Apostas do Fed reduzidas enquanto Goldman descarta alta de março sobre risco de queima

(Bloomberg) -- Menos de uma semana depois que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, abriu as portas para uma reaceleração no ritmo dos aumentos das taxas de juros, os operadores fecharam novamente em meio à súbita erupção de tensões financeiras nos bancos regionais dos EUA.

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Economistas liderados por Jan Hatzius, do Goldman Sachs Group Inc., disseram que não esperam mais que o Fed aumente os juros na próxima semana, citando "estresse recente no sistema bancário".

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos caíram 25 pontos-base, para 4.34%, caminhando para o declínio mais acentuado em três dias desde outubro de 1987, quando a derrota das ações na Segunda-Feira Negra surpreendeu os mercados.

O êxodo de depositantes do Silicon Valley Bank e do Signature Bank no final da semana passada mostrou uma crise de confiança nos ativos dos credores, levando os reguladores dos EUA a agir no domingo para conter o problema.

O Fed criou um novo mecanismo de emergência para permitir que os bancos prometam uma série de ativos de alta qualidade em troca de dinheiro no prazo de um ano. Os reguladores também se comprometeram a proteger totalmente até mesmo os depositantes não segurados no SVB.

Embora essas medidas devam fornecer “liquidez substancial aos bancos que enfrentam saídas de depósitos e melhorar a confiança entre os depositantes”, Hatzius ainda retirou seu pedido anterior de aumento de um quarto de ponto percentual na reunião de 21 e 22 de março e disse que há “incerteza considerável” sobre o caminho além disso.

Rendimentos caem

Os rendimentos das notas do Tesouro de dois anos subiram acima de 5% na quarta-feira passada, para o nível mais alto desde 2007, após a sinalização de Powell de que um aumento de 50 pontos-base estava sobre a mesa se os próximos relatórios econômicos continuassem chegando antes do reunião deste mês.

O Fed agora é visto como provável de aumentar as taxas em um quarto de ponto na próxima semana, depois que os traders viram chances melhores do que 75% para uma alta de meio ponto na última quinta-feira. A taxa dos fundos do Fed pode atingir um pico de cerca de 5% daqui a seis meses, mostra a curva OIS, abaixo de uma taxa terminal de 5.74% cotada na quarta-feira.

Os mercados de eurodólares passaram a apostar em dois cortes de juros do Fed para o segundo semestre deste ano. Os comerciantes de swaps também reduziram suas projeções para mudanças de seis meses nas taxas do banco central em oito grandes economias de mercados desenvolvidos, com o Canadá e a Noruega mantendo a política durante esse período.

Flare Up

"Continuamos esperando um aumento de 25 pontos-base na reunião da próxima semana", disse Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan Chase & Co., em nota no domingo. “Mesmo antes de os problemas surgirem no setor bancário, pensávamos que um movimento de 50 pontos-base seria imprudente, e ainda achamos que é o caso.”

Mover-se para uma magnitude menor – ou mesmo interromper a campanha de aperto – daria a Powell e seus colegas mais tempo para avaliar se há mais problemas a surgir no sistema bancário. Um alto funcionário do Tesouro dos EUA disse a repórteres em uma ligação no domingo que existem algumas instituições que parecem ter algumas semelhanças com o SVB e talvez com o Signature.

“Pode levar algum tempo até que todas as ramificações do colapso do SVB sejam aparentes”, escreveram Tom Kenny e Arindam Chakraborty, economistas do Australia & New Zealand Banking Group, em nota na segunda-feira. “A primeira preocupação dos mercados é o risco de contágio, a deterioração do sentimento de risco e, potencialmente, uma crise financeira mais ampla.”

Enquanto isso, os dados econômicos ainda estão pendentes. Na terça-feira, os formuladores de políticas do Fed obterão a leitura mais recente sobre a inflação, com o índice de preços ao consumidor de fevereiro. Os economistas veem o IPC subindo 0.4% em relação ao mês anterior, ligeiramente abaixo do ganho de 0.5% em janeiro.

(Atualizações com Goldman descartando aposta de aumento de taxa)