Com um punhado de comentários vagos sobre a implementação de políticas favoráveis ao mercado no primeiro trimestre, os formuladores de políticas da China parecem ter estabelecido um piso sob as ações chinesas derrotadas. Mas os comentários voltados para a estabilização também desmente a tensão sobre a economia da China, à medida que enfrenta uma queda nas propriedades, aumento de casos de Covid e bloqueios.
Os formuladores de políticas também sinalizaram que houve progresso com a Securities and Exchange Commission em um plano para resolver um impasse à medida que a SEC avança com os planos de excluir as empresas que não atendem aos seus requisitos de auditoria. Pequim também disse que apoia todos os tipos de empresas listadas no exterior – um comentário que pode aplacar os investidores assustados com a estreia confusa e depois com a deslistagem por
DiDi Global
depois que entrou em conflito com os reguladores chineses. De uma só vez, os reguladores da China tentaram acenar para longe as maiores preocupações que pesaram em seu mercado – sua repressão às empresas de internet e ao setor imobiliário, preocupações com o destino das listagens no exterior e sua crise econômica – e tentaram trazer a estabilidade que os formuladores de políticas priorizaram este ano antes do 20º Congresso do Partido para um mercado sob pressão.
“A declaração sugere um alto grau de preocupação com o estado subjacente da economia, um aumento na flexibilização fiscal, monetária e imobiliária crucial e maiores esforços para limitar o declínio do mercado de ações, o que incluirá uma desaceleração na regulamentação das empresas de internet”, diz o comunicado. Rory Green, economista-chefe da TS Lombard na China, via e-mail.
Embora leves em detalhes, os comentários foram suficientes para enviar ações em uma lágrima e lembram 2015, quando Pequim aumentou o estímulo e emprestou dinheiro a corretoras para comprar ações em uma tentativa de evitar um declínio profundo em meio a preocupações com sua economia. O
iShares MSCI China
fundo negociado em bolsa (MCHI) subiu 11% nas negociações da manhã, enquanto o
KraneShares CSI China Internet
O ETF (KWEB) subiu 21%, refazendo suas perdas da semana passada. Mesmo o
Dragão Dourado Invesco China
O ETF (PGJ) registrou um ganho de 26%, também refazendo suas fortes perdas da semana passada, com os investidores preocupados com potenciais deslistagens de empresas listadas nos EUA.Os comentários marcam uma “redefinição importante” em termos de demonstrar que os formuladores de políticas ainda se preocupam com o mercado após um ano turbulento que deixou alguns investidores se perguntando se a China ainda era investível, diz Michael Kelly, chefe global de estratégias de múltiplos ativos da PineBridge Investments. . Mas também começa a correr o tempo para Pequim "nos mostrar que eles se importam" com o estímulo, acrescenta Kelly. As ações da Internet, especialmente, tiveram algum alívio quando os formuladores de políticas sinalizaram que a repressão tecnológica poderia estar chegando ao fim - um sinal bem-vindo para os caçadores de pechinchas. em pelo menos os maiores e mais lucrativos gigantes da internet como Alibaba Group Holding (BABA) e Tencent Holdings (700. Hong Kong) que haviam caído para níveis cada vez mais atraentes. De fato, as ações do Alibaba subiram 22%, embora ainda tenham caído 21% este ano.
Mas, embora as ações da Internet possam ter um forte salto, alguns investidores de longo prazo favorecem outras partes do mercado. O presidente da GQG Partners, Rajiv Jain, diz que ainda favorece empresas mais cíclicas, incluam
Banco dos Mercadores da China
(600036.China), que deverá beneficiar do crescimento dos empréstimos, e até
PetroChina
(PTR) que podem se beneficiar dos esforços de Pequim para estimular a economia ou as perspectivas favoráveis para os preços do petróleo, mesmo que a guerra na Rússia termine, já que é improvável que as sanções sejam removidas. Além de questões estruturais ainda enfrentadas por muitas dessas grandes empresas de plataforma de internet, Jain vê empresas mais cíclicas assumindo a liderança se o mercado subir.
Por exemplo, a regulamentação prejudicou os negócios de fintech da Tencent e novos jogos ainda não foram aprovados, enquanto outras empresas de internet estão enfrentando pressão à medida que os funcionários pressionam para se sindicalizar. Embora Pequim possa estar diminuindo suas repressões, seu esforço para a prosperidade comum – e um campo de jogo mais nivelado – ainda se mantém, potencialmente limitando o salto nas empresas de internet e os múltiplos que essas empresas podem buscar.
Embora os comentários da China sobre o progresso com os reguladores dos EUA nas listagens onshore possam diminuir o pânico em torno das ações chinesas listadas nos EUA, Jain observa que a saída de ADRs por investidores maiores já é um “destino consumado”. Além disso, as empresas chinesas enfrentam um cenário difícil para levantar dinheiro nos EUA e apoio bipartidário para uma postura mais dura contra a China. As empresas chinesas que ainda não buscaram listas em Hong Kong provavelmente ainda o farão.
Para aqueles que estão mantendo o placar em casa, a intervenção inesperada que fez as ações chinesas dispararem na quarta-feira tem algumas semelhanças com a inesperada intervenção draconiana no ano passado, que fez as ações caírem quando Pequim se tornou essencialmente lucrativa. empresas de tutoria pós-escola em organizações sem fins lucrativos.
A capacidade do Estado de mudar radicalmente a direção do mercado, bem como a contínua riscos geopolíticos que a China possa ser atingida por sanções secundárias do Ocidente com base em como Pequim desempenha sua posição neutra na guerra da Rússia contra a Ucrânia poderia limitar os ganhos.
Ainda a ser visto: se as ações da China em termos de estímulo correspondem às palavras de conforto de hoje.
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