Minutas do Fed: maio de 2022 – A política monetária pode entrar em território restritivo

Autoridades do Federal Reserve enfatizaram no início deste mês a necessidade de aumentar as taxas de juros rapidamente e possivelmente mais do que os mercados antecipam para enfrentar um crescente problema de inflação, mostraram as atas de sua reunião divulgadas na quarta-feira.

Os formuladores de políticas não apenas viram a necessidade de aumentar as taxas de empréstimo de referência em 50 pontos, mas também disseram que aumentos semelhantes provavelmente seriam necessários nas próximas reuniões 

Eles observaram ainda que a política pode ter que superar uma postura “neutra” na qual não é favorável nem restritiva ao crescimento, uma consideração importante para os bancos centrais que pode ecoar pela economia.

“A maioria dos participantes julgou que aumentos de 50 pontos-base na faixa-alvo provavelmente seriam apropriados nas próximas reuniões”, dizia a ata. Além disso, os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto indicaram que “uma postura restritiva da política pode se tornar apropriada dependendo da evolução das perspectivas econômicas e dos riscos para as perspectivas”.

A sessão de 3 a 4 de maio viu o FOMC aprovar um aumento de meio ponto percentual e apresentar um plano, a partir de junho, para reduzir o balanço de US$ 9 trilhões do banco central, composto principalmente de títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas.

Esse foi o maior aumento de juros em 22 anos e ocorreu no momento em que o Fed está tentando reduzir a inflação que atingiu a máxima de 40 anos.

A precificação de mercado atualmente vê o Fed movendo-se para uma taxa básica de juros em torno de 2.5%-2.75% até o final do ano, o que seria consistente com onde muitos banqueiros centrais veem uma taxa neutra. Declarações na ata, no entanto, indicam que a comissão está preparada para ir além.

“Todos os participantes reafirmaram seu forte compromisso e determinação em tomar as medidas necessárias para restaurar a estabilidade de preços”, afirmou o resumo da reunião.

“Para isso, os participantes concordaram que o Comitê deveria mudar rapidamente a postura da política monetária para uma postura neutra, por meio de aumentos na faixa da meta para a taxa de fundos federais e reduções no tamanho do balanço do Federal Reserve”, continuou. .

Na questão do balanço patrimonial, o plano será permitir que um nível máximo de recursos seja lançado a cada mês, um número que chegará a US$ 95 bilhões até agosto, incluindo US$ 60 bilhões em títulos do Tesouro e US$ 35 bilhões em hipotecas. As atas indicam ainda que é possível uma venda definitiva de títulos garantidos por hipotecas, com aviso de que isso acontecerá com bastante antecedência.

A ata mencionou a inflação 60 vezes, com membros expressando preocupação com o aumento dos preços, mesmo em meio à confiança de que a política do Fed e a flexibilização de vários fatores contribuintes, como problemas na cadeia de suprimentos, combinados com uma política monetária mais apertada, ajudariam a situação. Por outro lado, os funcionários observaram que a guerra na Ucrânia e os votos de Covid- os bloqueios associados na China exacerbariam a inflação.

Em sua entrevista coletiva pós-reunião, o presidente do Fed, Jerome Powell, deu o passo incomum de dirigir-se diretamente ao público americano para enfatizar o compromisso do banco central em controlar a inflação. Na semana passada, Powell disse em entrevista ao Wall Street Journal que seriam necessárias “evidências claras e convincentes” de que a inflação estava caindo para a meta de 2% do Fed antes que os aumentos de juros parassem.

Junto com a determinação de reduzir a inflação, vieram as preocupações com a estabilidade financeira.

Autoridades expressaram preocupação de que uma política mais rígida possa causar instabilidade tanto no Tesouro quanto no mercado de commodities. Especificamente, as atas alertavam sobre “as práticas de negociação e gerenciamento de risco de alguns participantes-chave nos mercados de commodities [que] não eram totalmente visíveis para as autoridades reguladoras”.

Questões de gerenciamento de risco “podem dar origem a demandas significativas de liquidez para grandes bancos, corretoras e seus clientes”.

Ainda assim, as autoridades continuaram comprometidas em aumentar as taxas e reduzir o balanço. A ata afirmava que isso deixaria o Fed “bem posicionado no final deste ano” para reavaliar o efeito que a política estava tendo sobre a inflação.