O que Arthur Hayes errou sobre sua última previsão de mercado

O cofundador da BitMEX e analista de macromercado, Arthur Hayes, está implantando seu pó seco no Bitcoin mais cedo do que o planejado anteriormente, de acordo com sua última postagem no blog. 

Hayes argumentou que, apesar de seus temores de uma futura retração no mercado de criptomoedas, ainda há uma oportunidade de lucrar agora com a recuperação contínua de ativos de risco que começou no mês passado. 

O Rally Não Acabou

Hayes começou seu post, intitulado “Estar presente”, aludindo ao seu num post anterior cobrindo o célebre rali do Bitcoin em janeiro, levando o ativo de volta acima de US$ 20,000 pela primeira vez desde o colapso do FTX. 

Na ocasião, os ativos de risco se recuperaram de forma generalizada após os fortes sinais de desinflação em dezembro. Isso sinalizou aos mercados que a missão do Federal Reserve de combater a inflação pode terminar em breve, permitindo que ele volte a uma política monetária mais branda. 

No entanto, Hayes alertou que havia uma probabilidade decente de que o rali fosse uma armadilha para touros e que uma retração de volta aos mínimos de $ 16,000 do Bitcoin ainda estava em jogo. Como tal, o analista manteve seu capital sobrando em fundos de mercado e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, “perdendo” os ganhos de 50% do Bitcoin desde então. 

No entanto, o cofundador agora reconsiderou, acreditando que a recuperação do Bitcoin ainda não acabou – por dois motivos. Em primeiro lugar, a Conta Geral do Tesouro (TGA) provavelmente gastará outros US$ 500 bilhões na economia em breve devido ao limite de dívida do país que se aproxima rapidamente – aumentando assim a liquidez e sustentando os ativos de risco. 

Em segundo lugar, o discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, após o FOMC na semana passada fez o mercado se sentir otimista novamente. Isso pode inspirar outras pessoas – incluindo Hayes – a retirar dinheiro de fundos do mercado monetário e ativos de longo risco. Assim, o saldo do PRR será reduzido, a liquidez sistêmica aumentará e os ativos de risco se beneficiarão ainda mais.

“Atualmente, há pouco mais de US$ 2 trilhões estacionados em RRPs, o que representa uma queda de aproximadamente US$ 200 bilhões no acumulado do ano quando você remove o efeito de fachada de final de ano de 2021”, explicou Hayes.

A razão usual de Hayes para otimismo também se aplica: os bancos centrais em todo o mundo estão voltando aos “negócios como sempre” – imprimindo dinheiro em sua economia e aumentando os custos. Ele chamou o Banco do Japão em particular por estar “absolutamente determinado a garantir a hiperinflação”, ocorre no país, onde a inflação atingiu recentemente um 41 ano de alta.  

O que vem depois

Embora o curto prazo possa ter coisas boas reservadas para as criptomoedas, Hayes alertou que os mercados podem ter problemas até o meio do ano, uma vez que os fundos da TGA estejam esgotados. A essa altura, ele prevê um “circo político” após o qual o Congresso acabará elevando o teto da dívida, incitando o Tesouro dos EUA a emitir títulos para financiar o déficit federal. 

Combinado com os planos contínuos do Federal Reserve de despejar US$ 100 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA no mercado, cada evento drenará liquidez significativa do mercado. 

“Eu diria que esse futuro é negativo na margem para ativos de risco”, aconselhou Hayes. “Isso significa que, se você planeja comprar ativos de risco agora, precisa estar preparado para observar o mercado de perto e estar pronto para apertar o botão de venda assim que o TGA for completamente reduzido a zero, mas antes que a dívida teto é elevado.”