A gestora de ativos brasileira Hashdex estará pronta para converter seu ETF de futuros de bitcoin em um produto spot, disse um executivo da empresa, considerando que a clareza regulatória em torno de tal fundo está chegando.
É só uma questão de tempo. Nova legislação ou uma decisão judicial são opções possíveis.
Bruno Sousa, chefe dos negócios da Hashdex nos EUA, disse à Blockwork que o produto de sua empresa tem uma vantagem sobre outros produtos concorrentes no mercado quando se trata de fazer a troca.
O Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), que a empresa lançou com a ajuda do emissor de fundos Teucrium em setembro de 2022, foi arquivado sob o Securities Act de 1933 ('33 Act). Outros ETFs de futuros foram arquivados sob a Lei das Sociedades de Investimento de 1940 (Lei '40).
“O conceito era que, para manter o bitcoin, a estrutura do '33 Act é uma estrutura adequada”, disse Sousa em uma entrevista. “A Lei de 40 só pode ter valores mobiliários; ele nunca pode manter o próprio bitcoin ... então aqueles ETFs do '40 Act usando futuros de bitcoin não têm a estrutura para assumir o bitcoin diretamente a qualquer momento.
A estrutura do '33 Act poderia ser mais fácil de converter de futuros de BTC para bitcoins do que um fundo do '40 Act, caso esse processo de conversão seja aprovado pela SEC, de acordo com Lara Crigger, editora-chefe da empresa de dados VettaFi .
“Isso porque os fundos do '40 Act têm regras muito rígidas sobre a diversificação de participações e fazer distribuições; como resultado, eles não podem investir em ativos 'mais arriscados', como commodities”, disse ela à Blockworks por e-mail. “Os fundos da Lei 33, no entanto, podem assumir a forma de fundos de concessão, que detêm commodities físicas … e pools de commodities, que detêm futuros.”
Quem poderia ser o primeiro?
Os comentários de Sousa surgem no momento em que a perspectiva de ETFs spot de bitcoin mais uma vez ganhou destaque.
A Grayscale Investments está envolvida em um processo contra a SEC depois que o regulador recusou no ano passado a proposta de conversão do principal Bitcoin Trust (GBTC) da empresa em um ETF. As ações da GBTC agora são oferecidas por meio de uma colocação privada isenta de registro sob a Lei '33. Como resultado, eles estão inicialmente disponíveis apenas para investidores credenciados.
Durante argumentos orais no Tribunal de Apelações do Circuito de DC no início deste mês, os juízes questionaram a SEC sobre por que o regulador aprovou produtos negociados em bolsa (ETPs) de futuros de bitcoin e não a conversão GBTC.
Os observadores da indústria disseram anteriormente ao Blockworks, no entanto, que uma decisão favorável em escala de cinza pode não significar muito, já que a SEC pode optar por negar a conversão do GBTC e outros aplicativos de ETF de bitcoin à vista, por um motivo diferente.
A Hashdex lançou o primeiro ETF de índice cripto do mundo em fevereiro de 2021 na Bolsa de Valores das Bermudas. Agora, Sousa argumentou que o DEFI tem o “processo mais simples” para obter a aprovação de ETF de bitcoin no local quando chegar a hora.
“Nossa conversão não é realmente uma conversão; é apenas uma mudança na política de investimento – um procedimento muito simples”, disse ele. “E iremos arquivar novamente sempre que houver um fato novo que possa nos levar à ideia de que a SEC pode se posicionar de maneira diferente.”
O primeiro ETF de futuros de bitcoin nos EUA, o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), chegou ao mercado em outubro de 2021. Foi arquivado sob a estrutura '40 Act.
A Valkyrie Investments, que lançou um ETF de futuros de bitcoin também arquivado no '40 Act naquele mês, obteve aprovação para um ETF de futuros de bitcoin do '33 Act no ano passado.
Um porta-voz da Valkyrie não retornou imediatamente um pedido de comentário sobre seus planos para o produto.
Sumit Roy, analista sênior da ETF.com, disse que outros emissores poderiam apenas solicitar um ETF de bitcoin à vista separado, em vez de converter seus fundos baseados em futuros existentes.
“Se e quando a SEC finalmente permitir que um ETF de bitcoin à vista chegue ao mercado, acho – e espero – que vários desses fundos sejam aprovados ao mesmo tempo e que a estrutura do fundo não seja um fator decisivo.” ele disse.
Continue lendo para mais trechos da entrevista da Blockworks com Sousa.
Blocos: O ETF de futuros de bitcoin da Hashdex tem menos de US$ 2 milhões em ativos sob gestão, em comparação com o BITO, por exemplo, que tem cerca de US$ 960 milhões. Por que o DEFI teve tão pouco interesse?
Sousa: O mercado baixista do ano passado foi um ambiente desafiador para os ETFs criptográficos em todo o mundo, mas o bitcoin está claramente em seu caminho para a recuperação.
Estamos antecipando mais demanda dos investidores à medida que o ambiente macro muda e a crise bancária global ilumina os benefícios do bitcoin.
Blocos: O que precisa acontecer antes que um ETF de bitcoin à vista seja aprovado?
Sousa: Grande parte da questão de fundo aqui tem sido a disputa entre a SEC e a CFTC. Estamos vendo o comissário da CFTC dizendo que o éter é uma commodity, e estamos vendo a SEC dizendo repetidas vezes - e dando indicações - que isso é um título.
A discussão paralela … é quando você tem a legislação federal determinando quem regula as trocas de criptomoedas – acreditamos que será a CFTC – e a CFTC lança regras para trocas de criptomoedas, então o argumento para mercados não regulamentados ou manipulação de mercado desaparece.
Depois disso, essencialmente a SEC estaria em posição de aprovar.
Blocos: Quando será isso?
Sousa: Depende… mas é possível que isso aconteça este ano se o mundo não explodir com tudo o que está acontecendo, e o pessoal de DC, Nova York e outros lugares não precisarem se concentrar em salvar o atual sistema financeiro.
Ele acabará por sair. Está cada vez mais perto.
Esta entrevista foi editada para maior clareza e brevidade.
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Fonte: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023