No entanto, embora o goodwill tenha valor contábil, ele não tem valor econômico. Você não pode vender ágio ou trocá-lo por dinheiro. Assim, o ágio deve ser compensado pela operação bem-sucedida da empresa adquirida. Os ativos tangíveis líquidos são o patrimônio líquido menos o ágio. Das empresas mencionadas até agora, em 2017, a Sirius XM tinha -$ 762,708,000 em ativos tangíveis líquidos, enquanto o Six Flags tinha -$ 125,136,000.
Relação de Corrente Baixa A relação atual é obtido dividindo-se os “ativos circulantes” de um balanço por seus “passivos circulantes”. Esse índice representa a capacidade da empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo, como contas a pagar e a parcela atual da dívida de longo prazo, de fontes prontamente disponíveis, como caixa, investimentos de curto prazo, contas a receber e estoque.
Total do ativo circulante / Total do Passivo Circulante = Relação atual
Um alto índice atual indica uma empresa líquida. Um índice baixo indica que a empresa terá problemas para cumprir suas obrigações de curto prazo e pode sugerir problemas mais significativos. Procure empresas com índices atuais de pelo menos 1.00. Mas, para garantir, adicione algum espaço para conforto e procure uma proporção um pouco mais alta.
Sirius XM, Tesla e Six Flags têm taxas de corrente baixas (veja abaixo), e isso não é um bom sinal. A proporção específica do Sirius XM é uma grande bandeira vermelha, pois é flagrantemente baixa.
Six Flags: $ 221,072,000 / $ 297,840,000 = 0.74 Tesla: $ 6,570520,000 / $ 7,674,670 = 0.86 Sirius XM: $ 470,901,000 / $ 2,821,538,000 = 0.17 Tenha cuidado, porém, com a proporção atual. Embora possa ser útil se você estiver fazendo uma varredura rápida, você ainda precisa se aprofundar no balanço patrimonial de uma empresa. Além disso, a proporção atual variará entre diferentes indústrias.
Como Identificar um Balanço Forte Seria fácil afirmar que um balanço forte não tem nenhum dos problemas de um balanço fraco, mas isso não é necessariamente o caso. Não há nada de errado em ter boa vontade, e a boa vontade aparece em alguns balanços fantásticos. É a magnitude da boa vontade sobre o balanço geral da empresa que separa as empresas financeiramente fortes das financeiramente fracas. Certamente, um alto índice de liquidez corrente seria um sinal bem-vindo de um bom balanço patrimonial. Novamente, você precisa ter cuidado para usar apenas a proporção atual como ponto de partida.
Então, quais são algumas das outras medidas ou métricas de destaque de um bom balanço patrimonial? Aqui estão alguns indicadores-chave de força:
Caixa e investimentos de curto prazo Dívida de longo prazo baixa ou zero Ativos subvalorizados Caixa e Investimentos de Curto Prazo Nada sinaliza uma empresa forte mais do que pilhas de dinheiro e investimentos de curto prazo (como CDs ou T-bills). Isso não apenas fornecerá cobertura para o pagamento de passivos circulantes, mas também dará à empresa a capacidade de retornar valor aos acionistas. Como? As empresas podem devolver o dinheiro aos acionistas por meio de recompras de ações e dividendos .
Dívida de longo prazo baixa ou zero Todos nós vivemos nossas vidas na esperança de não ter que pagar a hipoteca de nossa casa. As empresas não são diferentes. A dívida de longo prazo é o dinheiro emprestado pelas empresas que precisa ser pago em mais de um ano e pode vencer em até 30 anos.
Empresas com balanços que não estão sobrecarregados com dívidas podem ser ótimas opções para investir.
Um dos exemplos mais notáveis de uma empresa como essa é o PayPal (Nasdaq: PYPL). O relatório anual do PayPal em 2017 disse em seu balanço que tinha quase US$ 2.9 bilhões em caixa e zero em dívidas de longo prazo. Eles não são os únicos: Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) e Paychex (Nasdaq: PAYX) não têm dívidas de longo prazo. Eles podem ser um pouco raros hoje em dia, mas as empresas sem dívidas de longo prazo ainda estão por aí.
