Um futuro ecologicamente correto de transporte elétrico, fábricas e aquecimento doméstico depende de uma rede elétrica grande e resiliente. Nos EUA e em outros lugares, a rede simplesmente não está pronta para o trabalho. Chegar lá custará centenas de bilhões de dólares.
“É a demanda mais rápida que já vi em qualquer negócio com o qual estive associado em minha vida profissional”, diz Craig Arnold, CEO da Eaton, que trabalhou em empresas industriais por quase 40 anos. Barron.
Em um momento em que o aumento das taxas de juros e a fraca confiança do consumidor estão prejudicando a maioria das indústrias dos EUA, a Eaton foi impulsionada por uma megatendência que provavelmente persistirá, independentemente das condições da economia de curto prazo. Para combater as mudanças climáticas, mais serviços que antes eram movidos a combustíveis fósseis terão que ser convertidos em eletricidade.
O mercado já premiou empresas voltadas para o consumidor, como
Tesla
(TSLA) por seu papel em mudar o mundo para esse futuro elétrico. As ações da Eaton também subiram nos últimos cinco anos, mas não tanto, e a empresa recebe uma fração do crédito que seus irmãos mais chamativos.
Este ano, as ações da Eaton caíram 19%, cinco pontos percentuais a mais do que o
S&P 500,
sobrecarregado em parte por questões da cadeia de suprimentos. As ações da grande fabricante agora são negociadas a 17.5 vezes seus lucros esperados no próximo ano - em linha com o mercado mais amplo, mas com desconto para rivais como
Serviços Quanta
(PWR) e
FIG
(ABB).
O analista do Morgan Stanley, Joshua Pokrzywinski, acha que a empresa, com um valor de mercado de US$ 56 bilhões, merece ser negociada com um prêmio em relação aos pares, dado o quão bem posicionada está para se beneficiar da tendência de eletrificação. Ele avalia as ações em 20.75 vezes o lucro esperado, resultando em um preço-alvo de US$ 180 – quase 30% acima do preço recente de US$ 140. A Eaton também oferece um rendimento de dividendos de 2.3%.
Alguns dos equipamentos que a Eaton fabrica, como as caixas de disjuntores nas residências, são comuns o suficiente para parecer rudimentares. Mas muitos equipamentos elétricos tornaram-se tão sofisticados – como softwares que permitem o controle remoto de operações elétricas complexas – que as principais empresas do campo têm grandes vantagens competitivas e grandes barreiras à entrada. “Esta é uma indústria consolidada com poder de preço excepcional usando tecnologia comprovada necessária para conectar e controlar todos os tipos de fontes elétricas, usos e armazenamento”, escreveu Pokrzywinski recentemente.
Diz Arnold: “Nós realmente não fazemos itens padrão. Tudo o que fazemos é bastante técnico, altamente diferenciado.”
Tem sido assim desde que Joseph Eaton cofundou a empresa em 1911 para vender um novo tipo de eixo de caminhão especializado. A Eaton ainda fabrica equipamentos para veículos, mas essa se tornou sua menor divisão, depois de eletricidade e aeroespacial, ambas com crescimento acelerado. A empresa deve ganhar US$ 7.53 por ação este ano, um aumento de 14% em relação ao ano passado, com receita de US$ 20.6 bilhões. As estimativas de ganhos dos analistas para a Eaton, ao contrário das da maioria das grandes empresas industriais, subiram, em vez de encolher, desde o início do ano.
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Essa trajetória deve durar. A Eaton vende equipamentos para quase todos os aspectos da geração de eletricidade, exceto para transmissão de alta tensão das próprias usinas de energia. Assim que os fios entram em parques de escritórios corporativos, bases militares ou bairros residenciais, os produtos da empresa se tornam onipresentes. Seus transformadores distribuem energia e os sistemas que constrói guiam tudo, desde estações de carregamento de veículos elétricos até data centers, medidores de energia, sistemas de iluminação e protetores contra surtos.
É mais importante do que nunca que os clientes obtenham os benefícios diários da eletricidade; as luzes devem acender quando um interruptor é acionado. Mas agora os sistemas precisam ser ciber-seguros, com backup e sustentáveis. Novas formas de energia precisam de equipamentos especiais para torná-las confiáveis e seguras.
A demanda por equipamentos de alta tecnologia ajudará os resultados da empresa, mas seu aliado mais poderoso é a matemática simples: os países estão acelerando investimentos hoje que serão recompensados ao longo de décadas.
Bairros servidos por um transformador e atualmente com apenas um punhado de carros elétricos podem precisar ser atualizados mais cedo do que imaginam. “Assim que esse bairro passar de três ou quatro para 20 ou 25, a infraestrutura elétrica – os transformadores que suportam essa habilitação – precisa ser atualizada”, diz Arnold. “Não há energia suficiente entrando naquele bairro para permitir que as pessoas voltem para casa à noite, liguem seus carros e carreguem.”
Isso provavelmente colocará uma carga nas ações da Eaton também.
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