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Durante meses, a curva de rendimento amplamente (e nervosamente) rastreada foi invertida em um sinal revelador de uma recessão iminente, mas nos últimos dias, economistas, incluindo um que foi pioneiro no modelo do indicador, sinalizaram que talvez a atual inversão possa ser um problema. falso, principalmente porque o mercado de trabalho e os gastos do consumidor continuam fortes o suficiente para impulsionar a economia.
Desta vez, o Fed é um “verdadeiro curinga” que pode ajudar a evitar uma crise econômica - ou … [+]
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principais fatos
Inversões da curva de rendimento precederam cada uma das últimas oito recessões e acontecem quando os rendimentos do Tesouro de longo prazo caem abaixo dos retornos de curto prazo, sugerindo que os investidores estão mais pessimistas em relação ao futuro do que no curto prazo e, assim, sinalizando que a economia está caminhando para uma desaceleração.
A atual inversão começou em junho e recentemente atingiu o pior grau desde a década de 1980 em meio à inflação prolongada e medos crescentes sobre a economia – indicando que uma recessão é “quase uma certeza”, disse Lawrence Gillum, analista da LPL Financial, em comentários por e-mail na quarta-feira.
No entanto, Gillum diz que uma recessão “não é uma coisa certa”, postulando que as chances de uma neste ano são “aproximadamente um cara ou coroa” e observando dois fatores principais que “complicam” o sinal atual da curva de rendimentos: uma das taxas mais agressivo campanhas de aperto na história impulsionando taxas de curto prazo e expectativas de inflação mais baixa empurrando para baixo os rendimentos de longo prazo.
Embora ele observe que a inversão da curva de rendimento até agora tem sido um “sinal de recessão bastante confiável”, Gillum diz que fortes gasto do consumidor e um resiliente mercado de trabalho poderia tornar este tempo diferente, e ele aponta que houve um "sinal falso" no passado - um inversão que precedeu uma crise de crédito e uma desaceleração da manufatura em 1967, mas não uma recessão.
Gillum não está sozinho em seu ceticismo: na semana passada, o economista da Duke University, Campbell Harvey, que liderou uma pesquisa pioneira sobre a curva de rendimento revelada em 1986, delineou as razões pelas quais acredita que a atual inversão está exibindo um sinal falso pela primeira vez em quase 60 anos. anos, incluindo força no mercado de trabalho que poderia ajudar trabalhadores demitidos a encontrar novos empregos rapidamente.
“Esse modelo é muito simples e há outras coisas acontecendo na economia”, disse Harvey. dito na CNBC na segunda-feira, chamando o Fed de "um verdadeiro curinga", uma vez que elevou as taxas de juros de curto prazo para ajudar a desacelerar a economia, mas poderia afrouxar a política com rapidez suficiente para evitar uma recessão.
Citações cruciais
“Modelos econômicos ajudam a simplificar um mundo complexo, mas é importante lembrar que o sinal nem sempre é preciso e, às vezes, as coisas são, de fato, diferentes”, diz Gillum. “De acordo com o sinal [da curva de rendimento], a probabilidade de uma recessão é maior do que antes da crise financeira global, da bolha pontocom e da desaceleração da Covid. Achamos que isso pode ser exagerado.”
Contexto Chave
Várias empresas de Wall Street, incluindo o Bank of America e o Deutsche Bank, acreditam que os EUA enfrentarão pelo menos uma leve recessão este ano e, na terça-feira, o Banco Mundial advertido a economia global está “perigosamente próxima” de uma recessão. No entanto, alguns especialistas ficaram mais otimistas nos últimos dias. Na terça-feira, o chefe do JPMorgan, Jamie Dimon disse Fox Business, ele continua cauteloso sobre as especulações de que a economia pode enfrentar uma “recessão leve”, mas também disse que os EUA podem acabar contornando uma, com empresas e consumidores “ainda fortes. . . e em boa forma.” O bilionário também voltou atrás em comentários feitos verão passado sobre um iminente “furacão econômico”, dizendo, em vez disso, que “não pode ser nada” e que “as primeiras nuvens de tempestade já chegaram”, com o mercado de ações caindo 20% no ano passado e a inflação demorando mais do que o esperado.
Fato Surpreendente
Nos últimos 60 anos, o atraso típico entre a primeira inversão da curva de juros e o início de uma recessão variou de 6 a 24 meses.
Leitura
Economia global está 'perigosamente próxima' da recessão em 2023, alerta Banco Mundial (Forbes)
O que saber sobre a curva de rendimento - e por que ela pode prever uma recessão (Forbes)
Fonte: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- pensa assim/