mas o resultado foi catastrófico, com o UST caindo bem abaixo de US $ 1, enquanto o valor do token stablecoin da Terra despencou em valor como resultado.

Nansen realizou uma investigação alavancando dados on-chain do ecossistema Terra para o blockchain Ethereum em um esforço para mapear a cadeia de eventos que levou ao depeg da UST. 

Vale a pena notar que o relatório não inclui potenciais eventos off-chain que poderiam ter agravado a situação, impacto nos investidores, repartição das perdas líquidas entre carteiras e o que aconteceu com o Bitcoin (BTC) reservas de apoio à UST.

Os invasores aproveitaram a liquidez superficial da Curve para explorar oportunidades de arbitragem

A primeira e maior lição foi a identificação de Nansen de um pequeno conjunto de endereços ou players que identificaram vulnerabilidades no ecossistema Terra. Esses atores aproveitaram a liquidez relativamente rasa dos pools da Curve que apoiam a atrelagem do TerraUSD (UST) a outras stablecoins e se moveram para capitalizar as oportunidades de arbitragem.

O relatório descreve como esses atores retiraram os fundos da UST do protocolo Anchor na Terra. Esses fundos foram então transferidos do Terra para o Ethereum, usando a infraestrutura do Wormhole.

Quantidades massivas de UST foram então trocadas por várias stablecoins nos pools de liquidez da Curve. Nansen então especulou que durante o processo de despegging, algumas das carteiras identificadas exploraram discrepâncias entre as fontes de preços na Curve, bem como exchanges descentralizadas e centralizadas, assumindo posições de compra e venda nas exchanges.

relatório de Nansen refutou uma narrativa especulativa que um único invasor ou hacker trabalhou para desestabilizar a UST.

Sete carteiras centrais para o depeg da UST

A análise de blockchain de Nansen adotou uma abordagem de teoria fundamentada que identificou dados relevantes de volume de transações entre 7 e 11 de maio - o período em que a UST perdeu sua indexação de US$ 1.

A empresa revisou as redes sociais e os tópicos do fórum para restringir esse período de tempo específico, destacando um fluxo de transações proeminente nos pools de liquidez da Curve, o que levou à sua abordagem analítica de três fases.

A primeira fase envolveu a análise de transações dentro e fora do protocolo de empréstimos da Curve, que permitiu a Nansen compilar uma lista de carteiras cujas atividades sugerem um impacto significativo na desvinculação do UST.

A fase dois foi um pouco mais complicada, pois Nansen observou transações na ponte Wormhole que podem ter influenciado o evento depeg. A empresa revisou as saídas de UST do protocolo Anchor envolvendo uma lista reduzida de carteiras. Seguiu-se a investigação da venda de UST e USDC em exchanges centralizadas.

Relacionado: Troca de volta 'Plano de renascimento do Terra 2.0' via airdrops, listagem, recompra e queima

A fase final envolveu a triangulação de evidências on-chain para formar uma narrativa dos eventos em torno do depeg da UST. Uma lista de sete carteiras foi então destacada que se acredita ter sido central no colapso do ecossistema Terra.

O relatório Nansen fornece alguns insights interessantes impulsionados pela análise de blockchain. O “porquê” principal permanece um mistério – com a empresa optando por não especular sobre os potenciais objetivos ou motivações por trás dos sete endereços principais que desempenharam um papel importante no desencadeamento do depeg da stablecoin algorítmica UST.