O que são stablecoins algorítmicas? – Descriptografar

Financiamento descentralizado (DeFi) é uma indústria complexa e em rápido desenvolvimento, cheia de experimentação e inovação, e construída sobre as bases filosóficas e ideológicas de um sistema financeiro descentralizado mais eficiente, resistente à censura e aberto.

As stablecoins algorítmicas exemplificam essas características; parte economia monetária, parte mercados financeiros, parte matemática e parte tecnologia. Sentados na interseção do dinheiro e da tecnologia blockchain, eles são novos e complexos - e apresentam muitos desafios e perguntas não respondidas sobre como o futuro do DeFi se desenrolará.

Neste artigo, exploraremos o que são stablecoins algorítmicas, como elas funcionam e como elas diferem das convencionais stablecoins.

O que são stablecoins algorítmicas?

Stablecoins são criptomoedas projetadas para manter um determinado valor em relação a outra coisa; normalmente uma moeda fiduciária, como o dólar americano. Como as stablecoins estão atreladas a um valor esperado e estável, investidores ou traders costumam usá-las para permanecer nos mercados de criptomoedas enquanto se protegem contra a volatilidade dos preços de mercado.

A maioria das stablecoins pretendem atingir sua fixação usando algum tipo de mecanismo de garantia. As stablecoins circulantes são lastreadas por ativos cujo valor deve garantir o valor da stablecoin. A maioria das principais stablecoins, como USDC e Tether (USDT), são garantidos por garantias fora da cadeia, como USD, que são mantidas com uma entidade centralizada como um banco. No entanto, stablecoins também podem ser garantidas on-chain usando mecanismos descentralizados, como é o caso de DAI.

As stablecoins algorítmicas são diferentes. As stablecoins algorítmicas, em sua forma mais pura, são completamente sem garantias. Seu valor não é respaldado por nenhum ativo externo. Em vez disso, eles usam algoritmos – instruções ou regras específicas a serem seguidas (normalmente por um computador) para produzir algum resultado. Esses algoritmos são otimizados para incentivar o comportamento dos participantes do mercado e/ou manipular a oferta circulante para que o preço de qualquer moeda deva – em teoria – se estabilizar em torno do peg.

Como funcionam as stablecoins algorítmicas?

O teste decisivo para determinar se uma stablecoin (algorítmica ou não) funciona é simples: quão bem ela mantém seu peg?

Os designers de stablecoin algorítmicos usam vários mecanismos para ajudar a moeda a manter seu peg. Ao contrário da maioria das stablecoins, com as stablecoins algorítmicas, esses mecanismos são escritos no protocolo, disponíveis publicamente no blockchain para qualquer pessoa visualizar. Abaixo estão dois modelos de stablecoin algorítmicos comuns sem garantia, ilustrados assumindo um peg de $ 1.

rebase. As stablecoins algorítmicas de rebase manipulam o suprimento básico para manter o peg. O protocolo cunha (adiciona) ou queima (remove) a oferta de circulação na proporção do desvio do preço da moeda em relação à indexação de US$ 1. Se o preço da moeda > $ 1, o protocolo cunha moedas. Se o preço da moeda < $ 1, o protocolo queima moedas. As moedas são cunhadas ou queimadas nas carteiras dos portadores de moedas.

Senhoriagem. As stablecoins algorítmicas de senhoriagem usam um sistema de várias moedas, em que o preço de uma moeda é projetado para ser estável e pelo menos uma outra moeda é projetada para facilitar essa estabilidade. Os modelos de senhoriagem normalmente implementam uma combinação de mecanismos de mint-and-burn baseados em protocolo e mecanismos de mercado livre que incentivam os participantes do mercado a comprar ou vender a não-stablecoin, a fim de empurrar o preço da stablecoin em direção ao seu peg.

Um terceiro modelo, stablecoins algorítmicas fracionárias, está se tornando cada vez mais popular. As stablecoins algorítmicas fracionadas com parte senhorial, parte colateralizadas e fracionadas visam manter sua paridade, combinando os melhores mecanismos de stablecoins “puras” sem garantia e suas contrapartes garantidas. Frax Finanças foi pioneiro neste modelo.

Quais são alguns exemplos de stablecoins algorítmicas?

• Ampleforth (AMPL) – Uma das primeiras stablecoins algorítmicas de rebase, atrelada ao CPI ajustado em 2019 USD.
• Caixa Básico (LACA) – Usando o sistema de senhoriagem de 3 tokens, o stablecoin Basis Cash (BAC) mantém sua paridade de 1 USD através do uso de ações e títulos.
• USD – Uma stablecoin descentralizada para o Tron ecossistema, lançado em maio de 2022 pelo fundador da Tron, Justin Sun.
• UXD – Uma stablecoin algorítmica apoiada 100% por uma posição neutra delta, no Solana cadeia de bloqueio.
• UST – Esta stablecoin algorítmica ganhou as manchetes em maio de 2022, quando perdeu o seu dólar peg em meio a uma ampla quebra do mercado de criptografia-precipitando um colapso no preço do Terra (LUNA), a criptomoeda usada para manter sua paridade com o dólar.

O futuro das stablecoins algorítmicas

Embora as stablecoins algorítmicas pareçam ótimas em teoria, elas têm um longo caminho a percorrer antes de serem confiáveis ​​​​como reservas estáveis ​​​​de valor. No momento da publicação, nenhuma stablecoin algorítmica conseguiu alcançar um peg estável consistente. Como tal, seus casos de uso tendem a operadores de arbitragem especulativos.

Ao mesmo tempo, as stablecoins algorítmicas fornecem motivos maduros para inovação. Eles representam oportunidades para aumentar os limites do que é possível em DeFi, atraindo um grupo eclético e brilhante de pensadores e construtores que estão inovando e repetindo modelos existentes.

Como outras stablecoins e criptomoedas em geral, a história regulatória se destacará na história algorítmica da stablecoin. Mais do que qualquer outra criptomoeda, as stablecoins representam a maior ameaça aos sistemas monetários governamentais baseados em moeda fiduciária. As stablecoins algorítmicas, com suas qualidades resistentes à censura, representam uma ameaça teórica ainda maior do que suas contrapartes não algorítmicas. E os legisladores estão cada vez mais atentos às stablecoins; em maio de 2022, a secretária do Tesouro dos EUA Janet Yellen chamado que a legislação de stablecoins seja aprovada com urgência.

No entanto, permanecem questões sobre a validade das stablecoins algorítmicas. Yellen estava falando em resposta ao colapso em maio de 2022 do UST da Terra e da criptomoeda LUNA usada para manter seu dólar, um evento que prejudicou severamente a confiança nas stablecoins algorítmicas. O colapso da UST levou muito exame de consciência entre os defensores das stablecoins algorítmicas, enquanto alguns agora estão céticos de que elas tenham um futuro.

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