Muitas empresas que no passado se concentravam em menos dívidas de longo prazo eram, e ainda são, empresas extremamente bem-sucedidas.
Ativos Subvalorizados Essa métrica de força é um pouco mais difícil de detectar. Os ativos subavaliados podem não ser reconhecidos, a menos que você faça alguma pesquisa sobre a própria empresa.
De acordo com as normas contábeis, os ativos são mantidos ao custo menos a depreciação acumulada. Assim, pode haver algum valor além do “valor do livro ” de certos ativos. Aqui está uma olhada nas fontes de dois ativos tipicamente subavaliados:
Imobiliária O que acontece se uma empresa tiver uma propriedade privilegiada, como a loja Herald Square da Macy's no centro de Manhattan? O balanço não reflete o valor atual desse ativo. Se você se aprofundar um pouco mais no que uma empresa possui, às vezes poderá encontrar um verdadeiro diamante bruto. Por exemplo, o setor imobiliário foi uma das forças motivadoras por trás da aquisição da dívida da Kmart por Eddie Lampert na falência e subsequente aquisição da Sears.
Ativos intangíveis “Intangíveis” representam certas propriedades intelectuais não físicas e direitos que uma empresa pode possuir. Esses ativos geralmente não têm custo recorrente além do desenvolvimento inicial e taxas legais incorridas para criar os itens. No entanto, o potencial de monetização desses ativos intangíveis é enorme.
Exemplos de ativos intangíveis seriam um nome de marca, como a Coca-Cola, ou um logotipo, como o cavalo de polo Ralph Lauren e seu cavaleiro. Quando uma marca icônica como essa pode ajudar a vender produtos por si só, o reconhecimento dessa marca se torna seu tipo de ativo.
Um Balanço 'Work-in-Progress' Estou muito focado em empresas com balanços fortes, mas também procuro empresas que estão trabalhando duro para melhorar sua situação financeira.
Ao investir, você nunca quer sacrificar o futuro para beneficiar as aparências de curto prazo. O foco da administração em mudar a condição financeira de uma empresa trará benefícios de longo prazo aos acionistas (consulte “Conversando com a Administração”). As empresas que estão pagando dívidas e acumulando caixa e equivalentes ao longo do tempo têm balanços “em andamento”.
O benefício de manter caixa é muito menor do que o custo de emitir dívida. Dê uma olhada no relatório anual mais recente da Salesforce.com como exemplo. De janeiro de 2017 a janeiro de 2018, a Salesforce conseguiu reduzir sua dívida de longo prazo de mais de US$ 2 bilhões para menos de US$ 700 milhões. Simultaneamente, a empresa passou de US$ 1.6 bilhão em caixa e equivalentes em 2017 para US$ 2.5 bilhões em 2018. Nesse mesmo período, os investimentos de curto prazo aumentaram de US$ 602 milhões para quase US$ 2 bilhões.
Grandes empresas e empresas têm tendência a acumular mais e mais dívidas, portanto, encontrar uma empresa como a Salesforce.com (ou JPMorgan Chase, que passou de US$ 2.95 bilhões em 2016 para $ 2.84 bilhões em 2017 ) que está pagando essa dívida é uma visão muito promissora.
Há muito o que considerar ao determinar a qualidade do balanço patrimonial de uma empresa. Se ainda estiver interessado em aprender mais sobre como analisá-los, você pode:
Revise os balanços de seus investimentos em ações. Determine se você está investido em uma empresa com um balanço forte, fraco ou em andamento. Procure empresas que você não possui atualmente, examinando altos índices atuais, grandes níveis de caixa e baixos níveis de dívida. Em seguida, faça uma pesquisa fundamental sobre seus resultados. Isso pode identificar novas oportunidades de investimento. Aplique o gerenciamento de balanço à sua situação financeira.