Cegos pelo SVB, os comerciantes de crédito estão correndo em direção à segurança

(Bloomberg) -- A rápida falência do Silicon Valley Bank ameaça reverter a recuperação dos mercados de crédito, que vinham atraindo investidores de volta até para alguns dos tomadores de empréstimos corporativos de maior risco.

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Com os telefones tocando sem parar nas mesas de negociação de crédito na sexta-feira, enquanto os operadores e gestores de recursos tentavam entender as possíveis consequências do colapso do maior banco dos EUA em mais de uma década, investidores de todo o mundo correram para os mercados de derivativos que ofereciam uma proteção contra perdas, mostram dados comerciais. .

Um índice de swaps de inadimplência de crédito vinculado à dívida de instituições financeiras europeias registrou volumes de negociação três vezes maiores do que os níveis de uma sexta-feira típica, segundo dados compilados pela Bloomberg.

O prêmio extra que os investidores exigem para possuir títulos de empresas norte-americanas classificadas como lixo, em vez de dívidas com grau de investimento, registrou o maior aumento desde junho passado, de acordo com dados do índice Bloomberg. Enquanto isso, no ressurgente mercado de empréstimos alavancados dos EUA, os preços caíram mais desde outubro, mostra um índice Morningstar LSTA.

Se a corrida para a segurança continuará na segunda-feira, pode depender de os reguladores dos EUA encontrarem um comprador, ou compradores, para o SVB agora apreendido. Mas uma coisa é certa: a situação revelou os riscos ocultos que espreitam no sistema financeiro após os rápidos aumentos de juros do Federal Reserve.

Como David Knutson, da Schroders, disse a Caleb Mutua, da Bloomberg, em uma entrevista na sexta-feira, é “apenas o primeiro inning”.

“Tivemos uma mudança de regime nos custos e agora esses planos de negócios estão falhando e seus intermediários alavancados estão lutando”, disse ele.

Atualização da China

As negociações de dívida com as construtoras inadimplentes da China estão esquentando à medida que surgem mais termos de acordos de reestruturação em estágio inicial. O Logan Group Co., um dos desenvolvedores que viu suas notas em dólares caírem de quase seu valor de face para cerca de 10 centavos de dólar no ano passado, está pedindo aos investidores que troquem seus US$ 3.4 bilhões em títulos em dólares por notas recém-emitidas com vencimento em sete anos.

Alguns credores de títulos offshore inadimplentes de desenvolvedores pediram ajuda às autoridades do continente, ampliando os desafios enfrentados pelos investidores globais enquanto buscam recuperar fundos. O consultor jurídico de um grupo ad hoc de detentores da dívida do Jinke Properties Group Co. enviou uma carta, pedindo-lhes que “supervisionassem o pagamento de títulos offshore” em meio à falta de resposta da empresa.

Em outros lugares:

Os fundos de hedge que compraram empréstimos alavancados antes que os mercados caíssem no ano passado, planejando agrupá-los em CLOs, estão cada vez mais procurando reduzir suas perdas se desfazendo dos ativos e transferindo o dinheiro para apostas mais lucrativas, escreveram Lisa Lee e Carmen Arroyo. A dívida em questão foi comprada por meio de linhas de crédito de curto prazo conhecidas como armazéns. Os fundos que concordaram em ser os primeiros a sofrer perdas com os empréstimos estão agora liquidando os armazéns e vendendo a dívida.
O JPMorgan Chase & Co. quer ter um lugar à mesa, não importa quem vença a batalha entre os bancos de Wall Street e os credores de crédito privado para fornecer o financiamento multibilionário para a possível aquisição pelo Carlyle de uma participação na empresa de tecnologia de saúde Cotiviti. O banco tem se proposto a liderar um acordo tradicional de dívida pública e a receber uma parte de um empréstimo de US$ 5.5 bilhões que as empresas de crédito privadas se propuseram a providenciar.

–Com assistência de Dorothy Ma, Josyana Joshua, Lisa Lee, Carmen Arroyo e Caleb Mutua.