O que é Celsius e por que está falhando?

Em meio a um colapso mais amplo do mercado de criptomoedas, a plataforma de empréstimos de criptomoedas Celsius anunciou em 12 de junho que estava suspendendo todos os saques em sua plataforma de empréstimos, citando “condições extremas de mercado” e uma necessidade de “estabilizar a liquidez”. 

Nas horas após o anúncio, o token nativo de Celsius, CEL, despencou em 70% em uma única hora; no dia seguinte, estava sendo negociado em mais de 40% para baixo. A espiral descendente da CEL ocorreu em meio a uma venda gigantesca que viu a capitalização de mercado total da criptomoeda cair para menos de um trilhão, ou mais de dois terços de sua alta histórica de todos os tempos. $ 3 trilhões, enquanto Bitcoin desistiu para níveis não visto desde 2020.

Celsius' declaração de missão diz que seu objetivo é “disrupcionar o setor financeiro”. Se manchetes em Bloomberg e os votos de Financial Times são qualquer coisa, certamente teve um efeito disruptivo - no próprio mercado de criptomoedas.

Então o que aconteceu? A resposta curta: ninguém sabe realmente, mas os problemas estão se formando no ano passado.

Como começou

Celsius é bastante típico entre as finanças descentralizadas (DeFi) plataformas de empréstimo. Qualquer um pode pegar e emprestar e pedir dinheiro emprestado, mas se estiver interessado no último, o empréstimo precisa ser supercolateralizado, o que significa que o mutuário precisa depositar mais do que está emprestando. Isso é contra-intuitivo para a pessoa comum, mas lembre-se, a criptomoeda atualmente não é regulamentada, portanto, não há cobradores de dívidas para impedir que os mutuários fiquem inadimplentes. 

Assim, embora o DeFi ofereça a promessa de um sistema financeiro alternativo ao oferecer rendimentos mais competitivos do que as cadernetas de poupança, ainda existem barreiras de capital e tecnológicas à entrada. 

Depois que os usuários mergulharem e investirem algum dinheiro no protocolo, eles poderão obter rendimentos atraentes. De acordo com seu site, Celsius oferece mais de 7% de retorno sobre stablecoins tais como USDC e Tether, 7.25% para Polygon, 6% para Ethereum, e 6.25% para Bitcoin.

O protocolo então empresta seus tokens agrupados a taxas mais altas aos mutuários. A Celsius insiste que não usa a criptomoeda dos clientes para nada além de empréstimos dentro do protocolo e Operações de mineração de Bitcoin e possui depoimentos sobre sua “transparência” e “auditorias em tempo real” como um ponto de venda exclusivo. 

Como está indo

O token CEL da Celsius entrou em queda livre logo após o anúncio de que estava suspendendo os saques em 13 de junho. O resto do mercado de criptomoedas parece ter seguido o exemplo, embora com perdas menos acentuadas. 

A causa de curto prazo dos problemas de Celsius parece ser devido a do Lido Staked Ether (stETH), um token que está atrelado ao ETH do Ethereum. stETH representa ETH bloqueado no Ethereum 2.0 cadeia de beacon - uma cadeia que corre paralela à blockchain principal da Ethereum que eventualmente se combinará com a rede principal da Ethereum em um evento conhecido como ir, fazendo a transição da rede de um prova de trabalho mecanismo de consenso para prova de participação.

Nas plataformas DeFi, o stETH é frequentemente usado como garantia para emprestar ETH. O problema é que o stETH recentemente perdeu sua ligação com o ETH, ameaçando essas posições. Com a venda dos titulares e a data da Incorporação atolado na incerteza, agora há uma forte pressão de venda no stETH.

Então, o que isso tem a ver com Celsius? A plataforma DeFi havia bloqueado os fundos dos clientes no stETH, e um despegamento do stETH poderia provocar uma onda de resgates, provocando uma crise de liquidez.

Celsius: sentindo o calor

No ano passado, vários reguladores deixaram claro que veem produtos de empréstimo de criptomoedas de alto rendimento, como Celsius, como títulos não registrados. Até setembro passado, quatro estados (Nova Jersey, Texas, Alabama e Kentucky) enviaram cartas de cessação e desistência a Celsius. Nesse mesmo mês, Coinbase fechou seu próprio produto Lend planejado depois que a SEC ameaçou uma ação legal se fosse lançado.

A essa altura, Celsius já havia operações fechadas no Reino Unido, citando “incerteza regulatória”. A empresa decidiu que uma mudança para os Estados Unidos também eliminaria a expansão estratégica, permitindo que ela se concentrasse na obtenção de licenças e registros domésticos para “garantir a viabilidade a longo prazo de Celsius e sua comunidade”.

Em outubro de 2021, Celsius aumentou $ 400 milhões em uma rodada de financiamento que a levou a uma avaliação de mais de US$ 3 bilhões. Em novembro, divulgou que o financiamento havia subiu para US$ 750 milhões após subscrever o aumento. 

Em maio de 2022, a Celsius mudou suas ofertas de recompensas para cumprir os reguladores eliminando contas com juros altos para investidores norte-americanos não credenciados, essencialmente uma maneira elegante de dizer que impediu que pessoas que não ganham US$ 200 mil anualmente nem têm US$ 1 milhão no banco obtivessem os maiores rendimentos.

Os problemas atuais de Celsius ocorrem apenas um mês após a colapso de outro porta-estandarte DeFi, Terra. A stablecoin atrelada ao dólar da plataforma, UST, correu para zero depois que seu caso de uso número um – obter rendimentos de 20% na Anchor – foi comprometido pela incerteza do mercado. Seguiu-se uma saída em massa, onde bilhões de UST foram queimados para cunhar o LUNA a uma taxa muito rápida para o algoritmo de indexação. Um ecossistema inteiro foi aniquilado.

Enquanto isso, muito dinheiro está saindo de Celsius; no primeiro semestre de 2022, a quantidade total de ativos digitais bloqueados no protocolo encolheu em torno de US $ 24 bilhões para US $ 12 bilhões.

Após o congelamento de saques de domingo, o rival Celsius Nexo propôs um Compra de alguns dos ativos líquidos da empresa, apontando para “o que parece ser a insolvência” da Celsius. Com o mercado de criptomoedas mais amplo profundamente no vermelho, é um momento tumultuado para o DeFi em particular e para as criptomoedas em geral.

Quer ser um especialista em criptomoedas? Obtenha o melhor do Decrypt diretamente na sua caixa de entrada.

Receba as maiores notícias de criptomoedas + resumos semanais e muito mais!