Se seus fundos fechados fazem alguma dessas coisas, venda agora

Os investidores costumam me perguntar quando é hora de vender um fundo fechado (CEF)- ou o que procurar em um CEF que eles devem evitar comprar em primeiro lugar.

Com 2023 começando, trazendo uma série de desafios - e oportunidades - para aqueles de nós que gosta, CEFs de alto rendimento, agora é um bom momento para abordar esta questão. E acontece que me deparei com um bom CEF para usar como exemplo: o Fundo de Oportunidades Estratégicas Guggenheim (GOF).

PUBLICIDADE

O grande atrativo desse fundo é seu rendimento de 14.4%, ao qual voltaremos em um segundo. Primeiro, vamos discutir a métrica mais importante para saber se seu CEF está supervalorizado e, portanto, pronto para uma queda no preço.

Sinal de venda CEF nº 1: um grande prêmio

Se você acompanha os CEFs há algum tempo, provavelmente conhece o desconto no valor líquido do ativo, ou NAV. É uma métrica específica do CEF que se refere à diferença entre o preço de mercado de um CEF, pelo qual ele é negociado na bolsa de valores, e seu NAV, ou o valor por ação de seu portfólio. Muitos CEFs negociam em descontos para NAV - e para novas compras, nós sempre favorecer CEFs que negociam com desconto.

GOF? Ele negocia em um premium para NAV - e um robusto nisso!

O prêmio do GOF disparou nos últimos anos e, como você pode ver acima, pairou em torno de 20% para 2022. Simplesmente não há razão para pagar a mais por esse fundo quando há tantos CEFs com desconto disponíveis no momento. E ao comprar CEFs a preços extraordinariamente profundos descontos, você pode acompanhar enquanto esses descontos se transformam em prêmios - talvez até em prêmios de 20% do tipo GOF. Essa seria a hora de vender e obter lucros.

PUBLICIDADE

Essa estratégia de desconto de fechamento é uma maneira comprovada de criar riqueza em CEFs e é a chave para todos os fundos que recomendo em meu CEF Insider serviço.

Sinal de venda CEF nº 2: um retorno histórico que falha em cobrir o dividendo

NAV não é apenas uma boa medida de avaliação. Os fundos retorno NAV total (ou o retorno gerado por seus investimentos em carteira, incluindo dividendos) pode dizer se está gerando os lucros necessários para cobrir seus dividendos.

Mais uma vez, o GOF dá um exemplo: nos últimos três anos, o fundo apresentou um retorno NAV total de 12.7%. Isso é um sinal de alarme, porque 12.7%—ao longo de três anos, lembre-se - está abaixo do rendimento de 14.4% do GOF no preço e bem abaixo de seu rendimento de 17.3% sobre NAV (ou o pagamento anual total dividido por seu NAV por ação).

PUBLICIDADE

Isso é particularmente preocupante porque qualquer corte provavelmente surpreenderia os detentores de GOF de longo prazo, já que o fundo aumentou seus pagamentos em 28.2% desde o início e nunca cortou seus dividendos. Isso, junto com o grande prêmio, aumenta seu risco de queda.

Sinal de venda CEF nº 3: queda de desempenho

Claro, você vai querer considerar o retorno histórico do seu fundo, especialmente em comparação com os índices em que seu CEF investe. O GOF, em rosa abaixo, registrou um retorno NAV de 24% nos últimos cinco anos.

GOF fica atrás da maioria dos índices

PUBLICIDADE

Embora o GOF esteja um pouco à frente do fundo de índice de ações preferenciais (em verde) e do fundo de índice REIT (em laranja), está bem atrás dos demais. Com toda a honestidade, esperamos que o GOF melhore, tendo em vista que o fundo tem um amplo mandato para investir em qualquer ativo que a administração considere adequado.

Considere também que, ao estender esse desempenho ao longo da última década, o GOF apresentou um retorno anualizado de 7.9%, equiparando-se ao mercado mais amplo para um fundo que combina ações e títulos. O GOF também está no 85º percentil dos CEFs de melhor desempenho na última década. Mas se você olhar apenas para os últimos cinco anos, isso cai abaixo do 50º percentil.

Em outras palavras, estamos vendo uma queda no desempenho. E embora isso não signifique que o GOF permanecerá uma venda para sempre, parece nos dê outro motivo para evitar o pagamento de seu prêmio.

Sinal de venda CEF nº 4: gestão que não está agregando muito valor

PUBLICIDADE

Em agosto, o GOF passou a possuir fundos de índice: o SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
PY
ESPIÃO
), iShares Russell 2000 ETF (IWM
IWM
) e o NASDAQNDAQ
-rastreamento Investo QQQ
QQQ
Confiança (QQQ) foram as três principais participações do fundo. Para ter certeza, eles representavam apenas cerca de 7% ou mais do portfólio, mas, mesmo assim, é um peso bastante pesado para os ETFs que simplesmente rastreiam índices, especialmente para um fundo com um mandato amplo como o GOF.

Com o segundo semestre de 2022 proporcionando pouco ganho para o fundo, o GOF se afastou dos ETFs e voltou para títulos lastreados em ativos e títulos corporativos (que são seu foco histórico), incluindo emissões de bancos como Morgan Stanley
MS
(MS) e empresas aeroespaciais e aéreas, como Delta Air Lines
DAL
(DAL) e Boeing
BA
(BA). Esses são ótimos ativos no momento, mas o GOF não é o único fundo a possuí-los, e há muitos desconto CEFs lá fora que possuem ativos semelhantes.

O take-away? Pelo menos até que o prêmio do GOF desapareça, é melhor evitá-lo ou vendê-lo agora, se o possuir.

Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para obter mais idéias de ótimas receitas, clique aqui para ver nosso último relatório "Renda Indestrutível: 5 Fundos de Barganha com Dividendos Fixos de 10.2%."

PUBLICIDADE

Divulgação: nenhuma