O jato do proprietário do Grubhub pode ver uma falha mais ampla do motor

A Jet, com sede em Amsterdã, disse em 20 de abril que os pedidos do primeiro trimestre caíram 5% ano a ano na América do Norte, mas cresceram 4% na mesma base no norte da Europa, onde seus negócios são mais fortes. O desempenho inferior não foi uma anomalia: no ano passado, a Jet registrou um crescimento de 33% de pedidos globalmente anualmente, embora os pedidos norte-americanos, incluindo os negócios do Grubhub, tenham crescido apenas 19%.

O Grubhub passou de um líder de mercado claro em entrega de alimentos nos EUA para um distante terceiro como

DoorDash

e

Uber Technologies

'O Uber Eats pegou fogo. É verdade que o DoorDash, em particular, cresceu indo atrás de áreas mais carentes, como subúrbios, em vez de se concentrar exclusivamente nas principais cidades do Grubhub. Mas o Grubhub, que originalmente não era uma plataforma de entrega e, em vez disso, dependia de restaurantes para fazer suas próprias entregas, foi indiscutivelmente derrotado por ambas as plataformas em termos de logística e gastos e teve que se esforçar para recuperar o atraso.

A investidora ativista Cat Rock Capital, que tem uma participação de aproximadamente 6.9% na Jet, há muito tempo pede à empresa que desinveste o Grubhub para se concentrar em seus mercados europeus de melhor desempenho. Mas nesta fase, os negócios do Grubhub podem ser vistos como ainda menos atraentes do que quando Uber também licitou em meados de 2020. Os dados da Bloomberg Second Measure mostram que a participação de mercado do Grubhub nos EUA diminuiu desde então.

Mesmo que alguém venha à mesa para o Grubhub - Cat Rock sugeriu coisas como

Amazon.com,

Walmart

ou Instacart — a venda pode criar seus próprios problemas para a Jet. A empresa lutou não apenas com previsões precisas, mas também com uma comunicação clara a seus investidores sobre quanto tempo durarão coisas como limites de comissão e com que rapidez os negócios do Grubhub podem melhorar.

Admitir a derrota e vender a empresa não ajudará a criar confiança nas decisões futuras da Jet. As ações da Jet subiram apenas 2% depois que a empresa disse em sua atualização comercial do primeiro trimestre que estava explorando ativamente um parceiro estratégico ou a venda do Grubhub, mas desde então reverteu esses ganhos.

A remoção do obstáculo do Grubhub em seus negócios também fará com que todos os olhos voltem para os mercados europeus da Jet. Em muitos deles, como a Alemanha, Jet tem uma posição de liderança maciça. Mas esses mercados-chave também estão sendo inundados por concorrentes, alguns dos quais são os mesmos que Grubhub destronado nos EUA

Você pode argumentar que a Jet está melhor posicionada em seus principais mercados do que o Grubhub, mas, no mínimo, precisará pagar para manter sua liderança. Algumas das coisas que a Jet divulga, como “a lucratividade está em nosso DNA”, soam sinistramente semelhantes ao que o Grubhub costumava dizer antes da grande concorrência dos EUA entrar e o ex-presidente executivo

Matt Maloney

foi finalmente forçado a gastar dinheiro para persegui-lo.

No Reino Unido, a Jet tem se concentrado no crescimento rápido, mas também teve que lidar com uma pressão dura da Uber. Por fim, a Jet perdeu US$ 107 milhões com base no lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização no ano passado. O norte da Europa, onde a DoorDash entrou recentemente tanto com sua marca homônima quanto por meio de sua recente aquisição da Wolt, foi o segmento de negócios mais lucrativo da Jet no ano passado. Gastar mais para manter a participação ou reter seus clientes pode ameaçar a orientação da Jet de tornar o Ebitda positivo no próximo ano.

A Jet reduziu sua orientação no início de abril para o crescimento do valor bruto da transação e sua margem Ebitda ajustada para este ano. Para uma equipe de gestão cuja credibilidade já está sendo questionada, novas revisões para baixo dificilmente seriam um olhar apetitoso.

Escreva para Laura Forman em [email protegido]