U-Turn na postura Hawkish do FED em direção a aumentos de taxa? Aqui está o que você deve saber

Ativos de risco como criptomoedas ganharam recentemente imensa tração. Isso se deve às crescentes expectativas de que o Federal Reserve possa mudar de rumo e abandonar seu plano de aumentar as taxas de juros a partir de dezembro, encerrando assim o chamado 'aperto de liquidez' mais cedo do que o previsto.

No entanto, os principais bancos de investimento sentem que o Fed pode continuar elevando as taxas no nível atual e que mudar para aumentos menores das taxas não significaria necessariamente que o processo de aperto de liquidez terminaria. 

Os ativos de risco estiveram em constante turbulência este ano como resultado do aumento de 300 pontos base (bps) do Fed nos custos de empréstimos. Espera-se que o banco central anuncie hoje o novo aumento da taxa e provavelmente aumentará o custo dos empréstimos para uma faixa entre 3.75% e 4%. Além disso, pode indicar uma redução para um aumento de 50 bps em dezembro.

No entanto, alguns podem argumentar que os mercados se anteciparam. De acordo com os futuros vinculados à taxa de fundos do Fed, os traders antecipam que o ciclo de alta da taxa atingirá um pico de aproximadamente 4.8%, abaixo da taxa terminal de 5% do preço de duas semanas atrás. Enquanto o índice do dólar caiu mais de 2% nas últimas duas semanas, o Bitcoin aumentou 10%.

O núcleo do PCE, medida de inflação preferida do Fed, aumentou 0.5% mês a mês em setembro, o mesmo que em agosto, segundo estatísticas divulgadas na sexta-feira, elevando o aumento anual para 5.1%. Além disso, o custo do emprego ainda está aumentando a uma taxa duas vezes maior do que nos últimos 15 anos.

Aumentos mais longos das taxas pelo Fed a uma taxa mais lenta podem empurrar os preços dos empréstimos bem acima da taxa terminal de 4.8% que é antecipada pelos mercados.

Em uma nota recente aos clientes, os analistas do Bank of America forneceram seus pensamentos:

“Na próxima semana, o Fed enfatizará a importância dos dados. Antes da reunião [de dezembro], eles receberão mais dois prints de NFP e CPI; se continuarem em sua trajetória atual, é provável que outros 75 bps; caso contrário, uma desaceleração para 50 bps é viável.” “Mais lento não significa mais baixo”, apesar do forte desejo do mercado por uma mudança.

“O Fed não vai parar de aumentar as taxas até que os dados o indiquem. Enquanto o desemprego U3 está próximo das mínimas do ciclo, o Core CPI está nas máximas do ciclo. As corporações nos dizem que a contratação é seu maior desafio. Os Estados Unidos e a China estão separados. O custo do capital está aumentando. Alimentos e energia estão cada vez mais difíceis de encontrar. A ameaça da inflação parece generalizada e arraigada. As expectativas para a inflação no curto prazo aumentaram. O trabalho do Fed não está feito”, disseram os estrategistas.

No relatório semanal, a equipe de pesquisa de crédito do Barclays expressou um ponto de vista semelhante, argumentando que uma provável inclinação a favor de aumentos de juros mais baixos não constituiria uma virada verdadeiramente dovish.

“Antes de fazer um movimento significativo, o Fed deve observar uma virada na inflação e o enfraquecimento das condições do mercado de trabalho. Como resultado, acreditamos que provavelmente ainda será opcional em dezembro, o que limita o potencial negativo [do dólar americano] e aumenta a possibilidade de uma ampla recuperação do dólar nesta semana.”

Um ressurgimento do dólar afetará negativamente ativos de risco, como criptomoedas, já que o Bitcoin normalmente se move na direção oposta do dólar.

“Se o Fed desacelerar o ritmo dos aumentos em dezembro, isso não significa necessariamente que a quantidade total de aperto entregue no atual ciclo de aperto será menor, embora essa seja a suposição inicial.”, escreveu o analista de câmbio Lee Hardman, do MUFG Bank, em uma nota de cliente na terça-feira.

Hardman continuou: “É possível que o Fed reduza a taxa de aumentos, mas, no final, aumente por mais tempo.