Onde encontrar pechinchas entre as ações de tecnologia e de crescimento

Mas highfliers no setor de tecnologia e em outros lugares como Snap (SNAP),

Zoom Comunicação de vídeo

(ZM),

Roku

(ROKU),

Grupo Zillow

(Z), e

Teladoc Saúde

(TDOC) estão mais de 50% e, em alguns casos, 75% abaixo dos picos do ano passado. A venda foi particularmente severa em empresas não lucrativas que foram avaliadas em múltiplos elevados de mais de 10 vezes as vendas.

 Os investidores podem querer considerar alguns dos líderes de tecnologia e peixes de fundo entre os estoques de crescimento quebrados.

Mark Stoeckle, gerente do

Patrimônio Diversificado Adams
(ADX), um fundo fechado de US$ 2.5 bilhões, favorece os líderes do setor, incluindo Alphabet, Meta Platforms (anteriormente Facebook) e

Amazon.com

(AMZN).

“Os investidores não estão fazendo uma distinção suficientemente grande entre as ações de tecnologia de mega capitalização e os múltiplos de cabelo em chamas das ações de tecnologia de receita”, diz ele. “As grandes ações de tecnologia estão sendo negociadas a valores muito mais baixos e estão gerando imensas quantidades de fluxo de caixa livre”.

O fundo Adams, cujas ações são negociadas a US$ 18, um desconto de aproximadamente 13% em relação ao valor de seus ativos líquidos, tem participações consideráveis ​​nas gigantes da tecnologia.

Pegue o alfabeto. Suas ações classe C (GOOG) caíram 0.4%, para US$ 2658.26 na sexta-feira, e caíram cerca de 10% em relação às máximas do final de 2021. A Alphabet está avaliada em 23 vezes os ganhos projetados para 2022 de US$ 114 por ação.

Essa relação preço-lucro provavelmente exagera sua avaliação porque a Alphabet está perdendo cerca de US$ 8 por ação anualmente em suas outras apostas e negócios de computação em nuvem que são valiosos, mas estão absorvendo muitos investimentos. Elimine essas perdas e ajuste o caixa líquido da Alphabet de mais de US$ 125 bilhões, e o P/L efetivo de 2022 está mais próximo de 20 para uma empresa que deve gerar um crescimento de receita de 17% este ano.

A Meta Platforms, cujas ações caíram 2.3%, para US$ 309.42, na sexta-feira, negocia 22 vezes o lucro projetado para 2022 de US$ 14 por ação. Esses lucros são depois de enormes gastos, incluindo US$ 10 bilhões no metaverso. Se o CEO Mark Zuckerberg não estivesse investindo tanto, os lucros do Facebook seriam muito maiores.

“Eu não sei se o metaverso vai funcionar, mas com o Facebook você está conseguindo um negócio principal incrivelmente durável, gastando muito dinheiro e uma opção no metaverso”, diz Stoeckle.

A Amazon foi a mais atingida entre os gigantes da tecnologia. Suas ações em US$ 2,937, caíram mais de 3% na sexta-feira e caíram mais de 20% em relação ao pico de 2021. Os investidores temem que seja um beneficiário que fique em casa, cujo crescimento pode desacelerar à medida que a economia continua a reabrir.

A Amazon não é uma pechincha com cerca de 60 vezes os ganhos projetados para 2022 de US$ 50 por ação, mas alguns investidores separam seu negócio de computação em nuvem líder de mercado, Amazon Web Services, das operações de varejo. A AWS pode gerar US$ 80 bilhões em receita este ano, acima dos estimados US$ 62 bilhões em 2021 e o negócio pode valer US$ 1 trilhão, o que significa que os investidores podem estar pagando apenas US$ 500 bilhões, ou pouco mais de uma vez as vendas para o negócio principal de varejo e um negócio de publicidade crescente e lucrativo.

Apple e Microsoft têm franquias dominantes e alcançam cerca de 30 vezes os lucros projetados para 2022.

