As duas últimas crises de energia que ameaçaram centenas de empresas de energia com a falência reescreveram o manual de fusões e aquisições de petróleo e gás. Anteriormente, as empresas de petróleo e gás faziam inúmeras aquisições táticas ou cíclicas agressivas após uma queda de preços, depois que muitos ativos em dificuldades se tornaram disponíveis a baixo custo. No entanto, a queda do preço do petróleo em 2020, que levou os preços do petróleo a um território negativo, fez com que as empresas de energia adotassem uma abordagem mais contida, estratégica e focada no meio ambiente para fechar acordos de fusões e aquisições.
De acordo com dados divulgados pela empresa de inteligência energética Enverus, citados pela Reuters, os negócios de petróleo e gás dos EUA contraiu 65% A/A para US$ 12 bilhões durante o segundo trimestre, muito longe dos US$ 34.8 bilhões no período correspondente do ano passado, já que a alta volatilidade dos preços das commodities deixou compradores e vendedores em conflito sobre os valores dos ativos.
Mas os negócios no setor petrolífero dos EUA estão lentamente começando a se recuperar, com Enverus observando que as fusões e aquisições aceleraram para US$ 16 bilhões no terceiro trimestre, o máximo este ano.
Em seu relatório trimestral, a Enverus observa que o terceiro trimestre foi o trimestre mais ativo em petróleo e gás até agora neste ano. Ainda assim, o valor do negócio nos primeiros nove meses totalizou apenas US$ 3 bilhões, significativamente abaixo dos US$ 36 bilhões registrados no mesmo período do ano passado.
"As empresas estão usando o caixa gerado pelos altos preços das commodities para pagar dívidas e recompensar os acionistas, em vez de buscar aquisições. Os investidores ainda parecem céticos em relação às fusões e aquisições de empresas de capital aberto e estão mantendo a administração em altos padrões nos negócios. Os investidores querem aquisições com preços favoráveis em relação ao estoque de um comprador nas principais métricas de retorno, como rendimento de fluxo de caixa livre, para dar um aumento imediato aos dividendos e recompras de ações”, disse Andrew Dittmar, diretor da Enverus, à Reuters.
Negócios de fusões e aquisições do terceiro trimestre
De acordo com a Enverus, o maior negócio de M&A do último trimestre foi EQT Corp.(NYSE: EQT) Compra de US$ 5.2 bilhões em produção de gás naturalr THQ Appalachia I LLC bem como ativos de pipeline associados de XcL Midstream. THQ Appalachia, que é propriedade de um produtor de gás privado Operação de Tug Hill.
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A EQT disse que os ativos adquiridos incluem aproximadamente 90 mil acres líquidos compensando seu arrendamento central existente na Virgínia Ocidental, produzindo 800 milhões de cfe/dia e espera-se gerar fluxo de caixa livre a preços médios de gás natural acima de US$ 1.35/MMBtu nos próximos cinco anos. A empresa também dobrou seu programa de recompra para US$ 2 bilhões e disse que está aumentando sua meta de redução de dívida no final de 2023 de US$ 4 bilhões para US$ 2.5 bilhões.
No ano passado, a EQT revelou um plano centrado na produção de mais gás natural liquefeito, aumentando drasticamente a perfuração de gás natural em Appalachia e em torno das bacias de xisto do país, bem como a capacidade de gasodutos e terminais de exportação, que, segundo ela, não apenas aumentaria a segurança energética dos Estados Unidos, mas também ajudar a quebrar a dependência global do carvão e de países como Rússia e Irã. Sua mais recente aquisição ajudará, portanto, a empresa a atingir sua meta. As ações da EQT quase dobraram no acumulado do ano.
O segundo maior negócio no ano passado foi o acordo de US$ 4 bilhões da gestora de ativos alemã IKAV pela Energia Aera, uma joint venture de petróleo da Califórnia entre Shell Plc (NYSE: SHEL) e Exxon Mobil (NYSE:XOM). Operando principalmente no vale de San Joaquin, na Califórnia central, a Aera é uma das maiores produtoras de petróleo da Califórnia, com 125 mil barris/dia de petróleo e 32 milhões de pés cúbicos/dia de gás natural, gerando cerca de US$ 1 bilhão em caixa anualmente. Um ano atrás, Reuters que a Shell queria sair do empreendimento, e a Exxon posteriormente juntou-se ao esforço, auxiliada pelo consultor financeiro O JPMorgan Chase.
Em setembro, a empresa de minerais e royalties de petróleo e gás Sítio Royalties Corp. (NYSE: STR) é fundida com Brigham Minerais (NYSE: MNRL) em um acordo de ações com um valor empresarial agregado de ~ $ 4.8 bilhões, criando assim uma das maiores empresas de minerais e royalties de capital aberto nos Estados Unidos.
Como o resto da indústria, Sitio e Brigham viram seus lucros e resultados se expandirem rapidamente devido ao aumento dos preços do petróleo. A combinação das duas empresas permitirá que a nova entidade alcance economias de escala significativas e se torne líder na indústria de direitos minerais.
A fusão criou uma empresa com ativos complementares de alta qualidade na Bacia do Permiano e em outras regiões focadas no petróleo. A empresa combinada terá quase 260 mil acres líquidos de royalties, 50.3 poços líquidos operados por um conjunto diversificado e bem capitalizado de empresas de E&P e uma produção líquida pró-forma no segundo trimestre de 2 mil boe/dia. O acordo também deve gerar US$ 32.8 milhões em sinergias anuais de custos operacionais em caixa.
