Crise de energia rasgando os mercados deixa um rastro de perdedores

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A crise de energia que elevou a inflação em todo o mundo está piorando a cada semana, deixando os corretores de ações com o desafio de descobrir onde colocar seu dinheiro.

O cenário de pesadelo que se desenvolveu este ano já abalou as ações, que sofreram uma contusão no primeiro semestre. Um rali durante o verão ajudou a reduzir as perdas, mas o agravamento da crise, que parece não ter terminado, está colocando um enorme obstáculo para novos ganhos.

O aumento nos preços da energia, juntamente com as ameaças ao fornecimento, está afetando empresas da China à Alemanha e aos EUA. Aumenta os custos e ameaça as margens, ao mesmo tempo em que suga dinheiro do bolso de seus clientes, destruindo a demanda. E de bebedores de gás industrial a varejistas que dependem de consumidores com dinheiro para gastar, o dano está se mostrando generalizado.

A forte dependência da Alemanha de combustíveis russos deixou seus pesos-pesados corporativos particularmente vulneráveis. Uma cesta de ações do Citigroup Inc. sensível a um choque de gás que inclui Covestro AG, Thyssenkrupp AG e Siemens AG teve desempenho inferior ao mercado Stoxx 600 da Europa este ano.

À medida que o aperto se intensifica, o varejo parece outro perdedor. Nos EUA, na semana passada, dois grandes nomes lembraram aos investidores que qualquer preocupação é bem fundamentada. A Nordstrom Inc. despencou 20% em apenas um dia depois de reduzir sua previsão para o ano inteiro, enquanto a Macy's Inc. também cortou sua previsão. No Reino Unido, um indicador de estoque de varejo caiu cerca de 35% até agora este ano.

“A crise de energia traz uma enorme quantidade de incógnitas e preocupações no mercado”, disse Clive Burstow, chefe de recursos globais da Barings em Londres. “Os preços altos estão impulsionando a inflação e empurrando a capacidade industrial para fora do mercado, o que está piorando uma cadeia de suprimentos já restrita.”

O aumento da inflação também provocou uma resposta agressiva dos principais bancos centrais do mundo, que vêm aumentando as taxas de juros para controlar a situação.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sinalizou na sexta-feira que o banco central dos EUA continuará apertando a política e recuou contra a ideia de que reverteria o curso em breve. Alguns funcionários do Banco Central Europeu querem discutir um aumento de 75 pontos base em setembro.

“Os consumidores enfrentam preços mais altos para, francamente, tudo”, disse Ben Powell, estrategista de investimentos do BlackRock Investment Institute. Os ganhos “parecem um pouco vacilantes nos próximos trimestres”, disse ele.

As preocupações dos investidores estavam em evidência nos últimos números de fluxo dos dados da EPFR Global. Os fundos de ações globais tiveram saídas de US$ 5.1 bilhões na semana até 24 de agosto, com as ações dos EUA vendo seus primeiros resgates em três semanas.

O estrangulamento da Rússia no fornecimento de gás para a Europa significa que os preços da energia estão fora de controle. Economistas do UBS Group AG dizem que a economia da zona do euro já entrou em recessão, e o Morgan Stanley na semana passada cortou sua previsão de crescimento. No Reino Unido, as contas de energia devem quase triplicar neste inverno, aumentando o aperto em um país onde a inflação já é a mais alta em quatro décadas.

Mas a dor dos preços mais altos está sendo sentida em todos os lugares, e os governos estão analisando opções dramáticas. O Japão está planejando voltar para a energia nuclear, e a Alemanha está revivendo antigas usinas a carvão. Kosovo começou a lançar apagões, algo que pode se espalhar para outros países à medida que a necessidade de conservar os recursos se torna mais premente.

O racionamento de energia afetaria vários setores, incluindo fabricantes de chips que usam grandes quantidades de eletricidade para fabricar semicondutores cada vez menores.

O dano já está se espalhando pelas empresas industriais e químicas. A Yara International ASA e a Grupa Azoty SA reduziram a produção e o menor fornecimento de fertilizantes pode afetar a agricultura, com repercussões nos custos dos alimentos. As montadoras do Reino Unido disseram que os custos crescentes de energia estão ameaçando a produção, enquanto uma fábrica da Honda Motor Co. na China foi fechada em meio a uma ordem para reduzir o uso de energia.

"Os governos imprimem dinheiro para ajudar, mas não podem imprimir gás", disse Beata Manthey, estrategista global de ações do Citigroup Inc. , particularmente nos setores de consumo, tecnologia e varejo.”

Escolhendo Vencedores

Evitar armadilhas é apenas metade da batalha em qualquer crise, e identificar potenciais vencedores está no topo da lista de prioridades dos corretores de ações. As mais óbvias são as empresas de commodities, desde produtores de petróleo e gás até mineradoras. Na Europa, o subíndice de energia subiu 26% este ano.

“Estamos procurando oportunidades de compra no setor de energia”, disse Gary Dugan, executivo-chefe do Global CIO Office. “Podemos ver lucros muito robustos com bons pagamentos de dividendos, tornando-o particularmente atraente nos EUA, onde há menos risco de impostos inesperados sobre o setor.”

O Bank of America Private Wealth Management está aderindo à chamada estratégia FAANG 2.0 – combustíveis, aeroespacial e defesa, agricultura, energia nuclear e renováveis, ouro e metais.

"É um jogo de ativos duros e poder duro", disse Joseph Quinlan, estrategista-chefe de mercado. “É onde estamos nos escondendo, está funcionando bem em relação ao resto do mercado.”

Os governos e o mundo corporativo se voltaram em massa para as energias renováveis em sua luta para reduzir a dependência de combustíveis fósseis, aumentando as perspectivas para o setor. Mas no curto prazo, o caso de investimento é mais obscuro. Construir capacidade, infraestrutura e atualizar a rede para acomodar energia verde levará tempo e equipamentos industriais como aço e alumínio, que atualmente estão em falta.

Enquanto isso, apesar de todas as manchetes diárias que destacam o aumento dos preços da energia e seu impacto nas famílias, empresas, crescimento econômico e lucros, em última análise, os acionistas terão que aceitar que estão em um novo mundo que não vai desaparecer.

“A crise de energia, sinto que o mercado chegou a um acordo com isso”, disse Mehvish Ayub, estrategista sênior de investimentos da State Street Global Advisors. “Foi um choque muito grande no início do ano, e agora é um elemento básico do cenário macro e podemos nos concentrar nos fundamentos dos ganhos com ações.”