Netflix

(NFLX), cujas ações estavam sendo atacadas na sexta-feira, caindo 24%, ou US$ 121, para US$ 387.06, está ficando mais atraente do ponto de vista de avaliação. A orientação da empresa para o crescimento de assinantes no trimestre atual de 2.5 milhões ficou muito abaixo das expectativas de 5.7 milhões e os analistas cortaram as estimativas de ganhos para 2022 e 2023.

Ela é negociada por cerca de 34 vezes os lucros projetados para 2022 e 25 vezes os lucros estimados para 2023, depois que suas ações devolveram todos os ganhos dos últimos quatro anos. As estimativas de 2022 e 2023 são do analista da Evercore ISI, Mark Mahaney, que retirou suas projeções após o relatório de lucros da Netflix na quinta-feira. Ele cortou sua classificação para In-line da Outperform e reduziu seu preço-alvo para US$ 525, de US$ 710 por ação.

Entre os antigos favoritos, o Zoom Video, cujas ações caíram 1.9%, para US$ 152.81, na sexta-feira, é cerca de um terço do pico de 2021. Ao contrário de outros, o Zoom Video é lucrativo e é negociado por cerca de 35 vezes os ganhos projetados para 2022. O Roku, que caiu 7.7%, para US$ 154.51 na sexta-feira, ainda não é lucrativo e é negociado por cerca de seis vezes as vendas projetadas para 2022. A Teladoc, a US$ 74.53, caiu 2.2% na sexta-feira e caiu mais de 75% em relação à alta de quase um ano atrás. Ele é negociado por cerca de cinco vezes as vendas projetadas para 2022.

Em uma nota recente a um cliente, Mahaney, da Evercore ISI, escreveu que as ações de internet de pequena e média capitalização agora têm avaliações “moderadamente robustas” após sua recente liquidação em uma média de cerca de quatro vezes as vendas futuras e 16 vezes os lucros projetados em 2022 antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda). O múltiplo Ebitda direto caiu de 26 em outubro, mas acima dos níveis pré-Covid em torno de 12.

Dentro desse grupo, Mahaney favorece

Bumble

(BMBL), a empresa de namoro online cujas ações caíram para US$ 31 em relação ao pico de US$ 89 após seu IPO em 2021. O Bumble está avaliado em cerca de cinco vezes as vendas projetadas para 2022 e deve operar um pouco acima do ponto de equilíbrio este ano.

Mahaney também gosta

Wix.com

(WIX), que cria sites. Suas ações caíram para US$ 130 em relação ao pico de US$ 2021 em 362 e a empresa não lucrativa também é negociada por cerca de cinco vezes as vendas estimadas em 2022.

Duolingo
,
que oferece aulas on-line em idiomas estrangeiros, caiu para US$ 89 por ação, de uma alta de US$ 205 no ano passado e é negociada por cerca de 8.5 vezes as vendas projetadas para 2022. 

Muitos dos highfliers fazem parte da Cathie Wood's

Inovação da Arca
fundo negociado em bolsa (ARKK), cujas ações caíram mais 2% na sexta-feira, para US$ 74.36, e caíram quase 50% no ano passado. Com as novas perdas, o ARK ETF desistiu de muito de seu desempenho superior em relação ao S&P nos últimos três anos. O ETF de Woods oferece compras completas em antigos favoritos com preços ricos, como Teladoc, Zoom Video, Roku,

CoinBase Global.

(MOEDA)

Tesla

(TSLA) é a maior participação do fundo. Ele se manteve relativamente bem em comparação com outros investimentos, graças à sua posição de liderança em veículos elétricos, bem como ao aumento das vendas e dos lucros. A Tesla teve um desconto de US$ 37, para US$ 959.27, na sexta-feira, e uma queda de cerca de 22% em relação ao pico no final de 2021.

Tesla touro Gary Black que dirige o

Fundo Futuro Ativo
O ETF (FFND) vê os lucros da empresa subindo para mais de US$ 12 por ação em 2022, de cerca de US$ 7 em 2021 e atingindo US$ 45 por ação em 2025. Sua opinião é que não há nada como a Tesla no mundo das ações de crescimento de mega capitalização.

Escreva para Andrew Bary em [email protegido]