Auto Stocks aceleraram em ambições EV. Aqui é onde eles vão em seguida.

A Tesla deu o primeiro grande passo, saltando 13.5% na segunda-feira, depois que a empresa divulgou entregas no quarto trimestre de 308,600 veículos, superando estimativas e seu próprio recorde. Em seguida, a Ford (F) ganhou 11.7% na terça-feira depois de anunciar que aumentaria a produção de sua primeira picape elétrica, a F-150 Lightning, para 150,000 unidades por ano.

A essa altura da semana, as ações da General Motors (GM) já estavam em alta de 12% em antecipação à apresentação da picape elétrica Chevy Silverado, planejada para quarta-feira no Consumer Electronics Show. Mas no dia do anúncio, as ações caíram. Talvez os investidores tenham ficado desapontados com o prazo de entrega, ou talvez tenha sido porque o amplo mercado afundou nos sinais de que as taxas de juros poderiam subir mais cedo do que o esperado.

O que as picapes Ford e Chevrolet têm em comum é que elas terão como alvo os trabalhadores, bem como os preeners suburbanos em jaquetas Carhartt imaculadas. As primeiras versões custarão entre US$ 40,000 e US$ 100,000.

O Chevy ganha em especificações elétricas - maior alcance da bateria e carregamento mais rápido. Mas a Ford ganha ao trazer seu caminhão ao mercado nesta primavera. Os compradores da Chevy terão que esperar até a primavera de 2023 pelo caminhão mais barato e até o outono de 2023 pelo enfeitado. A GM também lançará veículos utilitários esportivos elétricos Chevy em 2023, incluindo um Equinox que custará a partir de US$ 30,000.

As picapes podem ser a chave para a aceitação de veículos elétricos nos Estados Unidos. No ano passado, os EVs atingiram cerca de 4% do total de vendas nos EUA, acima dos 2%. Mas a Europa e a China estão bem à frente, com taxas de penetração na adolescência. Até agora, os americanos têm poucas opções elétricas para os tipos de veículos que gostam de comprar. No ano passado, o Ford F-150 liderou as vendas de veículos novos nos EUA, como sempre. A única surpresa foi que a picape Ram 1500 ultrapassou a Chevy Silverado 1500 para ser a número 2.

Um carneiro elétrico levará até 2024, de acordo com o proprietário

Stellaris

(STLA), um roll-up de marcas americanas, italianas e francesas. A start-up Rivian (RIVN) diz que enviará picapes elétricas este ano, mas esse estoque caiu 11% na última quarta-feira após o apoio inicial

Amazon.com

(AMZN) disse que está fazendo um pedido com a Ram para caminhões de entrega. O Cybertruck da Tesla era esperado no ano passado, mas foi adiado.

Enquanto isso, a demanda reprimida de veículos sugere que um boom está chegando. Em meio à escassez no ano passado, as vendas de veículos leves nos EUA foram estimadas em 15.1 milhões de unidades, contra cerca de 17 milhões um ano antes da pandemia. Os preços médios das transações subiram 30% em relação aos níveis pré-pandemia, e os incentivos como porcentagem dos preços estão em níveis recordes.

Este ano, espere que as vendas de unidades aumentem apenas modestamente, mas no próximo ano, quando os showrooms estiverem cheios e os preços diminuírem, as unidades poderão saltar para 18 milhões, diz o Credit Suisse. A penetração de EVs nos EUA dobrará novamente este ano para 8% e chegará a 50% até 2030, acrescenta.

Um risco para os fabricantes de carros antigos é que eles vão ficar parados – que eles devem aumentar as unidades EV com margens de lucro baixas por enquanto para compensar as próximas perdas em modelos a gasolina de alta margem.

Por outro lado, os fabricantes de automóveis poderiam mudar a capacidade de veículos a gasolina para elétricos antes da vontade dos clientes de fazer a troca. Isso pode deixar os veículos a gasolina com preços e margens de lucro altos, criando uma longa e lucrativa “turnê de despedida”, como diz o analista Adam Jonas do Morgan Stanley.

As avaliações parecem pouco exigentes. Ford vai para 12 vezes o lucro projetado, apesar de dobrar de preço no ano passado. GM vende por nove vezes.

O caso da Tesla é que ela fará grandes coisas tanto em carros quanto em mercados adjacentes. Philippe Houchois, que cobre as ações da Jefferies, vê 35% de alta em relação aos níveis recentes, para US$ 1,400. A Tesla fica atrás dos rivais legados em coisas como qualidade de construção e acabamento, mas esses são problemas solucionáveis, diz ele. Ele lidera em software, baterias e autonomia, que são vantagens duráveis. Ele vê a Tesla usando software para estender a utilidade e o potencial de lucro dos veículos.

A maioria das versões do caso de urso da Tesla pressupõe que a empresa se sairá bem em carros, mas não o suficiente para justificar um valor de mercado acima de US$ 1 trilhão. Por exemplo, Ryan Brinkman, do JP Morgan, chama sua meta de preço de US$ 295 de “não mesquinha”, embora implique uma queda de 70% nas ações, porque valoriza a Tesla um pouco à frente do líder mundial.

Toyota Motor

(TM), apesar de produzir um décimo de carros por enquanto.

Depois, há Gordon Johnson. Ele trabalhou em grandes bancos de investimento antes de iniciar a GLJ Research, onde cobre 20 ações. Ele está otimista com as ações de urânio e pessimista com a cannabis, mas tudo o que alguém quer falar, diz ele, é sua meta de preço de US$ 67 na Tesla. “Recebi ameaças de morte”, diz ele. “Agora nem atendo o telefone quando recebo ligações desconhecidas.”

Na opinião de Johnson, não há razão para supor que a Tesla se sairá bem em negócios adjacentes. “Você poderia levar

McDonalds

e dizem que vão começar a vender Nikes, cadeiras e pianos e adicionar essas avaliações”, diz ele. Nos carros, ele calcula que o preço das ações implica um aumento de produção que nenhuma montadora poderia alcançar. “Vender carros não é vender iPhones ou camisas”, diz ele.

Se o ganho de quase 1,400% das ações da Tesla em três anos abalou a confiança de Johnson, isso não aparece. Depois de me explicar seu modelo de avaliação, ele disse que está preocupado que seu preço-alvo possa ser muito alto.

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