O dia 12 de setembro deixará uma marca que provavelmente permanecerá por um bom tempo. Os traders da exchange Bitfinex reduziram bastante seu Bitcoin de baixa alavancado (BTC) e a ausência de demanda por shorts podem ter sido causados pela expectativa de dados frios de inflação.
Os ursos podem ter perdido a confiança, mas o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA (CPI) de agosto veio acima das expectativas do mercado e eles parecem estar do lado certo. O índice de inflação, que acompanha uma ampla cesta de bens e serviços, aumentou 8.3% em relação ao ano anterior. Mais importante ainda, a componente dos preços da energia caiu 5% no mesmo período, mas foi mais do que compensada por aumentos nos custos de alimentação e habitação.
Logo após a divulgação dos dados macroeconômicos piores do que o esperado, os índices de ações dos EUA sofreram uma queda, com os futuros do Índice Nasdaq Composite, pesados em tecnologia, caindo 3.6% em 30 minutos. As criptomoedas acompanharam a piora do humor e o preço do Bitcoin caiu 5.7% no mesmo período, apagando os ganhos dos 3 dias anteriores.
Identificar a desaceleração do mercado para uma única métrica inflacionária seria ingênuo. Uma pesquisa do Bank of America com gestores de fundos globais teve 62% dos entrevistados dizendo que uma recessão é provável, que é a estimativa mais alta desde maio de 2020. O trabalho de pesquisa coletou dados na semana de 8 de setembro e foi liderado pelo estrategista Michael Hartnett.
Curiosamente, como tudo isso acontece, os traders de margem Bitcoin nunca foram tão otimistas, de acordo com uma métrica.
Os traders de margem fugiram das posições de baixa
A negociação de margem permite que os investidores alavanquem suas posições emprestando stablecoins e usando os recursos para comprar mais criptomoedas. Por outro lado, quando esses traders emprestam Bitcoin, eles usam as moedas como garantia para shorts, o que significa que estão apostando em uma queda de preço.
É por isso que alguns analistas monitoram os montantes totais de empréstimos de Bitcoin e stablecoins para entender se os investidores estão inclinados para alta ou baixa. Curiosamente, os traders de margem da Bitfinex entraram em sua maior relação de alavancagem comprada/vendida em 12 de setembro.
Os traders de margem da Bitfinex são conhecidos por criar contratos de posição de 20,000 BTC ou mais em um tempo muito curto, indicando a participação de baleias e grandes mesas de arbitragem.
Como o gráfico acima indica, em 12 de setembro, o número de contratos de margem longa BTC/USD ultrapassou os shorts em 86 vezes, em 104,000 BTC. Para referência, a última vez que esse indicador subiu acima de 75, e favoreceu os longos, foi em 9 de novembro de 2021. Infelizmente, para os touros, o resultado beneficiou os ursos, pois o Bitcoin caiu 18% nos próximos 10 dias.
Os traders de derivativos ficaram muito animados em novembro de 2021
Para entender como os traders profissionais de alta ou baixa estão posicionados, deve-se analisar a taxa básica de futuros. Esse indicador também é conhecido como prêmio de futuros e mede a diferença entre os contratos de futuros e o mercado à vista atual em bolsas regulares.
Os futuros de 3 meses normalmente são negociados com um prêmio anualizado de 5% a 10%, que é considerado um custo de oportunidade para negociação de arbitragem. Observe como os investidores de Bitcoin estavam pagando prêmios excessivos por longos (compras) durante o rali em novembro de 2021, o oposto da situação atual.
Em 12 de setembro, os contratos futuros de Bitcoin estavam sendo negociados com um prêmio de 1.2% em relação aos mercados spot regulares. Esse nível abaixo de 2% tem sido a norma desde 15 de agosto, não deixando dúvidas sobre a falta de atividade de compra de alavancagem dos traders.
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Possíveis causas do pico do índice de empréstimo da margem
Algo deve ter feito com que os traders de margem curta na Bitfinex reduzissem suas posições, especialmente considerando que os longos (bulls) permaneceram estáveis nos 7 dias que antecederam a 12 de setembro. A primeira causa provável são as liquidações, o que significa que os vendedores tinham margem insuficiente como Bitcoin ganhou 19% entre 6 e 12 de setembro.
Outros catalisadores podem ter levado a um desequilíbrio incomum entre longos e curtos. Por exemplo, os investidores poderiam ter transferido a garantia de negociações de margem Bitcoin para Ethereum, procurando alguma alavancagem à medida que a fusão se aproxima.
Por fim, os ursos poderiam ter decidido fechar momentaneamente suas posições de margem devido à volatilidade em torno dos dados de inflação dos EUA. Independentemente da lógica por trás da mudança, não há razão para acreditar que o mercado de repente se tornou extremamente otimista, pois o prêmio dos mercados futuros pinta um cenário muito diferente a partir de novembro de 2021.
Os ursos ainda têm uma leitura meio cheia, já que os traders de margem da Bitfinex têm espaço para adicionar posições curtas (venda) de alavancagem. Enquanto isso, os touros podem comemorar a aparente falta de interesse em apostar em preços abaixo de US$ 20,000 dessas baleias.
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Fonte: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-margin-long-to-short-ratio-at-bitfinex-reach-the-highest-level-ever