Os acionistas da Sitio e Brigham receberam 54% e 46% da empresa combinada, respectivamente, em uma base totalmente diluída. Sítio Royalties recentemente reportou um lucro líquido no segundo trimestre de US$ 2 milhões sobre receitas de US$ 72 milhões.
Outro negócio notável: Diamondback Energia Inc. (NASDAQ: FANG) entrou em um acordo para adquirir todas as participações arrendadas e ativos relacionados da FireBird Energia LLC por $ 775 milhões em dinheiro e 5.86 milhões de ações da Diamondback com o negócio avaliado em $ 1.6 bilhão.
Eagle Ford em foco
O Eagle Ford foi a região mais atingida no trecho de xisto dos EUA e ficou para trás de outras regiões durante o aumento contínuo da produção. Mas como empresa de análise de energia RBN Energia observou, Ultimamente, as fusões e aquisições e a perfuração têm aumentado no jogo de xisto.
Ou seja, há duas semanas, Óleo De Maratona (NYSE: MRO) anunciou que entrou em um acordo acordo definitivo para adquirir os ativos da Eagle Ford da Alferes Recursos Naturais por US$ 3 bilhões. A Marathon diz que espera que o acordo seja “imediatamente e significativamente positivo para as principais métricas financeiras” e gere um aumento de 17% no fluxo de caixa operacional em 2023 e um aumento de 15% no fluxo de caixa livre, melhorando imediatamente as distribuições aos acionistas.
No final de setembro, Devon Energy (NYSE: DVN) fecharam no $ 1.8 bilhão de aquisição da produtora privada Eagle Ford Validus Energia. De acordo com Devon, esta aquisição garantiu uma posição de área privilegiada de 42,000 acres líquidos (90% de participação operacional) adjacente ao arrendamento existente da Devon na bacia. A produção atual dos ativos adquiridos é de aproximadamente 35,000 Boe por dia e deve aumentar para uma média de 40,000 Boe por dia no próximo ano.
Mais cedo, EOG Resources (NYSE: EOG) anunciou planos para expandir significativamente sua produçãon de gás natural em seu jogo de gás Dorado no Eagle Ford. A EOG estimou que seus ativos Dorado detêm aproximadamente 21 trilhões de pés cúbicos (Tcf) de gás a um custo de equilíbrio inferior a US$ 1.25/MMBtu.
A atividade de perfuração também está em alta no Eagle Ford, com a região agora abrigando 71 plataformas, em comparação com apenas 20 um ano atrás.
No geral, a atividade de perfuração e fraturamento de xisto nos EUA está mostrando bons sinais de recuperação com contagem atual da plataforma de 779 um bom 223 plataformas a mais do que um ano atrás. Mas uma recuperação total está longe de ser garantida: a EOG previu que a produção total de petróleo dos EUA aumentará entre 700,000 e 800,000 barris por dia este ano. No entanto, o principal executivo da EOG alertou que os ganhos do próximo ano provavelmente tenderão a cair. Recursos naturais pioneiros (NYSE: PXD) tem uma perspectiva ainda mais sombria, prevendo que a produção dos EUA aumentará apenas cerca de 500,000 barris por dia este ano, uma das previsões mais baixas de qualquer analista, e cairá ainda mais baixo do que no próximo ano.
Considerando que a RBN Energy tem divulgado o ressurgimento contínuo do Eagle Ford, olhando para o quadro geral revela que a recuperação está longe de ser estabelecida e ainda não está à altura do aumento acentuado no período 2012-2015. Isso se aplica a todo o Shale Patch dos EUA, pois os executivos do petróleo limitam sua expansão e preferem devolver o excesso de caixa aos acionistas.
Fonte: US Energy Information Administration (EIA)
Há uma semana, a Energy Information Administration (EIA) divulgou seu último Perspectivas Energéticas de Curto Prazo (STEO), onde revisou suas perspectivas de produção de petróleo para 2022 e 2023. As novas projeções provocaram reações mistas em todos os setores, com Bloomberg dizendo"A projeção sugere que o ritmo de crescimento do xisto nos EUA, uma das poucas fontes de novos suprimentos importantes no ano recente, está diminuindo, apesar dos preços do petróleo pairarem em torno de US$ 90 o barril, quase o dobro dos custos de equilíbrio da maioria dos produtores domésticos. Se a tendência continuar, privaria o mercado global de barris adicionais para ajudar a compensar os cortes de produção da OPEP + e a interrupção do fornecimento russo em meio à invasão da Ucrânia.. "
Recentemente, a empresa norueguesa de inteligência energética Rystad Energy revelou que apenas 44 rodadas de arrendamento de petróleo e gás ocorrerá globalmente este ano, o menor número desde o ano 2000 e muito longe do recorde de 105 rodadas em 2019. Segundo o analista de energia norueguês, apenas dois novos blocos haviam sido licenciados para perfuração nos EUA até o final de agosto este ano sem novas ofertas de arrendamentos de petróleo e gás originários do próprio governo Biden. De fato, os poucos leilões que ocorreram sob Biden ou sangraram em sua presidência foram decididos durante a presidência de Donald Trump. Enquanto isso, Rystad revelou que Brasil, Noruega e Índia são os líderes mundiais em termos de novas licenças.
Podemos, portanto, supor que uma recuperação nas fusões e aquisições, bem como na atividade de perfuração, pode não necessariamente se traduzir em um retorno total do xisto, especialmente devido ao novo manual de limitação de gastos, alta inflação e alto custo de mão de obra e equipamentos.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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