Cripto: USDC de volta à paridade com USD

Finalmente ontem a criptomoeda USDC voltou ao valor de $1.

O USDC é um token criptográfico de stablecoin, cujo valor em teoria deve sempre permanecer alinhado com o subjacente. De fato, seu ativo subjacente é o USD, que é o dólar americano.

Na noite passada, seu valor de mercado voltou a ficar em torno de US$ 1, depois de cair para US$ 0.84 nos últimos dias.

Criptomoedas: a perda de paridade do USDC com o USD

USDC (USD Coin) é um token totalmente garantido em dólares ou similar. Isso significa que, para cada USDC emitido, o emissor (Circle) detém um dólar americano ou ativos equivalentes, como títulos do Tesouro do governo dos EUA, em dinheiro.

No entanto, conforme apurado na sexta-feira, parte das reservas da Circle estava depositada no Silicon Valley Bank (SVB), que faliu nos últimos dias.

O fato é que, quando a Circle veio a público com a notícia de que $ 3.3 bilhões em caixa de reserva do USDC estavam efetivamente ociosos nas contas do SVB, o banco já havia sido fechado pelas autoridades e, portanto, não poderia ser usado.

A maneira da Circle de manter o valor de mercado do USDC em $ 1 é simplesmente a capacidade de resgatar todos os USDC a qualquer momento, recebendo um número igual de USD em troca.

Como havia 43.5 bilhões de USDC circulando, teoricamente a Circle deveria ter ativos com um valor total de pelo menos US$ 43.5 bilhões em mãos para eventualmente atender a todos os pedidos de resgate.

Mas com US$ 3.3 bilhões a menos, as reservas naquele momento eram de apenas US$ 40.2 bilhões, ou 7.6% a menos.

O mercado naquele momento reagiu vendendo tokens USDC em massa em troca de outras stablecoins (principalmente USDT), moeda fiduciária (principalmente USD) e, até certo ponto, provavelmente Bitcoin.

Como a perda de paridade foi desencadeada depois que os bancos fecharam no fim de semana, a Circle, como de costume, teve que suspender temporariamente os resgates do USDC ao par, apenas para retomá-los na manhã de segunda-feira, quando os bancos reabriram. Na verdade, os dólares americanos são enviados para os resgatadores de tokens USDC por meio de plataformas bancárias que não processam transações no fim de semana.

A recuperação da peteca

Antes da reabertura dos bancos ontem de manhã, no entanto, já havia duas notícias que ajudaram o preço do USDC a se recuperar um pouco. Na verdade, já na noite de domingo para segunda-feira, o valor de mercado do USDC voltou a subir para US$ 0.98.

A primeira notícia foi que a Circle havia declarado que estava disposta a cobrir o buraco inteiramente com seus próprios ativos.

Embora isso parecesse mais uma promessa do que uma certeza, no mínimo serviu para tranquilizar os mercados de que a empresa pretendia fazer algo para que o USDC recuperasse a paridade.

No entanto, não havia deixado claro onde poderia encontrar $ 3.3 bilhões, mas a suposição, no entanto, não parecia ser de todo inverossímil.

Mas foi a segunda notícia que acabou com as dúvidas que ainda restavam: o banco central americano (Fed) disse estar pronto para cobrir integralmente o défice de depósitos dos clientes do banco falido.

Ou seja, sem salvar o banco (que continua falido), pelo menos todos os depositantes poderão recuperar integralmente todos os seus depósitos, inclusive a Circle.

Nesse ponto, o buraco que havia sido criado nas reservas do USDC teoricamente não existia mais, embora a empresa ainda não tivesse recuperado seu dinheiro. Na verdade, mesmo antes dos bancos reabrirem e, assim, a Circle reativar os resgates par do USDC, seu valor de mercado estava acima de US$ 0.99.

Os resgates

Vale ressaltar que o problema não foi causado pela Circle, mas sim por um evento externo totalmente imprevisível para eles.

Além disso, a solução encontrada pelo Fed resolve completamente o problema, fazendo com que a Circle e o USDC recuperem boa parte da reputação perdida durante essa breve queda.

De fato, ontem, após a reabertura dos resgates do USDC, os tokens devolvidos não foram muitos: foram menos de um bilhão em 40 bilhões, ou apenas 2.5%. Isso significa que mais de 97% dos USDC ainda em circulação não foram devolvidos.

Vale ressaltar que nos dois dias anteriores a capitalização de mercado do USDC já havia caído.

Antes da divulgação da notícia dos US$ 3.3 bilhões presos no SVB, a USD Coin capitalizava 43.5 bilhões, mas antes da reabertura dos resgates na manhã de ontem já havia caído para 40.1.

Assim, o USDC perdeu 3.4 bilhões em capitalização entre sexta e domingo à noite e, em seguida, perdeu outros 0.6 bilhão ontem, quando a Circle reativou os resgates.

No total, perdeu 4 bilhões em capitalização, ou pouco menos de 10% do que tinha antes do colapso.

Enquanto isso, seu principal rival, o USDT do Tether, subiu de 71.8 para 72.3, elevando seu domínio para um recorde anual de 56%, enquanto o domínio do USDC caiu de 33% para 30%.