A Grayscale deve apresentar argumentos orais em seu caso contra a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA na terça-feira.
A gestora de ativos abriu processo contra o regulador por rejeitar sua proposta de converter seu principal fundo, o GBTC, em um ETF de bitcoin à vista.
Don Verrilli, conselheiro principal da Grayscale, expôs seus principais argumentos durante um café da manhã no mês passado. O ex-procurador-geral dos EUA disse que normas básicas regem as ações de agências como a SEC, o que significa que elas devem “comportar-se de maneira não arbitrária e caprichoso, e eles têm que se envolver em rtomada de decisão facilitada.”
Uma agência pode agir de maneira arbitrária e caprichosa se aceitar casos semelhantes e tratá-los de maneira diferente, argumentou Verrilli.
A decisão da SEC de aprovar Futuros bitcoin ETPs e não aprovar ETFs do mercado à vista é um caso clássico de “pegar casos semelhantes e tratá-los de maneira diferente”, disse ele. “Eles apenas se contradizem, e essa é a essência do nosso caso.”
Verilli disse que a SEC ainda não tratou do assunto em questão em nenhum resumo. “Eles não estão lidando com a realidade de que essas duas ordens se contradizem. Eles simplesmente não querem falar sobre isso”, argumentou. Ele acrescentou que o regulador falou sobre outras coisas sem nunca chegar a um acordo com isso “contradição fundamental”.
Três juízes ouvirão argumentos amanhã: Juiz Sri Srinivasan, Juiz Harry Edwards, e Juiz Neomi Rao. A decisão deve levar de três a seis meses.
A escala de cinza espera que chegue depois do verão.
Como chegamos aqui
Grayscale viu várias propostas para converter GBTC em um ETF de bitcoin baseado em spot rejeitado em 2022. O pedido do gerente de ativos foi rejeitado pela segunda vez em junho. baseado na conclusão do regulador de que a empresa não havia demonstrado planejamento suficiente para evitar fraudes e manipulações.
A firma então arquivada uma ação judicial sobre a decisão. Se a SEC aprovou ETFs de futuros de bitcoin, argumentou Grayscale, a porta estava aberta para um fundo à vista – uma alegação que o regulador contestou.
A agência argumentou que os produtos futuros são mais difíceis de manipular, pois o mercado é menor e baseado nos preços futuros do CME, que é regulado pela CFTC.
A SEC continuou a argumentar praticamente o mesmo ponto até o final do ano. Em dezembro, o regulador disse que sua rejeição era “razoável, razoavelmente explicada, apoiada por evidências substanciais”, com “nenhuma inconsistência na desaprovação da Comissão do ETP à vista da Grayscale, apesar de ter aprovado dois ETPs futuros de bitcoin da CME”.
A SEC disse que sua desaprovação do ETF proposto não reflete um “ceticismo inadmissível e baseado em méritos do bitcoin como um investimento”.
Desconto para NAV
Talvez um dos elementos mais importantes do GBTC nos últimos anos tenha sido seu desconto no valor patrimonial líquido, pelo qual as ações do fundo são negociadas. O desconto diminuiu para 42% antes da audiência de amanhã, de acordo com os dados do The Block, o que significa que as ações do fundo estão 42% mais baratas que o valor do bitcoin no fundo.
Ao contrário de outros produtos de investimento, as ações do GBTC não concedem aos investidores o direito ao bitcoin subjacente, uma vez que não há nenhum programa de resgate em vigor atualmente.
A falta dessa função significa que, desde 2014, existe uma disparidade entre o preço de negociação do GBTC e seu valor patrimonial líquido. O GBTC foi vendido com um prêmio antes de passar para um desconto no início de 2021.
Fonte: https://www.theblock.co/post/217578/grayscales-day-in-court-is-nearly-here-but-a-major-decision-could-take-time?utm_source=rss&utm_medium=rss